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| 全球投資銀行的發(fā)展趨勢：合久必分，分久必合 |
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| 2008-11-04 滕泰 銀河證券研究所所長 來源:中信出版社 |
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《半路出家的投資銀行家》的譯者中金公司董事總經(jīng)理貝多廣不久前在媒體上宣稱，20年以后，才有真正意義上的投資銀行，但是我想這是狹義的概念，據(jù)我個(gè)人的意見，它是隨著資本市場誕生的，早就存在了。
就次貸的本源而言，自從有資本開始，就有了投資銀行的開始。投資銀行作為一種金融機(jī)構(gòu)是不是被傳統(tǒng)的銀行合并了，但是投資銀行的業(yè)務(wù)還存在的，是不是投資銀行的業(yè)務(wù)走到頭了？這個(gè)話題應(yīng)該探討一下，到底什么是全球投資銀行的本源性的業(yè)務(wù)？在我個(gè)人的理解，大概有三或四種。
首先是一種經(jīng)紀(jì)商，或者是投資顧問的角色，這種并沒有形成西方投資本源的主體，IPO投資銀行，證券公司，實(shí)際上是亞洲日本公司的叫法，IPO是他的傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，投資雇傭也是傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)。80年代，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的非壯大，但是并購業(yè)務(wù)也是剛剛發(fā)展起來，收不到錢。90年代中期，并購業(yè)務(wù)已經(jīng)占了投資銀行業(yè)務(wù)的40%左右，個(gè)別達(dá)到了50%。所以隨著經(jīng)濟(jì)得發(fā)展，并購業(yè)務(wù)也成為了投資的主要業(yè)務(wù)之一。在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展起來了以后，以NEST為基礎(chǔ)發(fā)展起來。互聯(lián)網(wǎng)之前，股票上漲的暴利機(jī)會(huì)也越來越少了，恰恰在這個(gè)時(shí)候，又抓住了NBO的產(chǎn)品，推動(dòng)了美國的低產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也給投資銀行賺到了很多的錢。這個(gè)離他的本源業(yè)務(wù)越來越遠(yuǎn)，而距離衍生品的東西越來越近了。
通過《半路出家的投資銀行家》一書里，也能夠看出來，資產(chǎn)控制的狀態(tài)越來越淡漠了，這么多的精英集中在一起，必須得賺錢，所以說創(chuàng)新的業(yè)務(wù)也強(qiáng)了。許多人問，投資銀行是不是要終結(jié)了？我覺得是數(shù)量越來越少了，在發(fā)達(dá)國家是這樣子的。在我們中國還早著呢。
對于金融危機(jī)而來，大部分是被商業(yè)銀行給并購了，但是總有一天投資銀行還得出來，因?yàn)橄裎覀冋f得，分久了必合，合久了必分。
作為交易的成全人也好，作為保薦人也好，作為投資資產(chǎn)者也好，作為管理者也好，這些角色是不是要你扮演，如果需要的話，那么未來投資銀行的業(yè)務(wù)還會(huì)出現(xiàn)的。 |
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