日前,中國人民銀行出人意料地上調存款準備金率1個百分點,與慣常的每次0.5個百分點的“中調”相比,央行出重手、下猛藥,除死守“兩防”底線之外,還包含著顯而易見的“國際昭示”:中國面對包括越南“經(jīng)濟禽流感”在內的一系列全球經(jīng)濟變數(shù)所遭致的非常態(tài)勢,不惜動用一切貨幣手段捍衛(wèi)金融市場穩(wěn)定,從而穩(wěn)定國內經(jīng)濟基本面。
放眼全球市場,人們聽聞的幾乎都是壞消息。國際油價等基礎生產資料價格持續(xù)攀升,越南經(jīng)濟出現(xiàn)“禽流感”……在這種情況下,人們也不免對中國經(jīng)濟的走勢產生了憂慮。還有不少人認為,持續(xù)提高存款準備金率壓垮了股市。
先說國內股市,自周二到周四,滬市三天的累加跌幅就高達11.5%,3000點防線就此失守,市場一片悲觀情緒。
再說國內物價,周三國家統(tǒng)計局公布5月份PPI(工業(yè)品出廠價格指數(shù)),同比漲幅高達8.2%,再創(chuàng)三年來新高。昨日公布的CPI雖略有下降,但同比漲幅依然有7.7%,其中權重較大的食品價格指數(shù)仍有近20%的同比漲幅,致使國內市場人士對防通脹預期憂心不減。
此外,盡管發(fā)改委高官一再強調PPI對CPI(消費價格指數(shù))的傳導作用有限,但依然難釋百姓疑云。與此同時,針對國際油市的“瘋狂”表演,發(fā)改委承諾近期不會進行成品油價改革,人們卻依舊將信將疑。還有報道預測,地震震掉了四川十分之一生豬存欄數(shù),將致使已連續(xù)七周小幅回落的豬肉批發(fā)價再次上躥,足以抵消政府穩(wěn)定肉價以及穩(wěn)定整個食品價格的努力……這一切,似乎都印證了溫總理“今年是最困難的一年”的預判。
其實,靜下心來客觀分析,眼下經(jīng)濟走勢并非一頭霧水,人們所聽聞的也決非都是壞消息,好消息即便屬一種趨勢也不少。擇要述之:
其一,食品價格雖仍一路領跑CPI,但其漲幅卻已連續(xù)三個月呈小幅回落態(tài)勢,說明該領域的宏調措施逐漸有所見效。
其二,糧食是食品價格之基,由于國內庫存總體充盈,外加連續(xù)四年增產,今年夏糧再獲豐收。當下作為全球通脹元兇之一的國際糧價瘋漲,于今回頭看,中國當可避此一劫。今年夏種的政策扶持力度多年少見,倘若能排除異常天災,秋糧豐收可期,如是,政府手中有糧,食品價格當不會徹底失控(譬如當下的越南),CPI就是再度上躥,也很難沖破兩位數(shù)。
其三,就“其二”下結論,還涉及“PPI對CPI傳導作用有限”之說,早報評論員以為,“有限說”并非全然虛言,此次準備金提升幅度之“烈”(不排除下半年再“烈”上一兩次),旨在進一步收緊銀根。其宏調的傳導作用是控投資、壓需求、死守PPI防控底線。調控思路是清晰而得當?shù)摹_@一調控的原理在于,以抑制投資而壓縮PPI上躥空間,從而間接切斷至少是部分減緩PPI對CPI的正向傳導通道。
其四,PPI高企再度激發(fā)人們加息預期。央行只提準備金率而不加息,實乃明智之舉。客觀上,加息既能收抑制投資過熱之效,也能改善銀行股走勢以帶動股市大盤,但如此對經(jīng)濟帶來的負面效用卻明顯大于加息。凡事須講輕重緩急,當下,中央政府以貨幣杠桿防經(jīng)濟過熱、防通脹的思路,未來數(shù)月不會改變。至于股市,其根本的利好在于中國經(jīng)濟能夠持續(xù)、健康地發(fā)展,所以,上調存款準備金率并不可怕,因為沒有什么比中國經(jīng)濟健康發(fā)展更重要。
山雨欲來風滿樓,經(jīng)濟全球化情勢下的經(jīng)濟動蕩,幾乎難有國家可幸免。一般來說,動蕩對新興市場體沖擊更甚。然而,同為新興市場體國家,受沖擊的程度是有差別的。就中國而言,最大“比較優(yōu)勢”在于人民幣與美元的非自由兌換,為我們在不幸中爭取到最大的慶幸。這為中國經(jīng)濟抵御外部沖擊,提供了一道別國所沒有的“防火墻”抑或“緩沖壁”。由此,我們應該對中國的自身抵抗力有信心,對于下半年國內經(jīng)濟走勢,仍可持謹慎樂觀態(tài)度。 |