最近一段時間，越南通貨膨脹惡化，國際游資撤離，越南盾告急，股市市值遭腰斬……越南經濟體系正暴露在風險之下，金融市場急劇動蕩。就在這個時候，我國股市繼6月10日暴跌之后，6月12日上證指數一度逼近2900點關口，滬指出現3年來首次7連陰。越南通脹與金融市場危機對我國是否產生影響？有何警示？

對中國股市影響有限

　　越南的危機對我們會產生什么影響？商務部國際貿易經濟合作研究院副研究員梅新育認為， “越南危機通過貿易聯系途徑的危機傳染效應并不大，但問題是發達國家的政策調整和所謂‘喚醒效應’必定使這場醞釀中的危機傳染力遠遠超過越南經濟的分量。”他說，實際上，這種“喚醒效應”在中國資本市場上已有體現，近日中國股市的下跌至少就有一部分可以歸咎于越南危機給國內外投資者帶來的恐慌。
　　對于這種恐慌，北京大學教授曹和平告訴記者，“越南的經濟規模不大，與我國的市場關聯很小，股市幾乎不存在關聯，對我國經濟不會產生直接的影響。”他向記者分析道，去年我國與東盟的雙邊貿易額達到2025.5億美元，而越南去年的GDP僅為700億美元，中越雙邊貿易額為151.15億美元，所占比重不足整個東盟貿易額的7.5%，對比同年我國2.1萬億美元的進出口總額，中越經濟互相之間的影響程度就一目了然。
　　由于外資的抽逃，越南股市面臨崩盤，我國的投資者中一度彌漫著疑慮和某種程度的恐慌，甚至有人將其與我國股市連日陰跌掛起鉤來。對此，曹和平教授認為，這種影響如果有也是間接的，一方面是上市公司在越南的投資情況略有傳導，一方面是來自心理層面的。
　　有媒體披露，目前新希望、通威股份、宗申動力等與越南市場有關的上市公司均表示在越南的投資并不大，市場銷售和國內一樣保持良好的態勢，并末受到太大沖擊。比較有代表性的在越南主要生產電飯煲、電磁爐等生活家電的美的電器，現階段在越南的投資約2000萬美元，預計在3年內項目全面投產，該公司聲稱他們在越南的投資規模較小，銷售業績并未受到越南盾貶值影響，波動幅度并不大。
　　越南的通脹和金融危機，對于股民來說，它被當成一個“指標性事件”，因為互相不存在股市之間的投資關聯，上市公司的業績掛鉤也沒有實質影響，如果會產生恐慌，那也是心理的，暫時的。
　　上海世基投資顧問公司證券分析師陳實也認為，目前市場基本面雖然增加了越南金融危機可能爆發的變數，但并不意味著未來A股市場就一定出現下跌。“越南特殊的地方在于其經濟基本面比較脆弱，存在政府財政赤字和貿易逆差，這時投資者的擔心加劇，資產加速被拋售，資金開始流出該國，貨幣貶值，宏觀經濟進一步惡化。”
　　他說，中國和越南有本質的不同，中國對通脹的控制更早，貨幣從緊對抑制通脹擴散非常有效，且中國是順差國，有大量的外匯儲備和財政盈余，因此中國不會重蹈越南的覆轍，中國更有可能的情形是有驚無險地渡過此次全球高通脹，期間有所波動，但不會硬著陸。

不會出現“蝴蝶效應”

　　擔心我國經濟受到越南危機的“牽累”，還有一部分擔憂是對“熱錢”的考量。
　　越南盾近年來一直處于小幅升值的趨勢中。可是，貨幣快速升值降低了熱錢獲利的成本，一旦熱錢完成套現過程，本地貨幣貶值就變得難以避免。今年5月，越南 CPI漲幅達到25.2%，創下1992年以來最高水平，在存款利率為負值的情況下，民眾對本幣失去了信任感，紛紛將越南盾兌換成黃金或美元，導致越南盾急速貶值。而美元的短期企穩，對國際熱錢所產生的吸引力，又激發了熱錢迫切套現離開的沖動。一旦市場經濟形勢逆轉，曾經熱情高漲的熱錢迅速離場，最終引發金融危機。
　　國際熱錢的瘋狂撤離，使越南市場深陷被動，以股市為例，原來日成交480萬股到6月4日成交量回落到了126萬股，僅為年初的1/4，人們難免擔心，這些熱錢從越南等國的撤離會不會流入中國？以越南為代表的亞洲國家通脹高企會不會向中國輸入通脹？越南市場的“蝴蝶的翅膀”會不會扇動到中國？
　　“這就是我們要警惕的。”曹和平教授告訴記者，長期順差積累對人民幣形成了強大的升值壓力，外資的大量進入在所難免。有數據顯示，1至4月流入我國的FDI同比增長59%，但外商固定資產投資在減少，這可能意味著一部分來到國內的資金沒有投資。
　　“現在，通過遠期市場和FDI，外資進入中國的數量還在增大。貨幣供應量增長，勢必推高通脹和金融風險。”他說，不管越南的危機有沒有發生，我們本來已經是熱錢流入的主要目的地之一，現在隨著包括越南在內的周邊國家通脹帶來系統性風險的增強，大量熱錢涌入中國的機會大增，現在我們確實要防止熱錢外逃，避免出現像越南那樣的金融危機。
　　天相投資顧問有限公司董事長林義相也指出，“首先可以確定的是，國內的熱錢導致貨幣政策失效；其次，熱錢是一種金融資本，而我們對熱錢的調控直接擠壓了中小企業，致使很多勞動密集型企業陷入困境。”他說，我們不能因為要限制熱錢而將工商業資本的有效供給掐斷。
　　“現在僅靠貨幣政策是不行的，企業還要生存，還要發展。”曹和平教授認為，我們更好的做法，應該是更多地開放要素市場，讓資金、技術、勞動力、信息等要素充分發揮作用；同時，加快股指期貨等金融產品結構的合理化建設。“如果你能實現6到7個基礎類產品，他就會形成一個互相支持互相制約的結構，誰想咂盤都辦不到。”他說，“這有如音樂，七個音符會為你譜出美妙動聽的音樂。通過金融產品結構的完善，完全可以避免越南那樣的危機。”