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      央企新一輪整合譜寫“四重奏”
          2008-06-10    作者:鄭曉波    來源:第一財經日報

        進入5月份以來,央企重組整合的消息接二連三:5月7日,國務院國資委擴大了國電集團、中糧集團和保利集團的主營業務范圍;5月9日,長江電力停牌,啟動整體上市進程;5月24日,三部委下發通告,宣布電信重組拉開帷幕;5月28日,有報道稱中航一集團和二集團整合方案將于6月出臺。央企行業整合進程明顯加快。

        央企加速整合是大勢所趨。首先,加速整合服從國資委制定的整合目標:其次,在當前企業內生增長放緩情況下,資產重組可以給企業盈利帶來外延式增長,能創造政府、企業、投資者等多方共贏的結果。第三,央企自身也迫切希望通過兼并收購、資產重組等方式做大做強,提高競爭力。
        在央企新一輪整合重組的大潮來臨之際,至少有四大維度值得市場重點關注。
        從政策維度來看,航天軍工、電網電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運等7個行業最有可能成為今后一段時間央企整合的重點。原因在于這7個行業在國資委發布的《關于推進國有資本調整和國有企業重組的指導意見》中,被明確指定為必須國有控股。
        從機構變革維度來看,大部制改革帶來的監管機構的重新排列組合可能會引起相關行業企業的資產整合,如電信重組就是這一成果的重要表現。如依此推測,國家能源局下屬的煤炭、電力,工業和信息化部下屬的軍工,交通運輸部下屬的民航和航運,衛生部下屬的醫藥,都有可能成為央企重組整合下一步的重頭戲。
        從產業維度來看,主業化、專業化和一體化整合將是央企重組整合的思路。主業化即鼓勵央企將主營業務資產注入上市公司;專業化即將不同的主業資產打包,實現模塊化的整體上市;一體化即把同一產業鏈上不同位置的資產捏合成一個公司。從此思路來看,有色、地產、造紙等資源依賴型行業和鋼鐵、汽車、建材等規模依賴型行業出現資產整合重組的可能性較大。
        此外,區域維度也不可忽視。如以上海為核心的東部區域,以北京為核心的環渤海經濟圈,以重慶、成都為核心的西南新特區,以湖南和湖北為核心的中部崛起區,以及振興東北工業區,這五大國企資源豐富的區域將成為資產重組整合的主戰場。
        總體而言,未來央企重組整合行為最大的看點將出現在國家壟斷和主導的行業中,而去年8月份國資委確認的36家A類央企將成為本輪央企資產整合的排頭兵。

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