招商銀行收購香港永隆銀行終于塵埃落定。招行今日發布公告稱，擬以每股156.5港元、總計193.02億港元（約合172億元人民幣）的對價，收購伍氏家族合計持有的永隆銀行約占總股本53.12%的股份（約計1.23億股）。
　　公告還指出，目標股份收購完成后，招行將成為永隆銀行的控股股東，并須按照香港法律規定，就永隆銀行全部已發行股份提出全面收購建議。

高溢價收購

　　東北證券分析師曾小勇認為，156.5港元對應的永隆銀行市凈率和市盈率分別為2.91倍和26.48倍。對應目前香港上市銀行，此次招商銀行收購永隆銀行的市凈率和市盈率偏高。
　　5月29日，此次參與競購永隆銀行的澳新銀行首席執行官曾直言，以兩倍左右市凈率收購永隆銀行才是適當的。作為境內競購者之一的工商銀行新聞發言人更是表示，工商銀行在競購過程中堅持了底線。
　　對于每股目標股份約156.5港元的購買對價，招行公告也指出，相當于永隆銀行股份于5月30日暫停買賣前最后一個完整交易日（即5月29日）在港交所的收市價每股147.40港元溢價約6.17%；相當于5日均價148.66港元溢價約5.27%。
　　根據永隆銀行未經審計的合并財務報表，截至3月31日，永隆銀行總資產為963.08億港元，負債總額為846.35億港元，凈資產為116.73億港元，截至3月31日3個月實現的凈利潤為-8253萬港元。
　　針對此前高盛的預測，招行如果現金收購完成，其資本充足率可能因此暫時跌破8%的監管紅線。招行公告明確指出，公司有足夠的資源來完全滿足本次收購的需要。本次目標股份收購完成后，公司的資本充足率仍將保持在8%以上。其將通過選擇發行國內次級債、國際次級債、國際可轉債以進一步增強資本實力。此前，有香港媒體也報道，招行有可能通過發次級債來完成收購。

短期難撼股價

　　在香港上市的中行、建行、工行、交行、招行及中信等6家中資銀行中，招行的香港業務部分最弱。招行香港分行雖然擁有香港金融管理局頒發的全方位牌照，但由于網點、渠道及人才的限制，目前僅開展“兩地一卡通”等零售業務和一些公司業務。而永隆銀行擁有35家分行，在香港已有75年的歷史，是當地知名的家族銀行。招行如能收購成功，對其在港業務的開拓可謂如虎添翼。
　　招行對此次收購顯然也保持了非常樂觀的態度，其公告也指出，本次收購為其提供了一個在香港建立廣泛的客戶群以及分銷網絡的獨特機會。通過本次收購，招行可以充分借助永隆銀行的強大網絡和聲望，向香港客戶提供多樣化的金融服務。同時，招行將自身在零售和中小企業銀行、網上銀行和信用卡的優勢，與永隆銀行復合產品結構和專長相結合，提升銀行為內地客戶的金融產品及服務。
　　業內人士表示，目前招行業務多集中在內地市場，收購永隆之后將加大了向外圍市場擴張的步伐。盡管現在招行距離國際性的銀行尚有很遠的距離，但從收購可看出，其擴張的步伐在加大，未來的發展方向是走向全球，這也從一個側面反映出，境內銀行出海并購的趨勢在逐步形成。
　　如果招商銀行僅在內地發展，則空間極為有限。同時，諸多國際性的銀行均在香港設有分行，收購無疑會逐漸增加招行的國際競爭力和影響力。
　　“并購期間，如果招商銀行不發股，不擴大股本規模，收購完成之后對業績會出現正面影響，對市場來說是一大利好。”曾小勇說，“不過，收購并入報表可能需要一段時間，短期來講，招商銀行在A股的表現不太確定。”