在經(jīng)過10年醞釀后，創(chuàng)業(yè)板在今年推出似乎已成定局。3月21日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在其網(wǎng)站公布了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》(征求意見稿)的全文及起草說明，向社會(huì)公開征求意見。此《管理辦法》將在證監(jiān)會(huì)作進(jìn)一步的修改與完善后落定推出。
　　雖然目前創(chuàng)業(yè)板的具體推出時(shí)間尚未確定，但深交所已為創(chuàng)業(yè)板籌備了200家左右的上市公司資源。

“2高6新”企業(yè)將受青睞

　　“企業(yè)真正掛牌上市預(yù)計(jì)是六七月份以后的事情了。”隨著創(chuàng)業(yè)板規(guī)則公開征意見，企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板上市夢(mèng)想越來越清晰，他們大多判斷年內(nèi)能實(shí)現(xiàn)這一期許已久的愿望。
　　實(shí)際上，今年以來，創(chuàng)業(yè)板即將“破繭” 的信號(hào)已發(fā)出多次。在今年1月份舉行的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席尚福林表示將于今年上半年推出創(chuàng)業(yè)板。兩會(huì)期間，尚福林在參加十一屆全國(guó)人大一次會(huì)議天津代表團(tuán)審議政府工作報(bào)告時(shí)再一次向媒體透露，創(chuàng)業(yè)板的工作正在積極籌備中。幾年來，證監(jiān)會(huì)和有關(guān)部門一直在與市場(chǎng)各方一道，對(duì)創(chuàng)業(yè)板建設(shè)進(jìn)行積極探索。尚福林預(yù)告，創(chuàng)業(yè)板推出的條件基本成熟，有關(guān)管理辦法在兩會(huì)結(jié)束之后公開征求意見，然后依工作進(jìn)展情況決定推出時(shí)間。
　　他表示：“現(xiàn)在應(yīng)該說準(zhǔn)備得比較充分了，”但沒有具體時(shí)間表。“我們希望能夠盡快推出”。創(chuàng)業(yè)板首批上市公司正在積極準(zhǔn)備，爭(zhēng)取首批上市公司規(guī)模“一開始能夠多一點(diǎn)”。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板有關(guān)辦法尚未頒布，所以地方還沒有上報(bào)依辦法規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)確定的上市資源規(guī)模。至于創(chuàng)業(yè)板推出第一年的大概上市規(guī)模，也要根據(jù)準(zhǔn)備情況確定。
　　深交所副總經(jīng)理陳鴻橋早在年初就曾稱： “各位保薦人最好在一兩個(gè)月內(nèi)找到儲(chǔ)備項(xiàng)目。”他還透露，高成長(zhǎng)、高科技與新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)村、新能源、新材料、新商業(yè)模式的“2高6新”的企業(yè)將受到創(chuàng)業(yè)板青睞。深圳證券交易所理事長(zhǎng)陳東征在兩會(huì)上也透露，“五一”節(jié)后有望推出首批創(chuàng)業(yè)板上市公司。“創(chuàng)業(yè)板的盈利標(biāo)準(zhǔn)和中小板有顯著區(qū)別。虧損的企業(yè)絕對(duì)不能上創(chuàng)業(yè)板。我們不會(huì)為第一批企業(yè)開此綠燈。我們將加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，比主板還嚴(yán)格。”
　　雖然目前創(chuàng)業(yè)板的具體推出時(shí)間尚未確定，但據(jù)了解，深交所已為創(chuàng)業(yè)板籌備了200家左右的上市公司資源。深交所的一位人士表示，為防止市場(chǎng)爆炒，創(chuàng)業(yè)板首批可能會(huì)推出幾十家企業(yè)，到目前為止數(shù)量還沒有確定。深圳證券交易所理事長(zhǎng)陳東征認(rèn)為，30至50家將是比較合適的選擇之一。
　　“雖然發(fā)令槍還沒響，但大家都做好了搶跑的準(zhǔn)備。”一券商投行人士如此描述目前各方籌備創(chuàng)業(yè)板的情景。

專家答疑　會(huì)不會(huì)分流主板資源？

　　最近的證券市場(chǎng)已聞“擴(kuò)容”則色變。由于創(chuàng)業(yè)板的上市門檻遠(yuǎn)低于主板市場(chǎng)，同時(shí)其投資風(fēng)格趨于高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)，將更多吸引偏好風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)人投資者和私募投資者。許多人擔(dān)憂，一旦創(chuàng)業(yè)板推出，會(huì)不會(huì)對(duì)主板市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊？問題拋出，馬上有多位專家安撫投資者：相比去年A股市場(chǎng)7000多億元的融資規(guī)模，創(chuàng)業(yè)板公司融資規(guī)模普遍較小，不會(huì)對(duì)主板市場(chǎng)造成沖擊。
　　雖說市場(chǎng)早已收到了創(chuàng)業(yè)板推出的“準(zhǔn)信”，但是否已將該信息完全消化還不得而知。國(guó)信證券首席分析師湯小生擔(dān)憂，大盤藍(lán)籌股已缺乏足夠的資金做多，創(chuàng)業(yè)板的推出將加重市場(chǎng)對(duì)擴(kuò)容的恐懼心理。
　　中國(guó)政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬：
　　我國(guó)創(chuàng)業(yè)板推出后，應(yīng)以每年不少于300至500家的速度發(fā)展，即一周發(fā)行10家左右。而事實(shí)上，即使在每年500家的速度上，按每家發(fā)行2000萬(wàn)至 3000萬(wàn)股，每家融資1億元至2億元的規(guī)模，總體發(fā)行規(guī)模在800億元左右，而主板僅神華一家回歸A股就發(fā)行660億元。
　　燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生：
　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)于建立一個(gè)完善的多層次資本市場(chǎng)體系有重要意義，創(chuàng)業(yè)板的起步將是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，第一批上市企業(yè)可能會(huì)有幾十家，然后會(huì)擴(kuò)容到幾百家。由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上的企業(yè)規(guī)模比較小，它不會(huì)對(duì)主板市場(chǎng)造成太大沖擊。

不同聲音　“上市公司高成長(zhǎng)性難以保證”

　　21日，湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石給創(chuàng)業(yè)板的推出潑了一盆冷水：“現(xiàn)在市場(chǎng)情況不是很好，投資者信心還在谷底。最關(guān)鍵的是，我覺得創(chuàng)業(yè)板的制度設(shè)定還有幾點(diǎn)缺失。也許應(yīng)該延緩一下比較好。”
　　與其有著同樣擔(dān)憂的還包括記者采訪的幾大券商投行人士。他們也對(duì)創(chuàng)業(yè)板的制度設(shè)定有幾點(diǎn)擔(dān)憂。

成長(zhǎng)性如何保證

　　金巖石認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板關(guān)鍵就是要給無形資產(chǎn)高的公司提供一個(gè)融資的平臺(tái)，供其發(fā)展。那如何保證上市的公司能具有高成長(zhǎng)性呢？“我覺得應(yīng)該附加一個(gè)成長(zhǎng)性指標(biāo)，比如說過去3年?duì)I業(yè)收入的增長(zhǎng)，而且這個(gè)速度不能太低。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板交易的是成長(zhǎng)，那么一定要有一個(gè)成長(zhǎng)速度。高成長(zhǎng)可以彌補(bǔ)他的低收益。”

流動(dòng)性之困

　　海通證券投資銀行部章熙康表示，他目前比較擔(dān)心的還是創(chuàng)業(yè)板的流動(dòng)性問題。“由于創(chuàng)業(yè)板盤子太小，因此很容易出現(xiàn)兩個(gè)極端。”新事物登臺(tái)的時(shí)候，很容易形成熱炒的氣氛，此時(shí)股價(jià)不斷上升，成交量急劇放大，呈現(xiàn)出高流動(dòng)性；但炒到一定高位時(shí)，主力機(jī)構(gòu)出貨，股價(jià)一路下滑，成交量迅速縮小，市場(chǎng)在長(zhǎng)時(shí)間的低迷狀況下，只能維持很低的成交量。“機(jī)構(gòu)一旦出貨，就會(huì)迅速離場(chǎng)，待股價(jià)跌深后才會(huì)重新進(jìn)場(chǎng)吸貨。在這種情況下，創(chuàng)業(yè)板將會(huì)在較長(zhǎng)的時(shí)間里處于低流動(dòng)性的狀態(tài)，這對(duì)市場(chǎng)的發(fā)展將是十分不利的。”

多層次資本市場(chǎng)如何挺進(jìn)

　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)板推出后，主板、中小板、包括將在天津?yàn)I海建立的OTC（非上市公眾公司股權(quán)交易）市場(chǎng)，各自該如何定位；現(xiàn)存于主板市場(chǎng)的諸如ST之類的殼公司是否該重新劃分，均是業(yè)內(nèi)一直熱議的話題。
　　資深行業(yè)人士指出，由于目前一些中小企業(yè)上市公司多集中在中小板，紅火的股市使入市的資金持續(xù)增多，相對(duì)于中小板個(gè)股較小的流通盤，容易形成對(duì)新股的爆炒，短時(shí)期內(nèi)造成新股的暴漲暴跌，風(fēng)險(xiǎn)較大。而創(chuàng)業(yè)板個(gè)股可能具備高成長(zhǎng)性及上漲空間，可能給定位已經(jīng)過高的中小板ETF個(gè)股帶來較大的壓力。
　　金巖石指出：“創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該是以‘創(chuàng)新’和‘成長(zhǎng)性’公司發(fā)展的園地；而主板、三板、包括將來的OTC應(yīng)該是上市公司入市、退市的程序性市場(chǎng)。”