新華網上海２月２５日電 ２２日證監會又批準兩只股票型基金的發行申請。但這一利好并未給股市帶來預料中的反彈。２５日，滬深股市雙雙出現４％以上的巨大跌幅。    

基金擴容難止股市下跌腳步

    上周最后一個交易日收盤后傳出消息，天治創新先鋒股票型基金和東吳行業輪動基金雙雙獲得證監會批準發行，發行規模上限總計約為２００億元。
    春節前夕兩只創新型封閉式基金獲批，曾推動滬深股指雙雙創下歷史最大單日上漲點數；節后年內首批開放式股票型基金拿到“準生證”，也曾令兩市出現溫和反彈。但這一次，市場并未對接踵而至的利好消息“笑臉相迎”。
    ２５日，上證綜指微幅低開，摸高４３９１．３３點后迅速下挫，至收盤跌破４２００點整數關口。深證成指也同時失守１６０００點。當日兩市股指跌幅分別達到４．０７％和４．２８％。
    股指大跌令兩市個股普跌，僅１７２只交易品種出現不同漲幅。“Ａ股第一權重股”中石油跌幅高達５．２７％。在其帶領下，權重指標股板塊絕大多數個股告跌。受不實再融資傳言影響，中國聯通跌停報收，并拖累信息技術板塊及３Ｇ概念板塊跌幅居前。
    至此，滬深股市已雙雙走出“四連陰”。按照２月１９日的收盤點位計算，４個交易日中上證綜指跌幅高達１１．３％。    

再融資、大小非：股市遭遇資金壓力

    從春節前夕的首批創新型封閉式基金，到節后兩批開放式股票型基金，基金市場以每周２只的速度迅速“擴容”。如果發行順利的話，這些新基金的加盟將為市場帶來數百億元的新增資金。
    然而，持續轉暖的政策環境，并沒能給股市“加溫”。在宏源證券研究所所長程文衛看來，融資需求遠大于供給而引發的“缺血”，是導致市場在利好環境下難以走出持續調整的主要原因。
    繼中國平安之后，浦發銀行再融資的消息令浦發銀行應聲大跌，收盤價從２月１９日的５１．０９元一路狂挫至２月２５日的３９．００元，短短４個交易日中下跌逾三成。受其影響，金融保險板塊數度出現領跌態勢。
    除了新股發行和再融資外，限售股大規模解禁成為股市資金面最大的壓力來源。統計顯示，本周２３家上市公司限售股將集中解禁。其中，招商銀行２５．３２億股限售股２７日解禁，即使按照２５日的收盤價計算，解禁規模也高達７５４億元。    

期待市場理性“輪回”

    “在目前的市況下，新基金的不斷發行并不能有效吸引新的投資者和投資資金入場，數百億元的增資規模也與市場預估的擴容壓力嚴重不對稱。”中國基金網首席投資顧問蔣寶泉說，“從這個意義上說，單靠加速基金發行來緩解資金壓力及投資者對擴容的恐懼，顯然并非‘對癥下藥’。”
    實際上，除了對未來資金面壓力增大的預期，Ａ股市場還面臨諸多不確定因素。
    程文衛認為，這些因素包括：Ａ股與Ｈ股之間差距增大，令許多“Ａ＋Ｈ”的大盤指標股存在被動向下調整的趨勢；ＣＰＩ高位運行使投資者對宏觀政策走向感到擔憂；雪災等天氣因素是否會影響上市公司業績的高增長目前尚無定論。
    另外，美國次貸危機、人民幣升值等都會或多或少地對Ａ股市場產生影響。
    不過在理性的市場人士看來，持續下跌給Ａ股市場帶來的并非全是消極因素。
    蔣寶泉表示，和許多成熟市場一樣，中國股市也正在經歷“低估——挖掘價值——價值回歸——挖掘潛力——高估——釋放風險——價值回歸——低估”的“輪回”。
    “我們期望Ａ股市場能更理性地‘輪回’。”蔣寶泉說，目前市場正處于對前期高漲的“修正”過程中，一旦完成這個過程，反彈的出現“勢在必然”。
    程文衛則表示，指數在年線之下運行，屬于股市運行中的正常行為，投資者大可不必為此而恐慌。