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      再融資何以成了猛獸
          2008-02-26    李驍    來源:新聞晨報刊
        投資者對巨額再融資開始用腳投反對票,因為它直接導致了他們的投資收益縮水,而且這種縮水還在"一而再,再而三"地繼續。繼中國平安之后,浦發銀行尚未具體披露的再融資計劃、中國聯通融資傳聞,導致大盤持續大幅下挫。
        據相關數據統計,截至2月20日,2008年以來已有44家公司提出再融資預案,融資額達到2599.28億元。其中,中國平安一家融資就高達上千億元。與此對應的另一個數據是,跌破增發價的個股越來越多,甚至連參與定向增發的機構賬面也出現高達10%以上的浮虧。這一切,已實實在在地將再融資蛻變成了"猛獸"。而導致這一切原因,既不是散戶投資者,也不是機構投資者,更不是上市公司本身,而是A股市場的融資機制。
        最近和一些公司接觸時發現一個奇怪的現象,未上市的企業總是很羨慕上市的企業,這種羨慕并不是指向企業業務的發展,而是指向融資的便利。信貸收緊情況下,用一位地產企業老總的話說,"找銀行貸款就像求爹爹拜奶奶",不僅要詳細說明資金用途、項目回報率,還要陪笑臉甚至上下打點。
        中國平安再融資計劃一下子就能圈錢上千億元,對資金用途僅區區"補充資本金、營運資金以及有關監管部門批準的投資項目"就能打發過去。而股市再融資很容易出現的另外一個現象就是"有人餓死有人減肥"。一些上市公司由于資金太多,老總都不知剩余的錢該怎樣去花。
        如果說對新股首發實行嚴格審批相當必要的話,那么對再融資的審批則更要從嚴,管理層應要求上市公司詳細披露其巨額融資的項目及預期回報率。另外,對再融資的額度也要納入擴容總量管理,否則,一方面是上市公司效仿圈錢,貪得無厭;另一方面是股價大幅下跌,投資者資金嚴重縮水。如果A公司輕易就能從股市拿到上千億元,B公司為何不效仿融資,拿它2000億、甚至3000億元呢?反正錢多了又不燙手。
        上市公司隨意再融資,也會造成各經濟實體的不平衡,造成社會資金的浪費。現在,在緊縮貨幣政策下,廣大中小企業資金普遍繃緊,而大盤藍籌公司卻屢屢大筆再融資,這不是與國家宏調政策相矛盾的嗎?管理層對此應加以限制。
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