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      自然人不能進行黃金期貨實物交割
          2008-01-08    作者:李中秋    來源:中國證券報

        黃金期貨合約及相關規則公布之后,不少投資者對“自然人客戶不能進行實物交割”的問題表示關注。為此,上海期貨交易所產品創新部高級總監曹越專門就此問題接受了本報記者專訪。

      期貨品種不允許自然人交割

        曹越指出,目前在我國期貨市場上市的所有品種都不允許自然人實物交割。黃金也不例外。在上期所上市的其他期貨品種的交割細則中都規定了“不能交付或者不能接受增值稅專用發票的投資者不允許交割”,實際上就是明確了自然人和其他一些不能交付和接受增值稅專用發票的企業不允許交割。
        由于黃金實物交割的流程相對于其他品種有所不同,賣出方在交割中只要交付普通發票,因此,在公布的黃金期貨交割細則中和其他交易品種的說法有所改變。即明確規定自然人不得進行黃金實物交割,并增加了自然人客戶持倉不允許進入交割月的規定,同時在風險控制管理辦法中作出相應說明。這在國內其他交易所的期貨品種交易中也有相同的規定。
        那么,在期貨交易中,自然人客戶一旦持倉進入交割月后將如何操作?對此,曹越表示,自然人客戶應該管理好自己的持倉,期貨公司會員也應當根據與其客戶簽訂的經紀合同的約定,對其客戶的持倉進行管理,提前做好平倉工作。

      進入交割月將強行平倉

        如果進入交割月份,自然人客戶的持倉沒有按規定調整為0手,則該自然人客戶已經違反了黃金期貨交易的相關規定。交易所將根據規定自進入交割月份的第一個交易日起(即從交割月份的第一個交易日到最后一個交易日)對其執行強行平倉。因強行平倉產生的盈利按國家有關規定執行(即不歸自然人客戶),強行平倉發生的虧損由相關責任人承擔。
        曹越進一步指出,期貨市場的主要功能是價格發現和套期保值,實物交割不是期貨交易的主要目的。期貨交割規則對不同類型的投資者有一系列要求及規定。這是期貨市場與現貨市場的區別。如果自然人客戶確實需要購入現貨黃金,應該通過銀行或現貨市場交易等其他交易渠道完成。
        上期所特別強調參與者應了解和熟悉規則,提高風險意識,做好相關風險防范準備。同時,也希望期貨公司會員和媒體與我們一起,做好投資者教育工作,保護投資者利益。

      套保頭寸可不受持倉限制

        曹越介紹,黃金期貨交割和交易相關業務規則是有機的整體。雖然規定自然人不允許進行黃金實物交割,但并不會影響交割月份期貨價格和現貨價格的趨同。因為,規則對買方和賣方的投機頭寸持倉限制是一樣的,法人投資者可以在限倉范圍內進行期現之間的套利;同時,交易所為方便黃金現貨企業交割,現貨企業可向交易所申請套期保值頭寸,經交易所審批后,套保頭寸不受持倉限制。
        他進一步指出,黃金期貨合約和相關業務規則過程中,本著“高標準、穩起步”的原則,通過大量調查研究,向社會各界特別是黃金行業相關企業、金融機構投資者征求意見等方式,在黃金期貨的業務規則中明確規定了嚴格的風險防范措施。上期所還擁有完整的風控系列制度、嚴密的風險監控系統及經驗豐富的風險管理團隊,能夠及時發現并處理交易過程中的異常情況,確保黃金期貨平穩健康運行。

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