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| 2007-12-19 作者：周俊生 來源:東方早報 |
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在國資委昨天召開的中央企業負責人會議上，國資委主任李榮融表示，明年將繼續鼓勵支持央企到境內外資本市場上市。可以想見，今年已經初見端倪的央企上市高潮明年將會進一步升級，由體量龐大的央企來主導中國資本市場行情發展的局面將表現得更為淋漓盡致、驚心動魄。
今年以來，中央企業抓住資本市場快速發展的有利時機，加快了整體上市和回歸A股市場的步伐。據統計，今年已有9家企業實現了境內外首次公開發行股票并上市，1家企業實現了主業資產整體上市，6家原已上市H股的企業回歸到A股市場，12家企業在境內進行了增發、配股工作。通過一系列市場化的手段，央企的整體素質和實力進一步提高，競爭力明顯增強。
但是，回顧一年來我國資本市場所走過的路，我們也看到了一個令人不安的現狀，即新股發行市場正逐漸發展為由央企以及一些地方大型國企主導的一統天下，民營企業以及其他類型企業的發行上市基本被排除在外。這與幾年前新股發行市場基本由困難國企包攬的局面如出一轍，不利于各種經濟主體在資本市場上的發展，也不利于資本市場自身的平穩發展。
我國的新股發行市場最初實行的是審批制，即由中國證監會來對企業的申請進行審批。自《證券法》頒布以后，新股發行改為核準制，從理論上來說，不管是什么類型的企業，只要符合有關法規的要求，都有發行新股資格，一些民營企業正是在這個時期進入資本市場的。但是，由于我國資本市場“政策市”的基本格局并未有效改變，監管部門在行使核準手續時，仍然能利用手中的權力執行對不同類型企業寬松有別的政策，這就導致了今年以來主板的新股發行市場基本上由央企和地方大型國企壟斷的局面。這種格局如果長期存在，央企與其他類型企業不可能在資本市場的平臺上展開有效競爭，央企就無法感受到資本市場所應該產生的對上市公司的壓力，所謂公司治理機制的建立也容易走過場。
上市資源由央企壟斷，還容易導致資本市場出現畸形發展。市場話語權過度集中于體量龐大的央企，容易造成市場的結構性失衡，造成二級市場的大起大落。央企在發行、上市過程中，能夠集中各種社會資源為己所用，將發行價定得過高，給市場造成錯覺，這一點在最近上市的中國石油上表現得特別充分。該股上市至今一個多月，其走勢嚴重異常，已經暴跌40％，使廣大中小散戶深套其中，特別是由于其在指數中占有權重過大，對大盤的平穩運行也造成了嚴重的破壞。另外，由于堵塞了其他類型企業發行新股的通道，這些企業不得不利用借殼等非常規手段來達到目的，付出了過高的上市成本，又使得市場上內幕交易充斥，嚴重損害了市場交易的公正公平和公開性，對中小散戶造成了很大的傷害。
資本市場的資源是有限的，有關部門不能只是為了滿足央企的上市要求而壓制其他類型企業的上市愿望，只要符合《證券法》和《公司法》的規定，地方企業、民營企業都應該有資格進入市場。在最近舉行的中美戰略經濟對話中，我國政府已允諾向外資公司開放A股市場，因此，外資公司發行A股的有關事宜也應盡早付諸實施。資本市場應該是豐富多彩的，投資者的選擇也應該具有多樣性。因此，我們應該致力于建立一個競爭性的股票發行市場，讓各種類型的企業都能到市場上競技，接受投資者的挑選，或者生存、發展，或者淘汰、死亡。這樣，央企進入資本市場才能超脫單純圈錢的淺層次意義，才能真正提高整體素質和實力，真正成為我國資本市場上的一支有生力量。 |
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