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      且看資本市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)投資如何走向共贏
      風(fēng)險(xiǎn)投資徘徊門外只因缺乏退出渠道,資本市場(chǎng)跨越發(fā)展尚需克服供給不足
          2007-11-29    付碧蓮    來(lái)源:國(guó)際金融報(bào)

        創(chuàng)業(yè)板推出的腳步漸近,而除創(chuàng)業(yè)板以外,中小企業(yè)板、場(chǎng)外市場(chǎng)等多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)也正在加速推進(jìn)之中。業(yè)內(nèi)人士指出,多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)將為VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)提供多層次的退出途徑,風(fēng)投與創(chuàng)投將在未來(lái)幾年迎來(lái)其在中國(guó)市場(chǎng)上發(fā)展的黃金期。

      多層次資本市場(chǎng)成催化劑

        日前,中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌在“復(fù)旦-匯豐經(jīng)濟(jì)講堂”上表示:“如果沒(méi)有資本市場(chǎng),那么私募股權(quán)、風(fēng)投、創(chuàng)投都是沒(méi)有前途的。中國(guó)的A股市場(chǎng)已經(jīng)成為全球第四大資本市場(chǎng),而這也正是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)迅猛發(fā)展的原因所在。”
        據(jù)了解,目前A股市場(chǎng)已經(jīng)成為創(chuàng)投退出的主要渠道。統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明,三季度上市的73家中國(guó)企業(yè)中有29家具有創(chuàng)投或私募股權(quán)投資支持,融資總計(jì)138億美元。這些公司上市后,風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)在A股市場(chǎng)上出售其股權(quán)獲益豐厚。然而,缺少創(chuàng)業(yè)板的中國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)風(fēng)投來(lái)說(shuō)一直是個(gè)遺憾,由于缺少創(chuàng)業(yè)板,國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)并沒(méi)有成為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的最佳選擇。
        隨著《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市管理辦法(草案)》的獲批,以及創(chuàng)業(yè)板的各項(xiàng)籌備工作有條不紊地推進(jìn),深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)王守仁曾在“2007并購(gòu)重組與私募股權(quán)投資高峰會(huì)”上表示,創(chuàng)業(yè)板將于明年正式在深圳推出。這將使得萬(wàn)億過(guò)剩資金與長(zhǎng)時(shí)間徘徊股市門外的高科技創(chuàng)新企業(yè)興奮異常。祁斌表示:“未來(lái)創(chuàng)業(yè)板的推出將會(huì)為PE(私募股權(quán))和VC的退出提供極其有效的渠道,也為本土VC的發(fā)展迎來(lái)春天。”
        祁斌同時(shí)指出,中國(guó)會(huì)有越來(lái)越多的企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)尋求市場(chǎng)的支持,而這為機(jī)構(gòu)投資者的快速發(fā)展提供了廣闊的空間。另外,隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展,有效供給不足將成為市場(chǎng)突出的問(wèn)題,而PE和VC的發(fā)展是解決這個(gè)問(wèn)題的有效途徑之一。

      傳統(tǒng)行業(yè)成投資熱點(diǎn)

        業(yè)內(nèi)人士指出,在目前資金相對(duì)過(guò)剩的背景下,VC的目光也已從估值相對(duì)偏高的TMT(電信、媒體、技術(shù))領(lǐng)域,更多地向相對(duì)估值較低的傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)移。軟銀賽富基金管理有限公司首席合伙人閻焱說(shuō):“目前,VC投資領(lǐng)域已不局限于互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)等高科技領(lǐng)域,隨著募資量的增多,VC熟悉的TMT領(lǐng)域項(xiàng)目爭(zhēng)奪日趨激烈,因而造成了這些行業(yè)的估值提高,VC已經(jīng)開始把目光投向估值還比較低的傳統(tǒng)行業(yè)。”
        據(jù)統(tǒng)計(jì),三季度TMT行業(yè)的投資數(shù)量和投資金額占投資總量的比例大幅下滑。其中,IT行業(yè)投資案例數(shù)占比從上季度的57.9%降至40.9%,投資金額從61.5%降至43.4%,首次雙雙跌破50%。而服務(wù)業(yè)則從上季度的10.7%和10.2%上升至18.2%和23.5%,成為本季度創(chuàng)投投資的熱門行業(yè)。即使從退出來(lái)看,三季度創(chuàng)投退出交易筆數(shù)最多的行業(yè)已從廣義IT行業(yè)轉(zhuǎn)移到傳統(tǒng)行業(yè),傳統(tǒng)行業(yè)共有19筆退出交易,占總的35筆退出交易總數(shù)的54.3%。
        另一位業(yè)內(nèi)人士表示,從目前A股上市企業(yè)的統(tǒng)計(jì)中可以發(fā)現(xiàn),大部分上市公司都屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),屬于TMT產(chǎn)業(yè)的上市公司數(shù)量很少,而證監(jiān)會(huì)發(fā)審委更青睞傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),這也導(dǎo)致了VC們逐漸傾向于投資傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。

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