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      個人投資境外證券:看上去挺美
          2007-08-21        來源:金融界網站
        金融界網站8月21日訊 國家外匯管理局20日批準我國境內個人直接對外證券投資業務試點,居民個人可在試點地區通過相關渠道,以自有外匯或人民幣購匯直接對外證券投資。
        睛天霹靂么?
        也許,在目前中國滬市52.78 倍,港股20倍左右市盈率的背景下,中國外匯管理局周一出臺的政策對A股可不是什么好消息,雖然當日上證綜指狂飚248.28點,漲幅達5.33%。
        8月20日對于中國居民來說或許是一個值得記念的日子。根據中國外匯管理局這天出臺的規定,從此中國居民個人從此可以踏足境外證券投資業務,“居民個人可以在試點地區天津通過相關渠道,以自有外匯或人民幣購匯直接對外證券投資。”
        雖然這個業務僅限于天津地區試點,而不是全國鋪開,但是,對中國的資本項目可自由兌換來說,卻是邁出了重要一步。
        中國外管局的想法看上去挺美,通過開放中國居民個人投資境外證券業務,一方面可以為中國居民拓寬投資渠道,以分流巨額的儲蓄,另一方面還可以平抑目前已經泡沫化的中國A股,以防止中國股市的系統風險;同時又為中國資本項目開放打開了一個縫隙,同時還可以為人民幣升值減壓,以及為天津濱海新區開放保駕護航。
        如果這個政策能夠滿足中國當局以上的愿望,那倒是皆大歡喜。但是如果這個規定為境外的“熱錢”進一步打開通道,則可能事與愿違。
        很明顯,中國居民購匯出去投資證券不是問題,問題是境外投資收益是一個很難監管的范疇,一種可能的結果是,到時候通過投資收益回來的錢遠多于中國出去的錢,即使一個帳戶境外投資虧得血本無歸,但是帳上多個幾倍資金回來,又有誰能說得清楚。
        事實上,目前中國國際收支平衡表上的經常項下的投資收益,近年來就是一個很明顯的熱錢通道,2002年以來,中國的投資收益每年以翻倍的速度異動,而此前一直波瀾不興。
        而且,根據中國外管局這個規定,中國居民人民幣購匯投資的本金和收益可以保留外匯,也可以在開戶行結匯。自有外匯投資的本金及收益如需結匯的,只要按照《個人外匯管理辦法實施細則》的相關規定辦理。
        事實上,對于全球的資金來說,目前中國經濟仍是全球獨秀,加上人民幣仍在升值途中,相對于其他國家的資產來說,人民幣資產仍有相當的吸引力。
        當然,熱錢想通過此道明目張膽進入中國,也非易事。根據這個政策規定,中國居民個人投資境外證券,必須通過中國銀行天津分行和香港中銀國際證券有限公司辦理,投資者應在中國銀行天津分行開立個人境外證券投資外匯賬戶,并委托其在香港中銀國際證券有限公司開立對應的證券代理賬戶。
        但是,對于無空不入的“熱錢”來說,已經捉襟見肘的中國外匯當局,管理成本可能極高,一旦中國投資者聞風而動,外匯當局的監管可能要陷入人民的汪洋大海之中。
        無論如何,中國居民獲準境外證券投資,表面上都是利大于弊,但是,在政策實施之前,中國當局最好未雨綢繆,加強監管,以免熱錢順勢而入,否則反蝕一把米。
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