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      央行將推動公司債市場發展
          2009-11-19    作者:苗燕    來源:上海證券報

          央行副行長胡曉煉18日在出席“中英公司債市場研討會”時透露,央行將進一步豐富債券種類,推動公司債市場發展。
        據介紹,截至2009年10月底,各類公司債券的存量達到2.15萬億元。但公司債券在整個債券市場中的比重還比較低,截至10月末,各類公司債券占全部債券的比例為14%,不到同期貸款余額的10%;整個融資結構中,銀行貸款仍然占絕大多數,債券結構中,政府債券、金融債券等高信用債券仍占絕大多數。
        為此,胡曉煉指出,公司債市場需要進一步擴大規模,豐富債券種類,繼續發展高信用債券,也可有條件地嘗試發展高收益債券。
        記者了解到,我國高收益債券市場已經邁出了腳步,“北京順義”、“山東諸城”、“山東壽光”三只新近推出的中小企業集合票據即將發行。
        由于其對中小企業的意義重大,高收益債券的需求潛力正越發顯現出來。近日,央行南京分行對江蘇省部分企業進行的一次調研顯示,符合規定條件的發債企業超過1000家,可發行高收益債券的約有200-300家,這些企業能夠接受的發行利率可達6%—10%。據預計,這些企業的總需求將超過500億元,可接受的利率高于8%。而當地民間借貸的利率超過10%。
        高收益債券具有潛在的風險。這一市場要得到發展,關鍵是要形成一個有效評判和管理風險的良好機制。胡曉煉認為,首先是要充分及時的信息披露。此外,要大力培育合格投資者,還要有有效約束發行人和保護投資者的法律安排。
        央行研究局局長張健華也認為:“高收益債券如何進一步擴大還面臨著一定的障礙。” 如,修改企業債券利率不超過銀行同期存款利率40%的限制;放開對保險公司、商業銀行、證券投資基金對債券投資品種評級的限制,但應限制高收益債券的投資比例;建立償債基金,對破產的發行人提供部分償還保證,降低市場風險等。
        張健華還建議高收益債券可在銀行間市場或交易所市場發行和交易;募集資金用途應該適當放寬。
        “為保證高收益債券的順利實施,可以首先從信用級別較高的中小企業開始試點,以后逐步向低信用級別和其他類型企業放開。”張健華說。

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