全國政協委員、證監會主席助理朱從玖昨日（3月9日）下午在就新股發行體制改革等市場關心的熱點問題接受記者采訪時表示，目前新股發行體制改革的具體方案仍在醞釀當中，改革思路主要包括定價進一步市場化、強化買方約束力、兼顧各方利益尤其是小投資人利益等三方面。他同時透露，將先完善新股發行體制，再適時啟動IPO。

新股發行體制改革三大思路

　　“發行是整個股票市場的初始環節，它的模式及確定下來的基本原則直接決定了整個市場后面各個環節的運行。”朱從玖表示，今年的監管會議上明確提出發行體制改革是資本市場建設的重要任務，股票發行體制改革的具體方案目前仍在醞釀當中，改革思路主要包括三個方面。
　　一是股票定價進一步市場化。目前已經建立的詢價機制、保薦機制等都是發行體制市場化的重要進步，但隨著市場發展，這些制度已經開始顯得不足，因此需要對股票定價機制進行進一步市場化，“市場化定價機制將對發行人、投資人、承銷商等市場參與方產生嚴格約束，其指向在于形成市場主體之間的博弈，讓它們真正擔負起責任。”
　　二是強化買方的約束力。買方約束力的強弱從許多方面決定著市場運行質量，而定價市場化也需要有一個較強的買方約束力與之匹配，有很強約束力的買方不但能夠對發行人形成嚴厲約束，使后者更加慎重，也能夠抑制惡意圈錢等損害投資者利益的市場行為。
　　三是在風險明晰的情況下兼顧各方面的利益，尤其是小投資人的利益。朱從玖表示，所謂風險明晰是要看到，根據國際經驗，股票上市破發的例子有很多，投資人參與一級市場將面臨虧損風險；同時我國資本市場小投資人參與一級市場的意愿很強烈，因為絕大多數上市公司新股發行價格相比上市價格都有一定的折扣。“在提示清楚風險的情況下，如果小投資人仍有很強的參與一級市場投資的意愿，我們也應當重視其意愿，兼顧其利益。”他表示。
　　朱從玖透露，下一步將考慮加強對報價環節的約束，使報價人對所報價格負責，杜絕高報低買、低報高買等亂報價的行為。

先完善發行體制再重啟IPO

　　在回答發行體制改革同重啟IPO關系的問題時，朱從玖表示，將先完善新股發行體制，再適時重新啟動IPO。
　　他同時表示，“IPO重啟還將視市場條件而定”，這一方面要綜合市場各方的看法，對市場投資信心做出研判；另一方面，也要同時考慮發行人和投資人對于重啟IPO的意愿。
　　朱從玖指出，市場理想的狀態，是完全依靠市場力量決定發行節奏，但從這次國際金融危機中可以觀察到，市場并不總是有效的，市場失效時監管部門有責任維護市場秩序，同時市場是一個制衡的體系，市場各方意見經常會發生沖突，因此需要在市場和政府的作用之間尋找平衡點。
　　另外，針對“新股發行會否在創業板試行”的問題，朱從玖表示，“這兩者關系不大”，他透露創業板推出和新股發行制度改革誰先誰后并不特別重要，但創業板推出后無疑也會采用經過改革、完善后的發行體制。

穩步推進公司債試點

　　朱從玖表示，2007年證監會發布公司債試點辦法以來，公司債總體呈現良好的發展勢頭，包括推薦制度、審核制度、發行和上市制度等在內的一批基礎制度已經建立，截至目前公司債發行規模超過400億元，目前還有一批公司希望通過發行公司債來募集資金。
　　朱從玖指出，下一步將穩步推進、積極擴大公司債券試點，在時機合適的時候對試點工作進行總結和完善。“公司債是我國債券市場第一個信用債券品種，發展公司債券市場也是黨中央、國務院多年來倡導積極擴大直接融資比例的一個具體措施。”他說，不同等級的信用債風險不同，這一方面要求所有的信用債券投資人審慎關注信用風險，另一方面也要求監管部門在監管機制的設計上重視給債權人提供保護機制。

通過制度建設篩選優質企業

　　對于如何在發行審核中篩選出優質企業這一問題，朱從玖表示，從根本上來看，還需要通過制度建設解決這一問題。
　　他指出，我國資本市場同其他市場不同，不但采用保薦機構、資產評估機構、會計師事務所等大量專業的盈利性中介機構進行把關，還安排了證監會相關部門進行初審，以及由各種專業人士組成的發行審核委員會進行審核，希望通過這一制度安排，選出優質公司登陸股票市場。
　　朱從玖還提到，資本市場的建設實際上是“改革、發展、穩定”三者并舉，三者兼顧，無論是推出創業板、發行體制改革，還是推出包括股指期貨在內的更多產品，都具有長期性，需要平衡其與市場穩定發展之間的關系。
　　“監管部門的基本態度是近期采取的各項措施，包括股票發行體制改革在內，近期要有利于市場信心，遠期要利于市場制度建設。”他同時表示，必須尊重市場運行規律，審慎關注市場風險，以穩定的心態應對市場發展中遇到的各種問題。

上市公司應解決大股東缺位問題

　　朱從玖表示，目前我國上市公司普遍存在股東沒有到位的問題，監管部門將“想辦法或采取措施，一方面促進股東積極行使權利，另一方面創造條件幫助股東行使權利。”
　　他指出，我國資本市場是一個新興加轉軌的市場，在這一市場階段中，上市公司股東不到位是一個重要表現。對于上市公司，外部監管是一部分，公司內部利益關系人之間的制衡機制才是最有效的，而在改善公司治理方面，監管部門持續不懈努力的目標也就是發揮市場內生約束力。
　　朱從玖透露，接下來將倡導和鼓勵有能力、有專業知識、有管理經驗和社會影響力的基金管理公司等機構，作為積極的股東參與到公司治理當中去。具體來說，可以考慮將行使股東權利等內容寫入基金產品章程中。而公司其他大小股東也應當增強股東意識。