朱升華20日從杭州市政府副秘書長張連水手中接過了一塊“寶石”。這意味著他所在的公司正式成為全國首個小企業集合信托債權基金“寶石流霞”項目的入選企業。
　　“我們一定能走出‘冬天’。”朱升華是杭州楓林晚文化傳播有限公司創始人。他從“寶石流霞”項目獲得了創業以來的首筆貸款，總額50萬元。

直接融資市場出現債券型基金的雛形

　　在國際金融危機的沖擊下，浙江出現了大批中小企業停產、倒閉的現象。在這種局面下，盡管國家已經放松了銀行信貸，但較之以往，浙江中小企業從銀行獲取資金的難度依舊在持續增大。為幫助企業渡過難關，當地政府正在尋求一種較直接的財政補貼更為務實、更顯長效的“金融創新救助路徑”。
　　20日正式對外公布入選企業名單的“寶石流霞”項目是一種全新的融資模式。項目建立了一個信托債券基金，由政府財政引導資金、銀行理財產品、風險投資資金認購，而企業以實物、股權、品牌為抵押取得貸款。擔保公司對政府財政引導資金、銀行理財產品部分進行了全額擔保。
　　記者了解到，“寶石流霞”項目募集資金總額6000萬元，為29家文化創意產業企業提供為期一年、信托貸款利率為8.39%的融資資金。6000萬元資金中杭州市財政認購1000萬元、杭州銀行（向社會發行理財產品）認購4700萬元，浙江三生石創業投資公司認購300萬元。浙江中新力合擔保公司為財政與理財產品認購部分提供擔保。
　　“29家入選企業中15家在此之前從未得到過銀行貸款。考慮到中小企業現狀，入選企業大部分以股權、品牌為抵押，采取實物抵押方式的只有4家。”“寶石流霞”方案的設計者與主要組織者——浙江中新力合擔保公司負責人說。
　　“‘寶石流霞’項目的出現意味著中國直接融資市場出現了債券型基金的雛形。” 浙江中新力合擔保公司總裁周冀認為。
　　據介紹，盡管中國目前債券市場相當發達，但其產品同質化嚴重，直接融資債券型基金尚無先例。
　　“‘寶石流霞’模型以政府財政作為引導資金，以信托為平臺，動員了財政、信貸、信托、社會資金、風險投資等資源，搭建了政府、金融機構、社會、企業間四通八達的網絡。這個模型我們稱為‘路衢模式’。”浙江大學金融專家金雪軍說。他認為，這種方式既保障了政府財政引導資金的安全，又激活了社會資金。

通過系列金融創新紓解企業資金困境

　　據金雪軍介紹，在國際金融危機的形勢下，中小企業融資難問題不斷加劇，但浙江正在通過系列的金融創新紓解企業資金困境。
　　此前，浙江金融界曾經出現過一種名為“橋隧模式”的金融創新。所謂“橋隧模式”就是在擔保公司、銀行和中小企業三方關系中導入風險投資。風險投資方承諾，貸款企業到期無法償付銀行貸款時，以股權收購等形式進入企業，使企業得以償付銀行債務。
　　“‘橋隧模式’好比橋梁隧道，打通了資本市場與信貸市場之間的割裂。但這種方式必須建立在風投與貸款企業達成協議的基礎上，屬于‘一對一’的方式，無法實現大面積復制。而‘寶石流霞’ 模型代表的‘路衢模式’則是通衢大道，構建的是網絡狀的資金融通體系。它不僅動員面更為廣泛，而且將風險投資對單個企業的完全認可這一合作前提改變為對一批企業的整體認可，是一種‘一對多’的模式化產品。”浙江中新力合擔保公司董事長陳杭生說。
　　他認為，政府引導資金通過這種“路衢”融資模式，可以通過撬動銀行資金、社會資金的投資意愿，主動為保增長、產業升級服務。
　　據金雪軍介紹，近年來浙江在金融創新方面作出了重大努力。如在抵押產品的拓展方面，浙江出現了“訂單貸”等金融產品，抵押物從實物走向訂單、股權、品牌。
　　“這些金融創新將為浙江產業結構的升級提供保障。”金雪軍說。
　　據一位接近杭州市政府的人員透露，一項更為大膽的計劃正在籌備中。這項計劃是依托于產業引導基金的信托債權（股權）基金計劃,根據“保穩定”、“保發展”、“保繁榮”三個目標設計了三類產品。其中服務于“保穩定”目標的是“救急型”產品，主要針對經營面好但短期資金出現問題的企業，該產品試圖替代目前該類企業普遍依賴的民間高利貸，以使企業成本明顯降低。
　　據稱，這三個信托產品的發行將保證日常性、連續性，每2-3個月發行一次。“這意味著真正意義上的直接融資債券型基金在中國的出現。”該人士稱。