日前，在“世界經(jīng)濟與中國２００９：變化中的世界和機遇”國際研討會上，中國銀行副行長朱民對全球金融危機的走勢，以及對中國的影響，作了頗為深刻的分析。
　　朱民表示，目前，全球金融危機仍在繼續(xù)發(fā)展，實體經(jīng)濟受金融危機的影響開始下滑。其中Ｇ－３（美、歐、日）經(jīng)濟將陷入“Ｌ型”衰退，中國經(jīng)濟則可能出現(xiàn)“Ｖ型”調(diào)整。當(dāng)然，“Ｌ型”衰退并不意味著真正衰退，“Ｖ型”調(diào)整也可能面臨巨大的風(fēng)險，一切取決于政府在面對當(dāng)下危機和未來所作出的政策選擇。

危機繼續(xù)深入

　　朱民表示，面對突如其來的危機，各國政府應(yīng)急救市，出臺了一系列政策舉措，主要可分為１０類：降息、直接向金融市場注入流動性、嚴(yán)禁賣空行為、注資、國有化或接管金融機構(gòu)、通過國際貨幣基金組織向新興經(jīng)濟體和一些受危機影響嚴(yán)重的中小型經(jīng)濟體實行援助等。
　　“雖然上述措施初步穩(wěn)定了市場，但引起金融市場動蕩的主要原因并未消除，引起金融市場危機的深層次根源尚未徹底解決，而且救市措施本身也引起金融市場的進一步動蕩。”朱民表示，房價還將繼續(xù)下跌，繼續(xù)拖累金融市場的穩(wěn)定。美國７０００億美元的救市計劃艱難地調(diào)整著市場信心，而救市資金的來源和償還問題也存在著不確定性。此外，金融機構(gòu)的“去杠桿化”影響著企業(yè)融資和實體經(jīng)濟運行，金融體系的重構(gòu)和監(jiān)管也未有清晰的藍圖，未來市場信心仍然不足。

美歐日“Ｌ型”衰退

　　“美國經(jīng)濟由于過度消費和嚴(yán)重泡沫增長，將進行長期調(diào)整。”朱民表示，今后，美歐日發(fā)達國家的經(jīng)濟將呈現(xiàn)出“Ｌ型”衰退模式。
　　他分析，目前，美國房地產(chǎn)泡沫遠未結(jié)束，不僅影響投資，也影響消費。金融衍生品泡沫需要長時間消化。還有，美國經(jīng)濟“去杠桿化”也是一個非短期的失衡調(diào)整過程。從年齡結(jié)構(gòu)上看，美國的“嬰兒潮”一代步入老年，影響著消費和投資。出口方面，美國受影響嚴(yán)重。從當(dāng)前各類領(lǐng)先指標(biāo)顯示，本輪衰退將是二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重。從經(jīng)濟周期的技術(shù)分析看，本次經(jīng)濟調(diào)整點將是美國經(jīng)濟庫茲涅茨周期和朱格拉周期的交匯點。
　　“歐洲經(jīng)濟則受到金融危機和美國衰退的雙重拖累。”朱民表示，歐洲金融業(yè)在次貸危機中損失慘重，去杠桿化曠日持久，而且歐洲房價下跌才剛剛開始。歐洲消費需求也很疲軟，對美國出口依賴度高。此外，歐洲經(jīng)濟的宏觀政策捉襟見肘。
　　朱民表示，雖然日本經(jīng)濟受次貸危機的直接沖擊不大，但是，它被歐美經(jīng)濟的衰退又一次地推入衰退。這是因為，日元的套利交易與美歐經(jīng)濟衰退對日本的出口打擊最大。日本的最大軟肋國內(nèi)消費需求脆弱也使自己在金融危機中處于不利位置。宏觀方面，日本的貨幣政策無計可施，各項領(lǐng)先指標(biāo)顯示長期衰退特征。
　　朱民預(yù)測，美歐日三國經(jīng)濟體之間相互影響，預(yù)計在未來兩三年之內(nèi)將陷入較長期的低迷或衰退。

中國“Ｖ型”調(diào)整

　　對于中國所面臨的困難，朱民則顯得信心十足。
　　“金融危機對中國的直接影響較小，中國的金融機構(gòu)保持著較高的盈利增長和健康的監(jiān)管指標(biāo)。”朱民認(rèn)為，中國保持著健康的財政狀況，社會負債水平低。人民幣匯率也保持著穩(wěn)定，通脹壓力降低，貨幣風(fēng)險控制較好。與歐美等國不同，中國金融體系的流動性充裕，而且，中國有地域金融危機的重要防火墻——對資本賬戶的有效控制。
　　“金融危機雖不會對中國帶來實質(zhì)性的沖擊，但隨著西方國家的經(jīng)濟深度衰退，中國在今后４個季度將會有較大調(diào)整，２００９年經(jīng)濟增長可能在７％－８％之間。”朱民表示，中國經(jīng)濟需要以積極的政策措施應(yīng)對“Ｌ型”衰退的外部環(huán)境，能否“Ｖ型”轉(zhuǎn)折也面臨著巨大的結(jié)構(gòu)調(diào)整風(fēng)險，關(guān)鍵仍然在于政策選擇。有利的是，中國政府及時出臺了一系列刺激經(jīng)濟政策，這使得中國經(jīng)濟有望在２００９年下半年開始反彈，重現(xiàn)活力。
　　朱民表示，因為百年不遇的金融危機，全球格局將發(fā)生巨大變化，包括各國經(jīng)濟增長方式、金融發(fā)展模式、金融監(jiān)管架構(gòu)以及國際金融體系等都會重新定義。從中長期來看，全球格局變化意味著新一輪經(jīng)濟周期的到來。在這個過程中，世界各國企業(yè)、金融機構(gòu)都將面臨各種風(fēng)險，但同時也面臨著巨大的轉(zhuǎn)型機遇。