對于我國外匯儲備投資的美國兩大住房抵押貸款融資機構——房利美和房地美債券的資產安全問題，分析人士認為，從目前情況看，我國持有的“兩房”債券所面臨的風險并沒有想象的高。

主要面臨三大風險

　　國海證券固定收益證券研究中心高級研究員楊永光認為，目前，我國持有的“兩房”債券主要面臨三種風險：一是兌付風險，即持有債券到期后無法獲得本息；二是加息風險，美聯儲加息后債券價格面臨下跌；三是匯兌風險，即美元貶值、人民幣升值帶來的資產縮水風險。
　　市場對“兩房”債券的擔憂主要集中在兌付風險方面。“兩房”的股價嚴重縮水，市場頻傳“兩房”面臨破產危機的消息。對此，分析人士認為，盡管“兩房”債券屬“政府支持債券”，目前尚未獲得明確擔保，但“獲得美國政府擔保”已是不爭的事實。“如果大家都還信任它，給它錢，它就能挺過去。”一家證券公司信用交易部有關人士向記者表示。
　　根據美國財政部的數據，截至去年6月30日，中國共持有美國機構長期債券3760億美元。分析人士指出，可投資的美國機構債券中，“兩房”債券占80%以上。
　　日前，美國眾議院、參議院表決通過了一項住房援助法案，旨在幫助４０萬無力償還房貸的購房者，并推動“兩房”擺脫困境。該法案只需美國總統布什簽署即可生效。分析人士認為，鑒于當前經濟形勢的嚴峻性，預計布什將很快簽署該法案。根據該法案，美國財政部將可向這兩家機構提供足夠信貸，并可在必要時出資購買其股票。該法案還將向購房者提供總計１５０億美元的購房退稅。

“兩房”債券流動性變差

　　分析人士指出，目前“兩房”債券的流動性變差，利差變寬，持有者沒有意愿交易，一些交易機構受到的影響會比較大。
    “利差變寬，原來買的債券現在出售可能會有損失。”市場人士說，“如果我國外匯局現在急于出手，就會有損失。如果持有到期，就不會。”
　　“如果現在趁低價收購，然后順利兌付，還會有盈利。”分析人士稱，5月份中國繼續增持美國機構債，有可能出于上述考慮。
　　盡管還面臨加息與匯兌風險，但美國財政部披露的數據顯示，５月份中國繼續增持美國國債與機構債。“任何有助于穩定美國金融市場的舉動對我國都是有利的。”一位權威人士向記者表示。
　　但中國社科院世界經濟與政治研究所研究員張明認為，為了彌補美國政府向“兩房”注入財政資金造成的虧空，美國政府可能需要發行國債來融資，同時不得不靠提高新發國債的收益率來贏得投資者青睞，這將導致美國政府已發行國債的市場價值下跌。作為美國國債第二大持有者的中國央行，其外匯儲備資產價值可能面臨新一輪影響。