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      制造業指數下降 經濟增速放緩趨勢顯現
          2008-06-03    作者:謝曉冬    來源:上海證券報

      53.3%

        5月份,中國制造業采購經理指數(PMI)環比下降5.9個百分點至53.3%,回落較為明顯。各分項指標中,生產指數、積壓訂單指數、新出口訂單指數、采購量指數下降最為顯著,降幅均超過5個百分點。專家指出,剔除季節因素,PMI的變化仍應引起高度重視。聯系年初以來前幾月表現,5月份數據顯示總需求的增長正在減慢,經濟增速或正由升轉降。⊙本報記者 謝曉冬
        中國物流與采購聯合會昨日對外發布5月份中國制造業采購經理指數(PMI)。相比上月,5月份PMI下降 5.9個百分點至53.3%,回落較為明顯。各分項指標中,生產指數、積壓訂單指數、新出口訂單指數、采購量指數下降最為顯著,降幅均超過5個百分點。
        作為一個國際上通用的宏觀經濟的先行反映指標體系,PMI在50%以上,反映經濟總體擴張;低于50%,反映經濟衰退。自2005年1月起中國物流與采購聯合會編制該指標以來,其一直保持在50%以上。
        專家指出,剔除季節因素,PMI所反映出來的變化仍應引起高度重視。聯系年初以來前幾月表現,5月份數據顯示總需求的增長正在減慢,經濟增速或正由升轉降。

      出口投資增速均減緩 總需求變化需警惕

        數據顯示,5月PMI指數體系中,積壓訂單指數、產成品庫存指數、原材料庫存指數、供應商配送時間指數低于50%,其余各指數均高于50%,尤其以購進價格指數最高,為73.9%。顯示經濟仍處于總體擴張狀態。
        不過同上月相比,細分指標中,除產成品庫存指數有所上升以外,其余各指數均呈下降。其中尤以生產指數、積壓訂單指數、新定單指數、采購量指數下降最為顯著,幅達均達到10個百分點左右。而作為出口形勢的反映,新出口訂單指數也有明顯回落,相比上月下降5.5個百分點至53.4%,顯示出工業制造業景氣回落的變化趨勢。
        對此,雷曼兄弟中國經濟學家孫明春博士在同日發布的研究報告中指出,即使將季節因素考慮進去,此次降幅仍超出預期,顯示中國的工業生產增長可能正在進一步減弱。
        同時,他分析新出口訂單指數指出,盡管該指標仍超過50,但是下跌的趨勢已經相當明顯,如果考慮到近三年來的趨勢變化,這意味著在未來幾個月內,出口增長可能會繼續減速。
        中國PMI指數特約分析師張立群也認為,PMI的這一最新變化背景應該是出口增長減慢、國內投資增長剔除價格因素后也明顯減慢等。這些方面正綜合導致總需求增長減慢,而且需求變化開始對工業制造業的增長產生抑制作用。“因此當前確需警惕由于需求變化導致的經濟增長態勢的變化,而這是比價格走勢更值得關注的變化。”他說。

      成品庫存指數創新高 產能過剩問題或將凸顯

        與上述指標變化趨勢相反,5月份PMI體系中的產成品庫存指數則繼續上升,達到了2005年1月以來的新高,由上月的47.2%增至48.7%。與之相關,則是生產增速的減緩和采購活動減少。同期生產指數為55.7%,比上月回落10.8個百分點,采購量指數則為53.7%,比上月回落10.9個百分點。
        對于產成品庫存指數的這一變化,孫明春指出,由于該指標目前仍低于50%,庫存量的增多目前來看仍不是很嚴重。不過如果未來幾個月繼續保持升勢的話,存貨的上升可能就會成為一個問題。
        他進而指出,這些因素或預示著,在全球經濟增速下滑的背景下,中國工業生產進一步減弱的趨勢將會繼續,而產能過剩的現象將會在2008年的第二個季度里更為明顯。張立群也認為,這些變化正表明經濟增長由升轉降。
        中國物流與采購聯合會同日還公布了對所調查企業的反饋結果。從反饋意見來看,5月反映問題的企業比重為33.7%,比上月上升6.5個百分點。其中,反映價格上漲的比重占47%,較上月升10個百分點;反映資金緊張的占16.8%,較上月降8.2個百分點;反映原材料問題的占25%,較上月升9個百分點。

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