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      熱錢涌向新藥研發:“餡餅”還是“陷阱”
          2007-11-09    陳麗娟    來源:《國際金融報》2007-11-09 第07版

          資金不足一直是我國新藥研發最大瓶頸。國外一般每年對新藥研發的投資額是藥物年銷售額的15%左右,而我國的制藥廠投入的研發經費最多的僅僅是年銷售額的2%-3%。有些制藥廠因財力和物力有限,對投資新藥研發心有余力不足。一些即將成熟的科研成果,往往由于缺乏資金,難以為繼,最后走上被轉讓、被收購的道路

      禮來的5年計劃

          世界著名制藥企業美國禮來公司11月7日宣布,禮來亞洲風險投資基金中國區經營總部在上海浦東正式成立,相關管理團隊組建工作也已順利完成。至此,禮來亞洲風險投資基金在華運營工作全面展開。
          早在今年6月,美國禮來就已宣布成立亞洲風險投資基金,用于投資亞洲,特別是中國具有潛力的生命科學領域新興企業。并將首筆1000萬美元投向百奧維達中國公司,這也是全球制藥企業首次以風險投資的形式投資中國企業。
          “6月份通過百奧維達進行的間接投資,是禮來亞洲風投在華投資第一階段;隨著中國區運營總部成立,風險投資進入第二階段,我們將會對有良好前景的生命科學公司進行更直接地投資。”禮來亞洲創投董事總經理布萊恩?丹尼文特向記者表示,禮來未來5年內將在中國新藥領域投資1億美元,而禮來亞洲風投將是其重要組成部分。
          禮來亞洲風投的另一位董事總經理施毅則向記者介紹,禮來風投將主要致力于投資技術前景可觀、但急需成熟投資商資助和支持的成長型企業。生物科學、醫療器械和醫療服務將是其重點投資領域。

      600億美元的渴望

          禮來風投在短短5個月,從“試水”間接投資到全面展開在華直接投資,其實可以看作目前各路風險投資和私募投資者對醫藥領域暗藏觀望、摩拳擦掌的一個縮影。
          據國外媒體報道,目前有近600億美元資本在關注中國的醫療市場。“我們關注醫藥領域已經有一段時間了,應該說生物醫藥行業是目前很多投資公司都看好的項目。”美國萬通投資銀行執行董事孫飛對記者表示。
          “我們一直都在關注中國的醫藥領域,但目前介入風險還是比較大。”北京鼎暉創業投資中心合伙人樸俊紅也曾透露。
          瑞士銀行投資銀行醫療衛生行業執行董事韋少琨則認為,總體看來,醫藥行業將很可能是電信、媒體、科技之外,風險投資進入中國的新一輪熱點。
          “現在很多外資都處于觀望狀態,主要是醫藥市場的環境還不夠成熟,政策層面還有待完善。但是隨著中國醫藥市場不斷增長,中國已經成為外資必須要爭取的市場。”恒豐美林的分析人士說,“接下來,肯定有外資會增加投資。”
          布萊恩稱,中國將在2020年超過日本成為世界第二大醫療市場,并且將成為世界重要醫藥研發中心,禮來風投選擇中國正是看中中國巨大的投資機會。
          目前我國醫療健康的支出已成為繼食品、教育之后的第三大消費支出,但總體規模僅占國內生產總值不到2%的比例,與發達國家還有很大差距。隨著中國研發能力的提高和國人對健康狀況日漸重視,在今后很長一段時期內,醫療領域都會是一個增長迅速的市場。這給了投資者非常廣闊的想象空間。
          對照美國的情況來看,生命科學產業在美國已經成為資本爆發的又一熱點。據統計,2006年第三季度,美國生命科學類風險投資總額首次超過了IT行業,成為第一大投資行業。而普華永道的分析則顯示,2007年第一季度,美國生物科技行業的投資在各行業中名列第一,在醫療設備行業的投資則達到有史以來的新高。相比之下,中國市場才剛剛起步,中外資本的“掘金”行動也才剛剛開始。

      巨大的市場需求

          醫藥產業的高成長性是目前很多投資者看好醫藥行業的主要原因,而另一個原因則是,中國藥企本身也有著較強的資本需求。新藥研發需要大量資金推進臨床實驗,而企業也期望能通過開拓資本通道,實現上市等跨越式發展。
          施毅告訴記者,“目前中國有大約100-200個臨床前階段的藥品正在研發,其中大部分都是早期臨床階段產品。要使這些產品繼續進行一、二、三期臨床實驗,需要投入大量資金。通過風投使資金注入,將幫助有潛力的產品繼續研發,有助于醫藥領域的創新和技術成果轉化。”
          實際上,資金不足一直是我國新藥研發最大瓶頸。國外一般每年對新藥研發的投資額是藥物年銷售額的15%左右,而我國的制藥廠投入的研發經費最多的僅僅是年銷售額的2%-3%。有些制藥廠因為財力和物力有限,對于投資新藥研發心有余力不足。一些即將成熟的科研成果,往往由于缺乏資金,難以為繼,最后走上轉讓、被收購的道路。
          面對我國97.4%以上的西藥都是仿制藥的現狀,國務院發展研究中心發布的《通過創新需求鼓勵政策啟動創新產品市場》報告分析,我國技術創新成果無法轉化為經濟效益、企業缺乏持續創新的資金、動力等是制約醫藥企業主動創新的主要因素。
          業內人士透露,目前有許多中小型制藥企業技術前景可觀,但發展亟待破解資金瓶頸。專業類風險投資將成為常規投資之外的重要融資渠道。
          “自6月份禮來亞洲風投成立以來,已有許多來自中國生命科學方面企業與我們主動接觸。”施毅透露,目前禮來正在接洽評估國內的10多家制藥、研發公司,對華企業或項目的直接投資保守估計將在明年6月前達成。
          但同時布萊恩也表示,對知識產權保護依然是目前風險投資的最大顧慮,他表示在新藥研發方面,知識產權保護不利會讓大量投入付之東流。雖然中國政府在過去幾年做了大量努力,以接軌國際法律,但在執行方面還應加強力度,并對臨床階段的實驗數據和結果也應給予專利保護。

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