即便是在對沖基金“鼻祖”索羅斯看來,這個資產(chǎn)規(guī)模高達1.4萬億美元的行業(yè)所潛在的“破壞力”也是驚人的。 在很多地方,對沖基金都到了讓人“談之色變”的地步。這也難怪,從當年的LTCM對沖基金,到索羅斯的量子基金,再到去年轟然倒下的美國“永不凋謝的花朵(Amaranth)”,無一不是驚心動魄。 好在,現(xiàn)在國際社會已開始高度警惕這個行業(yè)的風險,在上月的達沃斯論壇上,各國代表專門就相關話題進行了探討。而在本周末的七國集團(G7)財長會議還未開始前,加強監(jiān)管對沖基金業(yè)就已成為一大議題。 不過,對于培育了世界上大多數(shù)對沖基金的美國而言,要給這個為其帶來豐厚利潤的行業(yè)套上“枷鎖”,當然不是那么愿意。
巨頭先后倒下
從早期的墨西哥,到后來的泰國,對沖基金的“殺傷力”已經(jīng)讓很多國家領教過。而在最近兩年,隨著規(guī)模的急速膨脹,對沖基金行業(yè)積累的風險又有集中爆發(fā)的苗頭。在過去五年間,全球對沖基金的規(guī)模擴大了一倍。 去年9月,美國的Amaranth由于在天然氣期貨上押注失敗,導致66億美元巨虧,導致高盛、大摩等多家國際金融機構也受到牽連。而前不久,又有一只名為“紅風箏”的美國對沖基金爆出巨虧。投資大師羅杰斯本月初警告說,繼Amaranth倒閉以及紅風箏事件后,還會有更多對沖基金垮掉。“許多避險基金會有麻煩。”羅杰斯說,盡管他不知道哪些基金會受到?jīng)_擊,也不知道時間,但“我們會看到許多、許多大震蕩。”
沖擊實體經(jīng)濟
對沖基金的運作手法之一,就是讓金融市場偏離均衡狀態(tài),導致市場劇烈波動,進而達到“莊家吃散戶”的目的。 “金融是一種權力,很容易被濫用,比如說股市泡沫。對沖基金也是這樣,通過有意識在外匯市場、期貨市場坐莊,大幅拉動金融產(chǎn)品價格,導致暴漲暴跌。”上海交通大學管理學院副教授沈思瑋對記者說。 此外,對沖基金也會通過價格的杠桿作用對實體經(jīng)濟帶來沖擊,沈思瑋說。比如,通過拉高石油等基礎性產(chǎn)品的價格,造成大量開采的局面,引發(fā)供過于求,進而導致價格大幅下跌。在這種情況下,那些被動跟進操作的散戶就很容易被套牢,其中也不乏中國的受害者,比如中航油和江西銅業(yè)。 也正因如此,去年年底在瑞士達沃斯開會的各國金融首腦也特別對對沖基金行業(yè)的風險進行了探討。德國總理默克爾在論壇上表示,作為今年的八大工業(yè)國集團(G8)主席,她的一大優(yōu)先議題就是有關對沖基金運作透明化的提議。
監(jiān)管勢在必行
對沖基金破壞力如此之大,跟監(jiān)管缺失有很大關系。一位基金從業(yè)人士就表示,目前國際上對對沖基金的監(jiān)管“幾乎沒有”。 不過眼下,各國對于制訂對沖基金監(jiān)管規(guī)范的呼聲已日漸高漲。作為本周末舉行的G7財長會議的東道主,德國強烈要求將對沖基金作為一大議題納入討論。德國財政部長主張,為了增加對沖基金的透明度,各國應該制訂明確的行業(yè)規(guī)定和法規(guī),同時實施嚴格的注冊制度。 有關專家指出,要盡量規(guī)避對沖基金行業(yè)的風險,一種方式就是通過市場,讓一般的散戶投資人盡量不在市場波動劇烈的時候參與進去。另一種途徑就是要各國聯(lián)合起來打擊對沖基金,不允許它在單一頭寸上持倉過多,限制其在各國之間的流動。 “但實際上,這與美國所推行的價值觀是背道而馳的,美國就是要放縱對沖基金,就是要推動各國的金融自由化,從中美國才有利可圖。”沈思瑋說。
美國另打算盤
事實上,連默克爾也提到,要探討對沖基金監(jiān)管是一個“非常艱難的話題”,因為作為國際上大多數(shù)對沖基金的實際注冊地,美國和英國對于這個話題并不很熱情。默克爾駐G7的特別助理布蘭德就表示:“能夠說服其他成員在周末的會議上討論這個話題,我們已經(jīng)感到很不容易了。” 專家表示,從本質上講,對沖基金其實是美英等國的“特產(chǎn)”。美國在全球范圍內推行經(jīng)濟一體化和金融一體化,讓以對沖基金為代表的資金去沖擊其他國家,導致暴漲暴跌,最終達到讓美國金融機構盈利的目的。 “對沖基金就好比是為美國牟取利益的一支‘軍隊’。”上述基金人士說。受害者則是發(fā)展中國家,從墨西哥金融危機、亞洲金融危機到拉美金融危機都是如此。 針對德國提出的監(jiān)管方案,美英兩國都表示不同意,轉而主張通過所謂“市場導向”的途徑來減少風險,鼓勵投資人和放款銀行采取更謹慎的態(tài)度。 “要美國自己來限制對沖基金,他們是絕對不愿意的。討論監(jiān)管不過是做做樣子,迫于其他國家的壓力。”沈思瑋表示。他進一步指出,當美國在制造匯率、油價等的大幅波動的時候,美國的金融機構是肯定賺錢的。 有意思的是,就在各國爭相“討伐”對沖基金的同時,美國第一只上市對沖基金卻將在當?shù)貢r間今天掛牌。這只名為Fortress投資控股的對沖基金管理著近94億美元的資產(chǎn),發(fā)行價定在每股16.50美元至18.50美元,預計發(fā)行3430萬股。更令人驚訝的是,從Fortress去年11月9日正式提出上市申請到核準,僅花了12個星期。 |