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| 2009-03-25 作者:苗燕 來源:上海證券報(bào) |
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央行行長周小川日前撰文指出，全球儲蓄率不平衡客觀存在，儲蓄率高低差異的原因多樣，似不能簡單地將儲蓄率高低說成只與匯率有關(guān)。希望某些長期特性在短期內(nèi)改變不切實(shí)際，解決儲蓄失衡問題，需要綜合藥方。
文章提出，盡管高消費(fèi)-低儲蓄的經(jīng)濟(jì)增長模式難以持續(xù)，但當(dāng)下并非美國提升儲蓄率的最佳時機(jī)，還需同時平衡刺激消費(fèi)和恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長。東亞國家降低儲蓄率也需從增長模式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、價(jià)格體系等多方入手。當(dāng)然，匯率形成機(jī)制改革也是其中一部分。
此外，文章認(rèn)為，各國和國際組織應(yīng)加大合作力度，加強(qiáng)對國際投機(jī)資本的監(jiān)管，提高國際資本流動透明度。在新興市場出現(xiàn)短暫性國際收支危機(jī)時，國際救援措施應(yīng)迅速，附加條件應(yīng)適當(dāng)減少，以提高新興市場國家的安全感。從國家層面講，會鼓勵這些國家減少外匯儲蓄，擴(kuò)大內(nèi)需。
周小川建議，應(yīng)合理引導(dǎo)儲蓄盈余更多地流向發(fā)展中國家和新興市場經(jīng)濟(jì)體。新興市場的儲蓄流向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體既不合理，也不符合后者尋求增加儲蓄的愿望。東亞國家儲蓄率調(diào)整不可能在短時間內(nèi)顯效，產(chǎn)油國高儲蓄率在油價(jià)未大幅下降前提下仍將維持較高水平，因此全球儲蓄不平衡在一段時期內(nèi)仍會存在。
當(dāng)前，美元是最重要的國際儲備貨幣。而全球外匯資產(chǎn)過度集中于單一貨幣，容易出現(xiàn)事與愿違的異常現(xiàn)象。因此，文章建議，除加強(qiáng)監(jiān)管合作、引導(dǎo)儲蓄資金合理流動外，國際社會還應(yīng)推進(jìn)國際貨幣體系改革，加強(qiáng)對主要儲備貨幣發(fā)行國經(jīng)濟(jì)金融政策監(jiān)督，提升特別提款權(quán)的地位和作用，長期內(nèi)穩(wěn)步推動國際貨幣體系向多元化發(fā)展。
文章介紹了中國維持高儲蓄率的原因，并指出：“中國政府降低儲蓄率的意圖是明確的”，但對影響儲蓄率的因素及其彈性、具體調(diào)整措施等仍需深入研究。文章認(rèn)為，中國政府、國有企業(yè)等領(lǐng)域的改革不徹底，也影響了儲蓄率的調(diào)整。
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