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      央行副行長易綱:降息空間不大不等于不降息
          2009-03-09        來源:上海證券報

        ⊙ 綜合新華社報道

        中國人民銀行副行長易綱日前接受新華社記者專訪時表示,央行有充分的貨幣政策工具應對通縮,我國有能力抵御金融危機。

      貨幣政策工具能應對通縮

        易綱說,受包括原油等在內的國際大宗商品價格的暴跌,以及外需下降造成總需求下降影響,近期“我國價格向下的壓力是非常明顯的”,不過他也表示,我國目前與典型的通縮還有很大差別。
        典型的通貨緊縮需要具備“兩個特征”和“一個伴隨”。“兩個特征”是物價持續下降,以及信貸和貨幣供應量下降,“一個伴隨”是指伴隨經濟衰退,即GDP負增長。從對多個國家通縮的研究來看,歷史數據基本都支持這一判斷標準。但從我國目前的情況來看,雖然物價在未來個別月份可能在翹尾因素影響下出現負增長,但信貸和貨幣供應量增長較快,經濟今年也有望實現8%的增速,因此后兩個條件與典型的通縮還相差很遠。
        易綱進一步表示,央行近期強調防通縮,主要是為了防止物價進一步下行,防止物價負增長的幅度過大。
        易綱說:“我們有充分的貨幣政策工具應對通縮。”他指出,目前我國貨幣政策的傳導基本上是通暢的,信貸連續數月高增就是一個體現,預計2月份信貸仍然會高增。而隨著金融市場建設的推進,利率市場化進程的發展,以及金融機構公司治理結構和內控的不斷完善,貨幣傳導機制將更加暢通。

      降息空間不大不是不降息

        目前,世界主要經濟體紛紛采取降息以應對金融危機影響,社會上關于我國有較大降息空間的說法盛行,易綱對此重申,我國的降息雖仍有空間,但空間不大,零利率并非我國目前的最優選擇。
        易綱表示,我國目前利率處在“進可攻、退可守”的相對比較主動的水平,如果降至零利率就會導致利率方面沒有工具可用。另外,利率在不同國家間的比較需要區分類別和期限。綜合來看,目前我國利率和美國大體相當,比較起來我國的降息空間并不大。
        不過,易綱也表示:“降息空間不是很大,并不是說不降息,因為將來國際金融危機的發展還具有不確定性。”易綱表示,貨幣政策在決策和執行過程中也會考慮全球因素,以加強與各國央行的協調性。
        目前我國實行的是以市場供求為基礎的,參考一籃子貨幣調整的,有管理的浮動匯率制度。易綱表示,其中非常重要的一點是“以市場供求為基礎”。從長期來看,預計人民幣在世界貨幣格局中應該是一個上升的貨幣。
        對于外匯儲備是否繼續購買美國國債,易綱表示要以我國的利益為出發點進行決策,保證外儲投資的安全和適當的收益。

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