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      曹鳳岐教授:證券市場法律從零逐步走向完備
          2008-12-03    作者:李邈    來源:人民日?qǐng)?bào)海外版

        北京大學(xué)金融與證券研究中心主任 曹鳳岐教授
        新中國的證券市場是伴隨著改革開放而逐步發(fā)展壯大的。作為經(jīng)濟(jì)改革的重要內(nèi)容,證券市場在懷疑、排斥中開始了艱難的起步,經(jīng)過一步步的嘗試、探索,迎來了今天的發(fā)展壯大。目前,證券市場已經(jīng)成為我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體系的一個(gè)重要組成部分,在解決資本的供求矛盾、活躍市場經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮著不可或缺的作用,而這一切都離不開法制化進(jìn)程的實(shí)施。近日,北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授、北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐接受了本報(bào)專訪,暢談改革開放30年來我國證券市場的法制化進(jìn)程。

      法制化管理是一劑良藥

        問:證券市場法制化對(duì)于市場發(fā)展的意義?

        曹鳳岐:法制化是證券市場必須要面對(duì)的問題,是維護(hù)證券市場穩(wěn)定和健康發(fā)展的基石。對(duì)我國證券市場而言,法制化管理尤為重要。中國證券市場是一個(gè)新興的市場,在短短的十幾年的時(shí)間里走過了資本主義國家上百年的歷程。因起步晚、發(fā)展快,在其前進(jìn)的過程中,不可避免地會(huì)出現(xiàn)一些問題。面對(duì)問題,我們不是要質(zhì)疑證券市場的重要性,而是要對(duì)其進(jìn)行合理的規(guī)范和引導(dǎo),在規(guī)范中解決問題,而法制化管理正是解決這些問題的一劑良藥。

      走先發(fā)展后規(guī)范之路

        問:我國證券市場法制化管理是如何起步的?

        曹鳳岐:我國證券市場是在無規(guī)則、無制度的情況下開展的,走的是先發(fā)展后規(guī)范之路。
        上世紀(jì)80年代初,國民經(jīng)濟(jì)非常困難,企業(yè)職工十年沒有漲工資,財(cái)政又出現(xiàn)赤字,無法對(duì)企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼。這個(gè)時(shí)候出現(xiàn)了企業(yè)自己找錢融資發(fā)展的現(xiàn)象,很多的企業(yè)發(fā)了一些內(nèi)部股票,但是當(dāng)時(shí)沒有證券市場,只能叫做內(nèi)部集資,不過不管怎樣,資本市場的融資開始出現(xiàn)了。
        當(dāng)時(shí)對(duì)于中國要不要搞證券市場,實(shí)際上有很大的爭論,國內(nèi)外主流普遍認(rèn)為證券市場是和資本主義聯(lián)系在一起的,很多老的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融學(xué)家都認(rèn)為股票市場和證券交易所中進(jìn)行著羊和狼的游戲。中國領(lǐng)導(dǎo)人高瞻遠(yuǎn)矚,堅(jiān)持發(fā)展證券市場。鄧小平同志在1986年10月14日接見紐約證券交易所董事長約翰·范爾森的時(shí)候贈(zèng)給他一張上海飛樂音響的股票,這是最早的一個(gè)比較具有示范意義的事例,我國最高領(lǐng)導(dǎo)人第一次向世界發(fā)出信號(hào),中國要發(fā)展股份制經(jīng)濟(jì)和證券市場。
        經(jīng)過一段時(shí)間的醞釀,1990年12月深圳證券交易所和上海證券交易所雙雙掛牌,標(biāo)志著我國證券市場的形成和建立,問題也隨之浮現(xiàn)。雖然我們?cè)谡劰煞葜频臅r(shí)候涉及到證券市場的管理,但是最初沒有任何的法律和條例是專門講證券市場的,直至1998年《證券法》出臺(tái)前,只有零散的250個(gè)行政法規(guī),權(quán)威性不高,但對(duì)剛剛起步的中國證券市場來說,已經(jīng)是難得的財(cái)富了。可以說是它們夯實(shí)了我國證券市場法制化管理的基礎(chǔ)。

      《證券法》開啟法制化時(shí)代

        問:證券市場法制化進(jìn)程包括哪幾個(gè)重要階段?每個(gè)階段政府是如何完善相關(guān)法律的?效果怎樣?

        曹鳳岐:我是國內(nèi)比較早地提出建立并規(guī)范證券市場的學(xué)者之一。1985年在《北京大學(xué)學(xué)報(bào)》上我就說要逐步使我國股票發(fā)行、交易法律化和規(guī)范化。縱觀整個(gè)過程,我將其分為兩個(gè)階段:
        一、在發(fā)展中規(guī)范:從1990年證券交易所成立到《證券法》的出臺(tái)和實(shí)施。
        證券市場開始很混亂,有人提出趕快關(guān),我就提出來要在發(fā)展中規(guī)范。我舉一個(gè)例子,中國證券市場就像打籃球,籃球開始打起來了,邊界都沒劃,所以我們得劃邊界;沒有規(guī)則,我們又制定規(guī)則,哪些是犯規(guī),哪些不犯規(guī),哪些投籃算進(jìn)了,哪些無效;然后誰是裁判員、誰是運(yùn)動(dòng)員也沒搞清楚,政府又制定規(guī)則又參與交易,又當(dāng)裁判又投籃。所以說,關(guān)鍵問題不是說要不要開展這項(xiàng)運(yùn)動(dòng),而是說必須制定規(guī)則。中國證券市場發(fā)展初期,實(shí)際上是在發(fā)展中規(guī)范,邊發(fā)展邊制定規(guī)則和法律。1992年成立了國務(wù)院的證監(jiān)委和證監(jiān)會(huì),證監(jiān)委是權(quán)力機(jī)構(gòu),是14個(gè)部委組成的聯(lián)席會(huì),執(zhí)行機(jī)構(gòu)是證監(jiān)會(huì),無論如何,專門的證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了。
        1993年,證券市場當(dāng)時(shí)最重要的一個(gè)法規(guī)《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》出臺(tái)了,這部法律為《證券法》的出臺(tái)奠定了基礎(chǔ)。1993年還出臺(tái)了《公司法》,這是新中國第一部公司法,問題非常多,不管它規(guī)范的程度如何,意義就在于我們有了一部《公司法》。
        二、在規(guī)范中發(fā)展:《證券法》的出臺(tái)標(biāo)志著我國證券市場進(jìn)入了“在規(guī)范中發(fā)展”的階段。與第一個(gè)階段不同,證券市場的管理由無法可依變?yōu)橛蟹ǹ梢馈N覀兠砍鲆粭l新規(guī)則之前,都要制定與之相關(guān)的法令。同時(shí),這一階段也是加強(qiáng)監(jiān)管體系的階段,2001年開始,我們引進(jìn)了一些“海歸”來對(duì)資本市場進(jìn)行監(jiān)管,推出了一系列改革措施,查違規(guī)資金、虛假交易等等。2004年發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》,俗稱“國九條”,提出了要加強(qiáng)證券公司的綜合治理等等。而且我們進(jìn)行了法律制度體系的完善,出臺(tái)了《投資基金法》。《公司法》和《證券法》也進(jìn)行了修改,這些基礎(chǔ)性的工作加強(qiáng)了資本市場的基礎(chǔ)建設(shè)。

      制定《證券法》堅(jiān)持四原則

        問:您曾參與《證券法》的起草和修訂工作,提出了許多很好的意見和建議。這些法律的出臺(tái)起到了哪些社會(huì)作用?

        曹鳳岐:《證券法》出臺(tái)歷時(shí)六載,它是在征求社會(huì)各方意見后,不斷修改完善而制定的。
        在制定法律的時(shí)候,我們一直堅(jiān)持四點(diǎn)原則:第一,要從中國的實(shí)際出發(fā)。第二,既要考慮現(xiàn)實(shí)情況,又必須注意一定的超前性。第三,本著從嚴(yán)的立法精神。第四,注意同其他法律法規(guī)的銜接。
        《證券法》對(duì)中國證券市場的規(guī)范和穩(wěn)定發(fā)展具有重大意義。首先,它確立了中國證券市場在市場經(jīng)濟(jì)中的法律地位,使中國證券市場得到了法律的保護(hù)與保障。其次,《證券法》規(guī)范了證券市場秩序,在公開、公平和公正的治市原則下,使證券市場走上健康的發(fā)展道路。最后,《證券法》的實(shí)施促進(jìn)了上市公司提高質(zhì)量和資產(chǎn)重組并購的發(fā)展,又強(qiáng)調(diào)了保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

      將成具有國際競爭力的市場

        問:您怎樣看待未來一段時(shí)期證券市場的法制化管理?您認(rèn)為在哪些方面仍需完善?

        曹鳳岐:目前證券市場的法律體系是比較完備的。比如說,我們對(duì)《公司法》、《證券法》進(jìn)行了修改,出臺(tái)了《投資基金法》,而且相關(guān)的《信托法》也已建立。
        但是證券市場的法制化管理還存在一些問題。我認(rèn)為主要有三個(gè)方面值得我們關(guān)注。一是法律效力問題,這些法律是不是適應(yīng)目前發(fā)展,還需要我們?cè)趯?shí)踐中觀察。二是有些法律雖然出臺(tái)了,但是相應(yīng)的細(xì)則還不夠完善,這也是值得我們研究的。三是法律的執(zhí)行監(jiān)管問題,法律的執(zhí)行離不開嚴(yán)格的監(jiān)管,只有做到執(zhí)法必嚴(yán),違法必究,才能真正發(fā)揮法律的效力。

        問:作為業(yè)界資深專家,您親歷并參與了中國證券市場管理的法制化建設(shè)。改革開放30周年之際,您對(duì)證券市場最大的感觸是什么?

        曹鳳岐:隨著法制和監(jiān)管體系的逐步完善,市場規(guī)模的擴(kuò)大和效率的提高,國際競爭力的增強(qiáng),中國資本市場將在未來和諧社會(huì)的建設(shè)中發(fā)揮重要的作用,并伴隨中國經(jīng)濟(jì)的成長而發(fā)展成為一個(gè)具有國際競爭力的市場,在國際金融體系中發(fā)揮應(yīng)有的作用。

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