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| 2010-01-26 作者:趙怡雯 來源:國際金融報 |
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上市銀行再融資昨日再度讓A股市場“受驚”了。上周末，中國銀行打破沉默，公布再融資方案。由于擔心未來將有更多的上市銀行提出再融資計劃，昨日銀行股領跌A股市場。同時，港股市場的中資銀行股表現也不佳。但境內券商和外資投行紛紛出面“力挺”中行。
中行的此次再融資方案主要分兩部分，發行不超過400億元A股可轉債和增發H股，但H股融資具體方案及時間未定。消息一出，昨日A股市場銀行股集體跳水，領跌大市。截至收盤，中國銀行A股收報4.14元，下跌0.48%；H股收報3.81港元，下跌2.057%。
然而，對于此次中行的再融資方案，境內券商和外資投行幾乎一致給予支持。國泰君安金融業首席分析師伍永剛昨日指出：“該方案的最大特點是利用可轉債緩沖對資本市場的資金壓力，因為貨幣市場的資金可參與認購。同時‘以不低于50%的比例向除控股股東以外的原A股股東實行優先配售’可減輕大股東匯金公司認購時的資金壓力，使方案的可行性增大�！�
而談到對市場的影響時，伍永剛認為，“可能的負面影響非常有限�！蔽橛绖傇谧蛉瞻l布的國泰君安研究報告中指出，從再融資方式和規�？�，中行A股再融資的規模400億元低于預期；再融資的方式為可轉債，其對資本市場帶來的資金壓力也相對較小。不過，中行的再融資比預期來得更早更快，可能會帶來微小負面影響�？傮w來看，中行再融資方案較預期方案對市場資金壓力更小，且可能的負面影響已基本消化，因此該方案對市場的負面影響非常有限。
同時，伍永剛指出，假定400億元可轉債最終全部轉股，則其可提高中行核心資本充足率約0.8個百分點；若再加上增發H股300億至400億港元，則中行核心資本充足率可提高1.6個百分點左右。若考慮到因此而增發的次級債，則中行的這一再融資方案總共可提高資本充足率約2個百分點，基本可滿足中行未來3年的資本需求。
中行H股融資風暴即將來臨并沒有影響外資投行對該股的好評。匯豐證券昨日發布報告稱，“中行通過發行可換股債券籌資新資本能直接提高資本基礎，因而現在已是買入中行時機�！眳R豐證券表示，若價值最高人民幣400億元的6年期可換股債券今年有90%轉換成A股，則中行2010年底一級資本率可能從9.7%升至10.3%，總資本充足率從11.4%升至12.1%。匯豐證券給予中國銀行H股的目標價位是5.6港元，比市價大幅溢價48%。
而瑞信同樣給出了中國銀行H股5.44港元的目標價位。并認為，雖然中國銀行將考慮發行新H股以籌集更多資金，但由于投資者擔心中行會募集超過其所需的資金，因而瑞信認為中行會注意稀釋風險。
此外，花旗昨日也認為，中行選擇發A股可轉債為一個明智之舉，因為A股的溢價較高、對市場帶來的沖擊較小，而且也不會對股價構成折讓。
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