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      企業并購還需“管得好,退得出”
          2009-07-02        來源:國際金融報

        總結近年來中國企業海外出征,總是敗多成少。但有一個趨勢還是明顯的,那就是企業出征的步伐越來越快了,走出去也確實是未來中國企業的一個發展趨勢。但是在走出去的過程當中,我們將會遭遇哪些瓶頸?如何讓我們出征的步伐能夠既快又穩?

        出海正當時?

        對于當下中國企業出海時機是否恰當,有不同的意見。有觀點認為海外出征現在正當時,也有人認為我們現在還不夠成熟,不能夠在世界經濟舞臺有一個最好的表現。對此,《今日觀察》特邀評論員、經濟學家成思危認為,現階段很合適海外投資。他認為有三大利好因素支持企業出海。一是國際上的直接外國投資,其中并購已經占到80%以上,現在大部分產品生產能力已經飽和,再去重新建綠地、建新廠沒有必要,所以要通過并購來實現這個目標。二是經濟發展到現階段,國家提倡走出去。三是由于金融危機,現在的資產價格相對來看比較低,而且相對放松有關限制。
        《今日觀察》評論員何帆也贊成企業走出去。他說:“如果單純就價格、行情來說,現在應該說是不錯的。金融危機之后,各種資產價格都比較便宜,包括資源的價格也很便宜。”但何帆也指出,價格并不是最重要的。最重要的是收購之后能不能管好。中國企業缺的就是業務整合能力、金融管理能力。

        瓶頸出在哪?

        企業出海到底有哪些困難?“對中國企業來說,走出去的最大瓶頸是不了解對方的環境和風險。”成思危指出,我們往往用自己的主觀判斷代替客觀的情況。比如上汽并購韓國雙龍的時候就碰到類似問題;首鋼在秘魯也曾經遇到過工會問題;在審查程序上,中海油就碰到了審查程序的問題。
        何帆也認為,很多企業在海外并購的時候,在先期評估上就存在失誤。第一,企業本來是要到海外去收購先進技術,但他對技術的發展趨勢卻是一個錯誤判斷。第二就是企業錯誤判斷資產價格,尤其金融危機之后,很難衡量企業的資產價格。比如中投投資黑石,中國平安投資富通銀行出現的虧損都是跟這個有關的。何帆表示:“企業沒有想清楚對方能夠給什么,這可能是中國企業容易犯的一個主要錯誤。”

        步伐如何快?

        可以肯定的是,企業海外發展已是大勢所趨,問題是如何既達目的又無損失?成思危指出,關鍵還要做到“管得好,退得出”。他表示,并購和撿便宜貨是不一樣的,如果你盲目地去抄底的話,你買到東西很可能就是廢品。
        何帆對政府在企業跨國并購中擔當的角色提出了自己的看法。他認為,政府在企業并購中應該起到積極作用。他表示,政府不僅要把到海外出征的企業扶上馬,更重要的是要送他們一程。  
        LCC索羅斯基金會董事會主席喬治·索羅斯則建議,并購雙方要有良好的溝通。而中國美國商會主席華金聲也強調了溝通的重要性,而且還認為,并購中要善于與政府溝通。

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