國家統計局15日公布的數據顯示，11月全國規模以上工業企業增加值同比增長5.4%，增速創下我國自1994年起公布工業企業增加值月度數據以來的新低。
　　分析人士認為，這主要是由內外需降低、大量企業消化庫存等因素所導致的。

消化庫存導致數據下降

　　最新數據顯示，全國規模以上工業企業增加值同比增長5.4%，比上年同期回落11.9個百分點。記者發現，如果剔除每年1、2月季節性因素造成的波動，11月的工業增加值已經低于亞洲金融危機后的最低水平。
　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇接受本報采訪時表示，這個數據比預想的差一些，首先是受到外需加速惡化的影響。11月，以美元計價的出口同比增長-2.2%，是2002年2月以來首次出現負增長。
　　另外，內需不足也促使工業增加值繼續回落，目前，房地產市場調整、汽車消費不振是構成內需放慢的主要原因。
　　西南證券宏觀高級分析師董先安指出，企業的“去庫存化”也導致工業增加值大幅下降。在商品價格高企期間，企業儲存了較多的原料和產品。隨著三季度CPI下跌，企業不得不消化庫存，這將導致工業低迷狀態仍會持續一段時間。
　　董先安預計，明年3季度前后，存貨將恢復到一個合適水平，價格趨穩，產量逐漸恢復。屆時經濟將緩慢走出通縮，企業利潤恢復增長。

四季度GDP增長可能下降

　　由于中國采用生產法計算GDP，盡管以社會消費品零售額計算的消費保持了穩定的增長，12月工業增加值有觸底反彈的可能，但四季度經濟增長仍然可能是今年最低的。
　　工業一直是推動中國國民經濟增長的主要動力，工業增加值就是中國工業產值的基準測量指標，而工業產值通常占GDP的一半左右。
　　高盛分析師宋宇表示，假設12月份工業增加值增速為3%-5%的話，2008年第四季度的GDP增速可能將從第三季度的9.0%降至7%以下。
　　李慧勇認為，從工業增加值的數據推斷，GDP已加速下滑，11月單月的GDP已回落到5％左右。在工業增加值增速大幅下滑的背景下，政府加大“保八”調控政策的執行力度是可以預期的。他預計，中央調控措施將在未來3-6個月內見效，預計明年二季度前后GDP增長將回到8％左右。