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      明年內需熱度不減 加緊結構調整步伐
          2009-12-22        來源:中國證券報

          投資增速仍將較快 應注重優化結構

        國際金融危機爆發以來,我國政府迅速出臺了4萬億投資計劃、十大產業振興規劃、鼓勵設備投資的增值稅轉型等多項政策,直接和間接地擴大投資。2009年,固定資產投資快速增長,投資結構有所改善,投資成為經濟增長的主要推動力。但在保增長的過程中,也出現了部分行業重復建設和產能過剩、自主投資增長動力不足、銀行不良資產潛在風險增大等問題。2010年實際投資增長速度會有所回落,要在優化投資結構的基礎上繼續保持投資穩定增長,發揮好政府和國有企業投資的作用,結合深化壟斷行業、公用事業和社會發展領域管理體制改革,加大促進民間投資的力度。

        一、2010年投資將繼續保持較快增長

        在國際經濟環境有所好轉和國內現有政策取向基本保持不變的情況下,固定資產投資仍將繼續保持較高增長態勢。
        1、政府刺激投資的政策仍將推動投資增長
        首先,按照4萬億投資計劃,2010年還有將近6000億元的中央政府財政投資,將帶動全社會投資增加約2萬億元。其次,促進民間資本投資的政策與規劃已經出臺,將進一步優化民間資本投資的環境,拓寬投資的領域,降低投資的成本,使民間資本增長快于上年。再次,鋼鐵、石化、輕工、裝備制造和汽車等十大產業振興計劃、新能源發展規劃等先后出臺和實施,將對相關產業投資起到刺激作用。第四,調整部分行業投資項目資本金比例等政策效應會在2010年持續顯現。國務院在2009年5月27日下發的《關于調整固定資產投資項目資本金比例的通知》降低了城市軌道交通、煤炭、機場、港口、沿海及內河航運、鐵路、公路、商品住房、郵政、信息產業、鉀肥等投資項目資本金比例。該政策的貫徹落實將使相關項目投資顯著增加,促進投資增長。
        2、地方政府資金配套能力提高
        2009年年初地方財政收入增長緩慢,除了經濟不景氣而外,與房地產市場調整導致各地土地出讓金收入銳減有關。但自4、5月份以來,隨著房地產市場的好轉和開發商信心的提升,部分城市如北京、上海、廣州、南京等一線城市的土地市場持續升溫甚至出現了"井噴式"行情。這將有利于增加地方財政收入、提高地方項目資金配套能力,促進投資增長。
        3、施工和新開工項目較多,資金來源充裕
        目前施工和新開工項目較多,計劃投資額較大,這些項目按時完工仍需要大量投資,因此,未來投資將保持慣性增長。2009年1-11月份,累計施工項目計劃總投資393087億元,同比增長36.3%;新開工項目計劃總投資136922億元,同比增長76.6%。到位資金充裕,1-11月份,到位資金超過投資完成額約2萬億元,而去年全年到位資金超過投資完成額僅為8000億元。
        4、消費結構升級是投資高增長的重要基礎
        國際經驗表明,當一個國家和地區人均GDP超過3000美元以后,城鎮化、工業化進程會加快,居民消費結構向發展型升級的趨勢將愈加明顯。2008年我國人均GDP已達到3000美元以上。隨著居民收入的穩步增長和擴大消費政策效應的顯現,住房、汽車等已經成為我國居民消費結構升級的主力軍。盡管受到國際金融危機的巨大沖擊,但我國居民消費結構升級步伐并未停止。汽車、住房等消費持續旺盛,不僅使房地產、汽車等行業投資增長加快,也帶動了機電、化工、冶金、建材、交通運輸等一大批相關產業投資的增長。
        5、利用外資和出口恢復增長會帶動投資
        面對百年不遇的國際金融危機,世界各國和國際組織實施了一系列經濟刺激政策,自2009年第二季度以來,世界經濟出現了積極變化,金融市場趨于穩定。但主要國家失業率居高不下,產能過剩,開工率不高,貿易保護升級,世界經濟復蘇過程曲折緩慢。根據國際貨幣基金組織(IMF)9月份最新預測,2009年世界經濟將下降1.1%,2010年將恢復至增長3.1%左右。2010年全球經濟復蘇,將使我國外部經濟環境有所好轉,利用外資下降的局面有所改觀,出口恢復增長也有利于出口行業的投資增長。
        2010年政府投資增量將有所放緩,新增信貸規模不可能再出現2009年的增長水平,政策推動投資增長的效應會有所減弱。產能過剩矛盾凸現也會抑制投資增長。綜合考慮上述因素,預計2010年全社會固定資產投資名義增長25%左右,考慮價格因素,實際投資增速有所放緩。

        二、投資領域需要關注的幾大問題

        1、產能過剩問題突出,有些行業仍在重復建設
        目前,我國產能過剩問題較為突出,從低端到高端、從內需到外需、從傳統行業到新興行業產能均不同程度面臨過剩問題。一是外需行業產能過剩問題難以解決。受金融危機影響,2009年以來,中國出口呈現急劇下滑趨勢,導致大部分為外需服務的生產能力出現過剩,其中不僅包括紡織、鞋帽、箱包等低端產能,而且還包括多晶硅、光伏太陽能電池等高端產能。二是鋼鐵、有色、建材、化工等傳統行業產能已經過剩,但在建和新建項目仍有較大的規模。據統計,2008年底我國粗鋼產能6.6億噸左右,目前實際需求為4.7億噸左右,1.9億噸左右產能出現閑置。水泥行業總產能達到17-18億噸,而市場需求量大約為14億噸,存在3-4億噸過剩產能。三是部分新興行業也顯露產能過剩跡象。新能源、新材料等行業目前在我國屬于新興產業,發展處于起步階段,需求市場尚未充分建立。但是在本輪大規模投資的刺激下,部分新興行業由于新建項目快速增長,產品需求相對滯后,已經出現產能過剩跡象。同時,部分投資項目存在前期工作不扎實、項目管理不規范、項目趨同化傾向突出等問題,重復建設有所顯露。
        2、投資增長主要依賴政策拉動,支撐投資增長的內生動力不強
        今年以來,我國經濟呈現出"增長靠投資、投資靠政府"的特征。在政府大規模投資和寬松貨幣政策的配合下,出現了國進民退和國有資本與民營資本爭利的局面,部分國有資本大規模進入競爭性領域,擠出了社會投資。如國有企業在各地土地拍賣中頻頻成為"地王",中糧收購蒙牛,國有虧損企業山東鋼鐵收購民營盈利企業日照鋼鐵公司,民營航空公司基本退出航空運輸領域等。社會投資由于受到市場信心、國外需求、融資約束、市場準入限制等影響,增長乏力,尚未出現由政府投資向民間投資的增長動力轉換趨勢。
        3、地方配套資金不足,地方政府投融資平臺貸款隱含系統性金融風險

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