金融高管高薪涉及巨大的利益，從社會基本道德上討論，非常蒼白。面對變本加厲的薪酬發放，加強監管要求透明也顯得空洞和無力。依法執法才是根本解決方式。所以，限制金融高薪必須從源頭著手，切斷金融高薪的來源，推翻金融高薪的“始作俑者”的合法性和合規性的基礎，禁止那些不創造實際財富，但卻創造風險和危機的過度創新的產品和行為。　　
　　眾多跡象顯示，在今天開幕的匹茲堡20國峰會上，法、德可能會就限制金融高管的高薪提出特別動議。的確，探尋危機產生的原因，與金融界的暴利有關。正是過度的激勵使金融界采取不計后果的過度短期投機行為，制造了脫離實體經濟發展支撐的金融泡沫。要防范同類危機的卷土重來，有必要從病源上動手術。這應該是德、法提案的邏輯和合理性所在。但是如何才能真正限制金融高管高薪？筆者認為，探討這個難題，不僅需要嚴密的邏輯和合理性，更需要合法性。
　　特別激起輿論憤怒的是，在金融危機陰影依然在華爾街上空徘徊時，華爾街那些經過政府救助死里逃生的金融機構，甚至再次發放高過危機之前的高薪。真是笑罵由你，我錢照拿。但由于相關規則和法律，無論如何強調監管，如何強調透明，“以業績為基礎”制定薪酬激勵的契約也不能被納稅人的“憤怒”撼動。因為不履行契約將被訴諸法律。故而這種看來不可思議的行為可以如此有恃無恐，而美國總統奧巴馬試圖取消那些幾乎置AIG于死地的金融衍生部門的獎金時，因受契約的困擾，最后不得不動用法律手段，立法苛重稅，才收回差一點被濫用的納稅人錢。
　　這里有兩點啟示，第一，面對“契約”的法律權威，必須更有力地利用法律武器。金融高管高薪涉及巨大的利益，從社會基本道德上討論，非常蒼白。面對變本加厲的薪酬發放，加強監管要求透明也顯得空洞和無力。依法執法才是根本解決方式。第二，限制金融高薪必須從源頭著手。要切斷金融高薪的來源，推翻金融高薪的“始作俑者”的合法性和合規性的基礎。
　　金融巨額獎金的合法性在哪里？契約如何保護金融高薪的合法性？最理直氣壯的基本條款是，以業績為基礎的激勵機制。也就是說如果沒有業績就沒有高薪。如果業績的獲取渠道不合法，業績也就不合法，當然也就沒有高薪。要限制金融高薪要從業績的取得是否合法著手。
　　金融產業的高薪來自何處？如果忠實按照金融中介的行為規范，不可能有超過全球GDP 10倍的衍生品交易的規模，不可能有產生高薪的業績，也就不可能有制造更大的泡沫業績的沖動。
　　事實上，金融界現今仍在重復危機制造行為。金融業績仍然通過相關人員對各類“產品”的交易、銷售和資產管理產生。但如果所謂“產品”，主要就是各類沒有真實價值的高風險衍生證券品，那就意味著與之相關的交易、銷售和管理等活動，仍然在重復過去制造金融危機的故事，如此金融活動的業績越大，意味著虛擬價值越大，風險也越大。就像毒品交易和銷售一樣，賣得越多，價格越高，危害越大。最后必須堅決銷毀毒品，搗毀毒品生產基地，才能遏制毒品泛濫。如果毒品沒有了，通過交易毒品和銷售毒品的 “價值”創造活動也就沒有任何價值可言了。所以，要限制金融高管高薪，首先需要禁止這些不創造實際財富，但卻創造風險和危機的過度創新的產品和行為。
　　取締或者限制那些高風險衍生證券產品，與之相關的金融活動的“業績”也就隨之而失去上漲空間，如此，巨額獎金薪酬也就失去賴以產生的根據和基礎。所以，只有“釜底抽薪”，從最原始的毫無意義的衍生證券“產品”的層面否定其合法性，才能在契約精神的法律框架下，合理合法地遏制巨額薪酬，也才能遏制在高薪激勵下再次被制造出來的金融泡沫和金融危機。
　　遏制金融高管高薪，還有一個重要、帶有根本性的副產品：恢復被金融機構高薪扭曲的金融人才生態的嚴重失衡。自然生態的失衡破壞人類生存的環境；金融生態的失衡帶來金融危機，人才生態的失衡可能破壞人類社會的和諧和進步。
　　筆者以為，限制金融高管高薪的行動，可以借鑒世界泳聯禁止高科技泳衣的行動。國際泳聯7 月宣布，從明年1月開始，將禁止選手穿著高科技泳衣參加比賽。從而從根本上結束了制造游泳泡沫奇跡的“罪魁禍首”。
　　國際泳聯實際上是在修正一個失誤。在去年奧運會上，高科技泳衣就引起爭論。對于高科技泳衣對游泳比賽成績的影響也有過許多批評。但是泳聯沒有堅決停止高科技泳衣的使用。結果在今年羅馬舉行的世界游泳錦標賽上，意大利廠商免費發放其研制的最新高科技泳衣，使來自14 個國家運動員，先后43次刷新31 個項目的世界紀錄。
　　但是有許多數據顯示，游泳世錦會上刷新世界紀錄的空前的奇跡，并非游泳水平提升和游泳技術的提高創造出來的，不是運動員綜合素質提升向人類極限挑戰的結果，而是“游泳衣”創造出來的。高科技泳衣的“創新”制造了一次“體育泡沫”。高科技游泳衣把游泳水平泡沫化了，把世界紀錄泡沫化了。如果此風不滅，世界游泳比賽，從此就將變成“游泳衣比賽”。那將斷送人類共同創造的體育文明。
　　國際泳聯禁止高科技泳衣的處理方式，有兩點值得金融高薪管理深思的地方。
　　第一，從源頭上采取措施。對金融高薪的限制，也要直搗過度創新的衍生品的老巢，取締過度創造、經營、交易、銷售金融衍生品的金融活動，推動金融機構回歸金融中介的角色和定位，徹底動搖金融高薪的所謂“業績”基礎和金融高薪的合法性，才是限制金融高薪的蛇之七寸。
　　第二，不留余地，不對自律和自覺遵紀守法有太高預期。只有徹底關閉“潘多拉魔盒”，不讓惡魔跳出盒子，才能防止群魔亂舞為惡世界。要限制制造全球的金融泡沫的“始作俑者”之一的國際金融機構高管薪酬泡沫，必須對制造泡沫的“始作俑者”實施“禁止令”或者“限制令”，而非僅僅嚴加監管。

（作者系銀河證券首席經濟學家）