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      謹防儲備貨幣改革成為“零和博弈”
          2009-04-13    章玉貴    來源:上海證券報

        歷史總是驚人地相似。每一次大規(guī)模的經(jīng)濟與金融危機總要伴著既有經(jīng)濟秩序的大洗牌。但是,國際金融話語權的爭奪注定是一場殘酷的博弈,國際金融領域的每一次格局變動都具有達爾文主義的特征。新興經(jīng)濟體既要看到基于經(jīng)濟與金融實力快速成長而形成的后發(fā)優(yōu)勢,更應冷靜思考制約擴大金融話語權的約束條件。改革需要熱情,更需要理性與策略。否則可能欲速則不達。因為新的國際貨幣體系的誕生勢必要建立在現(xiàn)有美元本位的瓦解之上,而對長期處于占優(yōu)策略獨享“鑄幣稅特權”的美國來說,放棄美元霸權意味著出讓金融超級大國地位。這是包括奧巴馬在內(nèi)的美國利益代表者斷難接受的。因此,全球化背景下的儲備貨幣改革注定是一項極為復雜的系統(tǒng)工程。改革路徑應該是漸進式的。短期內(nèi),不論各國喜不喜歡,還是要與美元打交道。
        其實,美國也明白,中國央行行長周小川關于創(chuàng)立超主權國際儲備貨幣以取代美元的倡議主要是一種議題設計,中國并不是要立即要求美元讓位,而是告訴美國:國際貨幣格局不能長期處于單邊獨占狀態(tài),一個主權國家的貨幣即使再具國際性,也深深打上了主權國家的烙印。因此,盡管美國一貫標榜自己是最具國際責任感的大國,但這種貨幣本質上肯定是自私的。況且,美國之外其他區(qū)域國家的經(jīng)濟正在縮小與美國的差距,由此提出對國際貨幣體系的話語權訴求并不過分。因此,中期來看,美元、歐元和“亞元”(人民幣)的三邊均勢結構,既是業(yè)已形成的美國、歐洲和亞洲三足鼎立經(jīng)濟格局的反映,也是保持國際貨幣三角平衡的較理想配置。美國可以推遲這一天的到來,但無法改變這個趨勢。
        長期來看,建立超主權儲備貨幣則是規(guī)避道德風險的最優(yōu)選擇。眾所周知,一國貨幣充當國際貨幣本位幣盡管要付出一定的成本,但與所獲得的包括鑄幣稅收入在內(nèi)的巨大收益相比卻是一本萬利。貨幣史已經(jīng)證明,只要一國取得了相對其他國家的貨幣占優(yōu)策略,在信息不對稱和國家利益的驅使下,隨時都會發(fā)生道德風險。美國此次開動美元印鈔機來增購7500億美元的房產(chǎn)抵押債券、1000億美元的房貸機構債券和總額3000億美元的長期國債行為。就是美國罔顧他國利益的又一次赤裸裸表演。世界要避免一國利益對全球利益的肆意侵占,解除世界貨幣動蕩對經(jīng)濟發(fā)展的后顧之憂。就必須在美元、歐元和“亞元”(人民幣)三邊均勢格局的基礎上,經(jīng)過一段時期的過渡,建立類似“世界元”的超主權全球儲備貨幣。
        當然,國際貨幣體系改革從來就沒有浪漫曲,特別是關系到主要金融獨占國核心重大利益的切割問題上,更是一場斗智斗勇的不完全信息動態(tài)博弈。改革要盡力避免“零和博弈”。畢竟,美國在未來相當長時期內(nèi)仍將是國際金融格局的主導者之一,中國要在金融實力方面趕上美國至少需要15年乃至更長時間。改革更大的約束條件在于:美國基于國家利益的考慮,一般不會輕易讓中國等新興經(jīng)濟體與其分享國際金融話語權。二戰(zhàn)以來,美國一直掌控著世界經(jīng)濟和金融大權,任何實質性的挑戰(zhàn)都要遭到他的打壓,即使是盟友日本和歐盟也不例外。從日本泡沫經(jīng)濟的破滅到亞洲金融危機的爆發(fā)再到歐元的跌宕表現(xiàn),背后都可察覺到美國人的操縱軌跡。假如在不久的將來,人民幣在亞洲確立區(qū)域貨幣地位,進而挑戰(zhàn)美元本位,美國的金融寡頭及其代言人美國政府哪里會袖手旁觀。因此,國際貨幣體系既得利益者的權益釋放應該是一個漸進過程,后起國家對前者不能逼得太緊太急,否則不僅難以達到預期目的,反而有可能導致影響力極大的美國金融資本家們心態(tài)嚴重失衡,進而綁架美國政府。屆時,戰(zhàn)爭作為轉嫁經(jīng)濟危機與改革訴求的最后手段,也許會出現(xiàn)在政客們的策略選擇之中。

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