經濟參考報

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今年我國經濟有望走出U字形態

2009-03-16 劉熀松來源:上海證券報

    大家都公認，今年是我國經濟非常困難的一年。但依據國際、國內現有的狀況分析，我認為，中國經濟在經歷未來幾個月的嚴峻挑戰后，有望穩定下來；在經歷短期的硬著陸后，有望軟著陸；再經歷一至兩年的調整后，有望迎來新一輪的繁榮。中國經濟將走“U”字型形態，超越美國經濟“L”字型長周期的制約。
    中國經濟自身在2007年第二季度走到了本輪經濟周期上行期的頂峰，其后在經濟自身規律和經濟政策的作用下，開始緩慢下行。正在此時，美國金融危機全面爆發，從外部又嚴重沖擊了我國的經濟。我國經濟出現了急劇下滑的態勢。中國經濟面臨東南亞金融危機以來的最大挑戰，有人甚至認為中國經濟面臨改革開放以來的最大挑戰。
    2007年下半年，美國次貸危機爆發，并愈演愈烈，最終演變為百年一遇的金融危機。2008年以來，美國前五大投資銀行或破產，或被收購，或被迫轉變成銀行控股公司接受更為嚴厲的監管。信貸市場幾近凝固，金融機構不敢放貸，股市大幅下跌，實體經濟危如累卵。目前，美國經濟、歐元區經濟、日本經濟全面進入衰退期，失業人數上升，產能下降。展望未來，美國經濟可能在今年下半年結束衰退。但由此認為美國經濟將開始新一輪的上行期，可能過于樂觀。美國經濟結束衰退期后，仍然會在相當一段時期中保持低迷格局，美國經濟將走“L”字型形態。歐元區經濟、日本經濟的走勢大致類似。
    美國經濟乃至世界經濟的不景氣對我國經濟產生的種種可能的后果，還須隨著時間的推移才能看得更清楚，這是我們在估計中國經濟走勢時必須有的清醒認識。
    比如在心理層面和資本市場層面。由于互聯網的普及，現在信息的傳播全球幾乎同步。美國經濟發生的任何事情，都會在第一時間影響到我國投資者的心理，影響到我國資本市場的走勢。有一段時間，滬深股市幾乎成了美國股市的“影子”。
    在外貿出口方面。由于美國、歐盟、日本經濟的衰退和世界經濟的低迷，我國的出口首當其沖。去年8月以來，我國出口增速逐月下降，11月份出口增速已經為負數，這直接影響到了出口導向型企業的效益、就業和稅收，嚴重的甚至威脅到了企業的生存。隨之而來的，還有國外應收賬款的壞賬率不斷上升。
    我國在國外的金融交易遭遇重大挫折。中投公司、中國平安、中信泰富、國航、中國鐵建、中國中鐵、中國鋁業等公司或是由于國外股票價格大幅下跌出現重大損失，或是由于外匯市場急劇動蕩出現重大損失，或是由于高價購買了大宗商品出現重大損失，或是幾者兼而有之。
    去年11月初，我國政府對宏觀經濟政策做出了重大調整，實施積極財政政策和適度寬松的貨幣政策，啟動4萬億基礎設施建設項目，大幅度下調了存貸款準備金率和利率，實施穩定金融的若干政策。這些政策措施出臺后，由于政策的時滯，經濟的下行趨勢一時還無法扭轉，未來幾個月還將面臨嚴峻挑戰，但是現在我們已經沒有必要再對中國經濟的未來走勢過于悲觀了。
    首先，中國經濟中長期發展的動力依然強勁，這些動力來自于消費結構（住宅、汽車）升級加快、城市化進程加速、勞動力素質提升、后發優勢效應明顯等因素。發達國家面臨的是長周期的調整，中國經濟面臨的是中短周期的調整。只有在以上因素對經濟的推動作用基本釋放完畢后，中國經濟才會進入長周期的大調整。
    其次，中國的財政政策和貨幣政策的空間很大。經過30年改革發展，我國經濟實力強大。去年前10 個月，我國仍然是財政盈余，因此，政府減稅、發債、實施赤字財政的空間相當大。這是目前的美國所完全不具備的。美國去年的財政赤字是4500多億美元，國債余額占國內生產總值的比例已經高達70%。我國當前的存款準備金率依然在歷史高位，下調的空間很大。利率也是如此，至少還有1個百分點的下調空間。
    其三，我國居民儲蓄存款高達23萬億元，與2008年國民生產總值之比高達75%左右，而美國相應的比例則小得可憐。這些儲蓄，將對中國的投資和消費形成強大的支撐。
    最后，更為重要的是，我國已經對宏觀經濟政策進行了重大調整，中央已經堅定了全力保持中國經濟增長速度的信心。在這樣的背景下，我們對2009年中國經濟保持7％至8%的增長速度，進而走出U字形態保持堅定信心。