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| 2009-03-06 作者:李正信 來源:國際金融報 |
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奧巴馬政府上臺后，緊鑼密鼓地推出一系列大手筆的拯救美國經濟計劃，以“大政府、嚴監管、高稅收”為特色的奧巴馬經濟學派雛形呼之欲出。然而，紐約股市卻堅決不買奧巴馬經濟學派的賬，在新政府上臺后的一個半月內，從今年開盤第一天的9034點，一路狂跌至3月3日的6726點，跌幅達26%，滑至13年前的低點。至于3月4日149.82點的強勁反彈，也被分析師普遍認為是得益于中國兩會傳來的消息，稱中國政府要出臺新的大規模經濟刺激方案，從而推動原材料等板塊上升，終止了連續5個交易日的下跌。盡管美國保守經濟學派將新一輪的股市下跌歸咎于奧巴馬經濟學派，但也不得不承認，美國經濟隱患仍在繼續暴露，尤其是金融業第二波危機的威脅，才是股市在去年年底明顯回升后又掉頭下跌的根本原因。
實際上，分析師在去年年底就警告人們，由于今年一二月陸續出臺的新一輪金融等主要行業營銷報告會很殘酷，剛剛抬頭的投資者信心可能將再次受到重創。果不其然，投資者面對花旗、美國銀行、美國國際集團等金融企業面臨的新一輪資金困境，以及汽車等行業銷售暴跌50%的情形掀起了又一輪撤離股市潮。對于股市下跌這一根本原因，奧巴馬經濟學派和保守經濟學派并無實質分歧。分歧在于，保守經濟學派認為，紐約股市新一輪暴跌并非表面那么簡單，其背后還有資本市場對奧巴馬經濟學派另外兩大擔憂。
首先是對政府可能過度干預企業運營的擔憂。當美國財政部2月底把所持有的花旗銀行優先股轉為普通股時，花旗銀行的資本實力的確得到明顯改善。然而，這并未刺激花旗股價由此走高�；ㄆ炱胀ü煞炊�2月26日的每股2.63美元，一路下跌至3月4日的1.13美元上下。其他金融股受花旗、美國國際集團等金融企業的拖累，連日來也節節下挫。其深層原因，是政府義無反顧地為這類企業輸血，讓投資者想起了美國的郵政部門和鐵路運輸。當年這兩家企業均為私有，后因多種原因被收歸國有后，就處于長期虧損狀態。今天，他們已經成為政府管理企業十有八九要失敗的注腳。為此，投資者擔心，一旦政府被迫全盤接手花旗等大金融機構，其遠期的命運可能是微盈利甚至虧損。資本對政府微調企業的本能懷疑，對股市的又一輪暴跌起到了推波助瀾的作用。
另外，在保守經濟學派看來，奧巴馬經濟學派設計的刺激經濟預算案，著眼點擺錯了位置。其理論支撐核心不是刺激企業調整、恢復，而是浪費有限的資金為本該倒閉重組的企業輸血，維持消費者的現有收入水平，以及加大社會福利項目投資等。在保守經濟學派看來，奧巴馬政府的新預算案，幾乎是對市場理論核心的全面否定。從醫療保健領域到私有企業對學生貸款機制，新預算案都將推動政府一步步把私有企業邊緣化。投資者擔心，政府可能限制醫療保健服務定價；設定廢氣排放上限將讓那些準備擴大生產的企業望而卻步；高達3萬多億美元的財政赤字導致的必然結果之一，是2011年經濟開始復蘇后，稅收將急劇上升等等，不一而足。在保守經濟學派看來，這些，都是投資者進一步離場不可忽視的原因。
在美國，自由、保守兩大經濟學派的爭論從建國伊始到現在就從未停止過。不論保守派對近兩個月股市再次暴跌的原因分析是否站得住腳，針對美國政府拯救經濟方向各持己見的兩大派別，經過新政府上臺前后緊鑼密鼓的分化重組，目前壁壘已基本清晰。如果說就奧巴馬上臺伊始就推出的7000多億美元經濟拯救方案的較量是在民主和共和兩大黨派間展開，那么，剛剛上演的就巨額財政預算案的較量，更將以兩大經濟派別分歧的形式出現，其復雜和激烈程度甚至要超過兩大政黨間的較量。
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