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2008-06-30 作者:向貴成 馬堅 來源:經濟參考報 |
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從6124到2695,滬綜指8個月的跌幅已經達到了55%。筆者相信A股的壞時光已經過去。看多后市的五大理由如下: 經濟軟著陸可期。日前,世界銀行發布了《中國經濟季報》,報告預計2008年中國GDP增長9.8%。報告指出“中國經濟增長已放緩至更可持續的速度。”世行報告稱,中國的經濟活動正隨全球經濟放緩而減速,但從投資、進出口和消費的實際變化來看,這種減速尚屬溫和,宏觀經濟軟著陸可期。貨幣政策和財政政策的綜合運用最終將會實現經濟的軟著陸,而經濟的長期健康發展將為證券市場提供堅實的后盾。 市場整體已低估。在3年前的998點,根據當時天相機構的研究報告,A股市盈率約16倍。不可否認,上市公司由于各種原因,2008年同比業績增速放緩是事實,但根據中證報的統計,目前A股市場的整體市盈率已接近兩年前的歷史低點,已經與成熟市場基本接軌。以國際化估值的眼光來看,中國這一新興市場的股價似乎已不貴。 大非自救。三一重工作為股改第一家,“2年內不減持,股價不漲至2倍不減持。”,這絕不是虛無的信心,更是對中小股東、也是對自己負責任的表現。緊接著黃山旅游、鼎立股份都已做出類似承諾,多家公司表態不排除有回購股份的可能。可以設想,類似的承諾將會由大非占比較大的公司接連做出,繼而引發“后股改效應”。對于即將開閘的大非,擺在面前的只有兩條路,一是就此拋售,股價雪崩,最終和流通股東同歸于盡;二是像上述三家公司一樣,繼續保留股份,等待市場回暖,獲取合理的估值,這一過程中,所持股份可以做抵押融資、也可以擇機增發配股,和資本市場共贏,企業良性發展。 通脹峰值已過。應該說成品油價格管制的放開是大勢所趨,根據中信證券剛剛發布的研究報告,在這次調升成品油價格情況下,中信證券行業組重點覆蓋公司的2008年凈利潤增長預期為18.8%。 股災將導致制度重建。近日,國開行副行長王益被雙規的消息在業內“一石激起千層浪”,由此引發了監管風暴來臨的討論。這反映了中央反腐的決心,而王益被調查相信只是開頭。更重要的是,在可預見的未來,證券市場的制度化建設將更加透明、高效、務實。 6000點的時候,主流的聲音是“10000點不是夢”、“大國崛起”,那時一支新基金一天認購額上千億。3000點的時候,多數的聲音是“下跌到2245點-1800點甚至1000點”,一家國有大銀行幾萬個網點,一周只能賣幾百萬基金。目前的市場已經非理性下跌,就像5500點以上的上漲一樣不可理喻,如果還有黑暗,那也應是黎明前的黑暗,投資投的是預期,等黎明到來的時候,也許不是進來而是考慮出去的時候。
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