經(jīng)濟參考報

防止股市出現(xiàn)大起大落

2008-05-19 蓋城來源:中國青年報

    中國股市轉(zhuǎn)暖，人們的信心正一點點恢復(fù)。但我們?nèi)圆荒芎鲆暎斍笆澜缃?jīng)濟的焦點還是美國的“次貸危機”以及可能誘發(fā)的全球金融危機；那么，當前中國經(jīng)濟的焦點呢？觀中國經(jīng)濟，盡管以“中國制造”為核心的實體經(jīng)濟沒有出問題，但以金融為核心的虛擬經(jīng)濟卻被遠在大洋彼岸的系列“美國問題”（包括美元貶值、次貸危機、經(jīng)濟恐慌等）所糾纏，其釀成的直接后果已明白地寫在了中國股市這張臉譜上——即近期這輪中國股市的狂泄。虛擬經(jīng)濟不僅左右了國民經(jīng)濟發(fā)展還關(guān)乎國家經(jīng)濟安全和社會的穩(wěn)定。
    虛擬經(jīng)濟的影響和作用何以如此巨大？這需要從虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系說起。
    傳統(tǒng)觀點關(guān)于二者關(guān)系的論述，大多借鑒辯證法來分析，結(jié)論也更多地拘泥于“作用與反作用”的說明上。但歷史和現(xiàn)實告訴我們，實體經(jīng)濟對虛擬經(jīng)濟并沒有絕對的決定作用。作為虛擬經(jīng)濟運行的基礎(chǔ)，實體經(jīng)濟健康運行不代表虛擬經(jīng)濟就會自然平穩(wěn)發(fā)展。相反，虛擬經(jīng)濟的不穩(wěn)定勢必將給實體經(jīng)濟帶來諸多負面影響。
    上世紀80年代初期，“廣場協(xié)議”前后的日本經(jīng)濟就是典型的甚至血淋淋的例證�！皬V場協(xié)議”前，日本GDP超過了美國GDP的一半，這創(chuàng)下截至目前唯一一次其他主體國家和美國經(jīng)濟差距最小的紀錄，日本成為有望坐上世界頭號經(jīng)濟強國交椅的新興崛起大國。然而，一紙協(xié)議后，日本經(jīng)濟至今都未能徹底擺脫協(xié)議所帶來的災(zāi)難性打擊并一度陷入低迷。值得反思的是，協(xié)議前，日本的實體經(jīng)濟表現(xiàn)出一片繁榮景象。這一點，無可厚非。問題出在美國精心設(shè)計的協(xié)議內(nèi)容上，協(xié)議核心是要求日元全面升值�？此迫毡緦⑹芤娣藴\，結(jié)果是當日元兌美元的外匯價比率由1∶240升值到1∶79時，日本經(jīng)濟卻在渾然不覺中陷入困境而不能自拔。貨幣僅是一個符號，但它所散發(fā)的能量絕不亞于原子彈。二戰(zhàn)期間，美國投擲在日本廣島、長崎的原子彈所殃及的不過是兩片土地，且造成的傷痕也基本修復(fù)。相比之下，“廣場協(xié)議”給日本整個國家留下的傷痕更深更痛。
    由此觀之，虛擬經(jīng)濟完全可以超越國界并相對獨立地作用于他國實體經(jīng)濟。特別是，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)迅速向不同的經(jīng)濟體和經(jīng)濟組織滲透，全球各大資本市場都被更緊密地連接在一起，使虛擬經(jīng)濟沖破了時間和地域的限制，貨幣在沒有國界的空間中時時刻刻地相互交換并自由流動著。
    所以，在考察實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關(guān)系時，若將二者置于一國經(jīng)濟體內(nèi)部來考察，未免過于理論化。因為，當今世界最顯著的特征就是開放性，它讓每個國家、地區(qū)都打上了全球化的烙印。這在一定程度上，使聯(lián)系于全球化的各主體國家，面臨風險時可能榮辱與共，但也可能患難不同當。
    榮辱與共相對易于理解，如1997年東南亞金融危機爆發(fā)后，中國堅決奉行人民幣不貶值的外匯政策以減輕整個東南亞區(qū)域乃至世界范圍內(nèi)可能面臨的經(jīng)濟災(zāi)難，盡管人民幣不貶值對當時的中國利大于弊。但患難不易同當，這在于危機轉(zhuǎn)嫁也因世界的一體化和虛擬經(jīng)濟的不穩(wěn)定性變得更加易于操控。還說“廣場協(xié)議”，本來包括美國、日本、德國在內(nèi)的各協(xié)議方中，只有美國的經(jīng)濟相對來說包袱沉重，但結(jié)果美國卻通過一紙協(xié)議把自己多年的包袱甩給了日本，并逍遙在外。
    說到這里，我們該警醒了。虛擬經(jīng)濟穩(wěn)定既是現(xiàn)代經(jīng)濟穩(wěn)定的關(guān)鍵，也是國家經(jīng)濟安全的核心內(nèi)容。在現(xiàn)代經(jīng)濟中，虛擬經(jīng)濟作為一種以觀念支撐的價值系統(tǒng)隨著經(jīng)濟虛擬化程度的加深，它與實體經(jīng)濟相分離的趨勢更為明顯，表現(xiàn)為實體經(jīng)濟對其的約束越來越小，而它對實體經(jīng)濟的影響卻在不斷增強。這就是為什么我國當前經(jīng)濟整體良好的情況下，依然會上演股市“暴漲暴跌”現(xiàn)象的根本原因所在。
    而股市“暴漲暴跌”所帶來的打擊并非專供資本市場內(nèi)部“消化”。當市場恐慌從牽扯在“暴漲暴跌背后”的投資者身上散開時，整個市場被悲觀預(yù)期籠罩，“羊群效應(yīng)”凸現(xiàn)，這時，信心對虛擬經(jīng)濟穩(wěn)定性的作用被發(fā)揮得淋漓盡致，導(dǎo)致股市大幅震蕩一輪接著一輪，投資者利益嚴重受損，進而危及到市場的穩(wěn)定發(fā)展；又由于股市內(nèi)部制度不健全等因素，使得投資主體間損益分布失衡，于是，怨聲載道。抱怨背后隱藏著財富再分配失衡和消費不足的問題。股市作為中國當前參與面最廣的一大投資平臺，這樣的異常波動使普通的中小投資者成為財富再分配中的最大利益犧牲者，分配失衡還必然引來一系列社會問題。中小投資者又是中國中小階層家庭的代表，是拉動社會消費的中堅力量，利益受損直接會降低他們的消費水平，而中國經(jīng)濟有很重要的一部分就是靠居民消費帶動的。
    所以，防止股市出現(xiàn)大起大落，恐怕不僅僅是一個經(jīng)濟問題。信心不足，將使經(jīng)濟主體對股市的悲觀預(yù)期逐漸滲入國民經(jīng)濟其他領(lǐng)域，從而制約國民經(jīng)濟的繁榮發(fā)展。沒有繁榮的經(jīng)濟，國民最基本的利益將成為無源之水。而利益缺失，是導(dǎo)致社會不安定的根本原因之一。

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