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      國際市場走勢出乎中國央行預料
          2008-03-20    作者:陳晨    來源:第一財經日報

        在昨天發布的《2007年國際金融市場報告》中,中國人民銀行展現了對2008年全球金融市場部分重要指標的預測,但我們比較后發現,市場走勢已經大大出乎中國央行的預料。

        這份昨天發表的報告,所署時間為2008年3月,由中國人民銀行上海總部國際金融市場分析小組執筆。在全報告的第二部分,央行對美元匯率、國際油價、黃金價格等重要貨幣和商品走勢進行了預測。
        報告的整體判斷是,受次貸危機及經濟周期等因素影響,2008年國際金融市場波動可能會加劇。其中,美元匯率將進一步下跌,但年底可能反彈;國際黃金價格進一步上漲的動力較強;國際油價將維持高位,但繼續大幅上漲的可能性較小。
        對于美元匯率,報告稱,“根據我們所做的時間序列分析推測,上半年歐元兌美元的匯率可能突破1.5美元關口;下半年,美元匯率逐漸企穩的幾率加大。”
        從實際走勢來看,2007年末歐元兌美元匯率收于1.4589,較上年末上升10.6%。一直到2008年2月底,歐元兌美元匯率還在1.48左右,但2月27日歐元兌美元急速升值并突破了1.50關口。從這之后至今,歐元兌美元匯率加速升值,近幾天甚至突破了1.58的水平。
        中國央行在報告中對“上半年歐元兌美元的匯率可能突破1.5美元關口”的預測似乎顯得保守。
        對于國際油價,央行報告稱,“2008年上半年油價可能突破每桶105美元大關。當然,市場也存在一些不確定因素,如美國經濟增長趨緩、歐佩克產油國調整政策等,這些都會影響石油價格的走勢,故不完全排除國際油價出現回調的可能性。”
        從國際油價走勢來看,2月20日國際原油價格突破100美元,3月6日突破105美元,3月12日突破110美元。從油價的上漲情況來看,央行“上半年可能突破105美元大關”的預測顯得過于保守。
        對于國際黃金價格,報告稱,“2008年上半年黃金價格可能突破900美元/盎司大關,甚至達到930美元/盎司。國際商業性機構也均看漲黃金價格。部分金融機構預測2008年金價最高可能突破1000美元大關,平均價格在800~840美元/盎司之間。”
        從國際黃金價格走勢來看,1月14日國際現貨黃金價格突破了900美元/盎司,3月14日倫敦市場的現貨黃金突破了1000美元/盎司。
        從走勢來看,央行雖然預測黃金價格“進一步上漲的動力較強”,但“上半年可能突破900美元/盎司大關,甚至達到930美元/盎司”的預測顯然過于保守。
        3月18日,溫家寶總理在記者招待會上直言,“我現在所憂慮的是,美元不斷貶值,何時能夠見底?”自2007年下半年次貸危機爆發以來,中國加強了對次貸問題的了解和認識。但對于次貸危機究竟將對美國經濟、美元匯率等帶來什么影響?美元是將呈現出“下半年逐漸企穩幾率加大,年底可能反彈”的較樂觀預期,還是將呈現出一如索羅斯“次貸沖擊將讓美元作為全球儲備貨幣的地位畫下句號”這種悲觀預期?中國對世界市場的把握將有待市場來檢驗。
        對于目前中國投資公司投資黑石和摩根士丹利造成的賬面虧損,應該是都沒有預期到國際金融市場會出現如此巨幅的調整。不過,中國后來及時暫停了國家開發銀行對花旗銀行的投資行為。
        作為一個擁有超過1.5萬億美元外匯儲備(約占GDP總規模的50%)、其中高比例為美元資產的國家而言,美元匯率問題、美元地位問題的認識,將不只是一個市場問題,而關乎巨額資產的保值。國際市場走勢在一定程度上出乎中國預料,則更需要我們加強對市場的認識。

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