很高興看到,在我國剛剛興起的私募股權基金(PE)中,又多了兩支本土化的生力軍——天津股權投資基金協會和東海創業。加上此前成立的渤海產業投資基金,以及鼎暉、弘毅等,這四支力量就構成了我國本土PE的“先鋒”集團。 四支“先鋒”各具特色、互相補充,基本代表了未來一段時間里我國本土PE的發展形態。天津股權基金協會作為我國首家PE協會,其“官助民辦”的模式,將在政府與PE如何良性溝通、有效促進PE發展方面作出有益探索;東海創業無論其發起設立、運作模式還是投資理念,無疑最為市場化和本土化;渤海產業投資基金等政府主導、國企投資的PE,屬于“國家隊”性質,將在發展“中國特色”的PE方面作出積極嘗試;鼎暉、弘毅等本土PE,則在很大程度上借鑒了發達國家PE的發展模式,甚至有部分外資參與進來,有可能走出一條“中西合璧”的發展之路。 在這里,筆者忍不住要為本土PE先鋒們的涌現大聲叫好。 一則,這些先鋒是我國本土PE發展的“鋪路石”,其發展中的成敗得失,將為后來者們提供寶貴的經驗和教訓。統計顯示,在歐美發達國家,PE每年投資額已占到GDP的4%至5%,成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段;我國這一比例遠低于發達國家。同時,我國PE中95%以上是外資PE,未來我國本土PE發展空間巨大。 二則,在我國經濟長期看好、人民幣升值的大背景下,中國企業資產存在巨大的溢價空間。正是看中了這一點,外資并購這幾年來迅猛發展。本土PE的出現,將使更多本土企業能與外資一道分享我國改革開放的成果。
三則,本土PE的出現,標志著我國本土企業的發展也上了一個層次。以長三角地區為例,曾幾何時,各種“炒房團”、“炒煤團”層出不窮,即使非法集資也不少見。這些低級、原始甚至非法的資本形態,不僅嚴重擾亂了當地經濟社會的發展,也不利于企業、產業的升級。而東海創業作為長三角地區首家人民幣PE,其出現標志著,企業無論是思想認識還是發展模式,都出現了質的變化。 當然,我們在叫好的同時也應看到,本土PE發展仍面臨不少障礙。盡管包括央行在內的不少部委高官、地方要員為本土PE發展鼓勁,學者、業界也為此積極奔走,但無論是法律法規層面,還是具體政策層面,仍有待進一步系統化、明確化、具體化。 這在很大程度上可能還是思想認識問題。我國從提出建立社會主義市場經濟體制至今已有十數年,市場經濟觀念按理說應該早已深入人心,但在一些具體問題上,似乎還未繞開“公”與“私”的心結。 以天津股權投資基金協會成立為例。盡管“私募股權基金”的“私”指的是“私下”、“非公開”,并非“私有”的“私”,但最終協會名稱中還是去掉了“私募”兩字。而對于此次成立儀式,天津方面也非常低調,并未主動在全國范圍內宣傳。而僅僅三個月前,天津舉行了一場以國際PE與國內中小企業對接為主題的“中國企業國際融資洽談會”,天津在全國乃至全球范圍內大力進行了宣傳推介,并不避諱“私募”字眼。 這種反差,耐人尋味。或許也正因如此,本土PE先鋒們更需要我們的掌聲,我們也更有理由大聲叫好。 |
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