支撐今年股市快速上漲的一個重要因素是一季度企業(yè)利潤大幅增長。據(jù)統(tǒng)計，一季度上市公司營業(yè)收入和凈利潤總額雙雙出現(xiàn)增長，凈利潤增速達到98.5%，差不多翻了一番。這些情況，歷史上前所未有。
　　當前企業(yè)利潤的大幅增長，主要與一季度消費和出口的快速增長有關，而一季度消費和出口的快速增長又與春節(jié)因素、股市上漲的財富效應因素有關。
　　消費的增長與居民收入持續(xù)增長有關，但一季度的超常增長，則與春節(jié)因素有關。今年春節(jié)是在2月下旬(去年是在1月份)，延續(xù)到3月份，導致了2、3月份消費的高速增長。
　　同時，消費的增長還與股市上漲的財富效應有關。
　　去年以來，居民投資股票和基金的資金不斷增多，資本市場行情高漲，居民實際收入和預期收入均高速增長，推動了消費的增長。
　　今年一季度，我國出口增長27.8%，尤其是2月份出口增速達到創(chuàng)紀錄的51.7%。
　　這種異常現(xiàn)象主要受兩個因素的影響：一是因為鋼鐵和紡織行業(yè)出口退稅政策調整，廠商大量提前出口；二是春節(jié)在2月下旬，出口廠商在節(jié)前抓緊生產(chǎn)和出口。而且，出口增長中也有一定的虛增成分。
　　因此，一季度企業(yè)利潤的大幅增長是受一些特定因素的影響，并不具有趨勢性。
　　同時，更要看到一些政策因素將對企業(yè)利潤產(chǎn)生不利影響。
　　減順差將是今年我國宏觀調控的主要目標。一方面，國家將綜合運用匯率、出口退稅和加工貿(mào)易政策，限制資源消耗大、環(huán)境污染嚴重的產(chǎn)品出口；另一方面，將加大對假報出口、以次充好、低價高報以及利用小規(guī)模納稅人貨物、未繳稅或繳稅不足貨物實施騙取出口退稅活動的打擊力度，擠壓對外出口中的虛假成分。
　　比如，財政部在5月21日宣布，自6月1日起對142項商品加征出口關稅，重點是對80多種鋼鐵產(chǎn)品進一步加征5%至10%的出口關稅。這將對鋼鐵行業(yè)的利潤增長產(chǎn)生重大影響，而鋼鐵類上市公司的利潤在一季度幾乎都翻番了。
　　節(jié)能減排是今年我國經(jīng)濟工作的另一個大事。資源性產(chǎn)品價格和排污收費標準將會有較大提高，這些都會增加企業(yè)成本，對企業(yè)利潤產(chǎn)生影響。
　　總的來看，上述因素不支撐企業(yè)利潤繼續(xù)大幅增長，上市公司的中報業(yè)績可能沒有一季度那么風光了。
　　而沒有業(yè)績支撐的股市是很難持續(xù)快速上漲的。

(作者為國務院發(fā)展研究中心博士)