上周末，人民銀行決定定向降低存款準(zhǔn)備金率并下調(diào)貸款和存款基準(zhǔn)利率，這個(gè)被稱為“雙降”的利好被各方熱議和解讀。尤其這是十年來，央行第一次選擇同一天“雙降”，超出外界普遍認(rèn)為近期單一降準(zhǔn)的利好。
這種超預(yù)期“雙降”在釋放流動(dòng)性利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也展現(xiàn)了中央政府穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的堅(jiān)定決心，還穩(wěn)定了公眾的政策預(yù)期、強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信心。
此番“雙降”不宜過度解讀為針對當(dāng)前樓市或股市的舉措，因?yàn)樨泿耪呖芍^“國之重器”，不能因?yàn)槎唐趥�(gè)別領(lǐng)域的市場波動(dòng)而起伏。雙降的邏輯應(yīng)該著重在緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，尤其是當(dāng)前物價(jià)水平仍在低位運(yùn)行，實(shí)際利率高于歷史平均水平，這為運(yùn)用存款準(zhǔn)備金和利率工具提供了有利條件。
中央政府在調(diào)用宏觀調(diào)控工具時(shí)體現(xiàn)了精準(zhǔn)定位，政策的拿捏也更具靈活性，不拘于時(shí)、不拘于形。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)遭遇下行壓力，其實(shí)更多是結(jié)構(gòu)性的問題。有一部分傳統(tǒng)行業(yè)可能遭遇了歷史性的衰退，還有一部分新興行業(yè)則正在面臨開創(chuàng)性的機(jī)遇。它們對貨幣政策的敏感度并不一樣，正因?yàn)槿绱耍ㄏ蚪禍?zhǔn)就有效避免了大水漫灌的一些副作用。
比如鋼鐵、水泥等行業(yè)，盡管降息降準(zhǔn)會(huì)在一定程度上緩解企業(yè)財(cái)務(wù)上的壓力，但總體上而言，僅僅依靠這點(diǎn)利好，很難讓全行業(yè)振興起來。不過，對于三農(nóng)和小微企業(yè)，尤其是一些創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)，它們對融資難、融資貴特別敏感，這些利好就能釋放更強(qiáng)的活力，起到事半功倍的效果。
中國經(jīng)濟(jì)未來的金礦，肯定是集中在這些創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的企業(yè)里，它們現(xiàn)在看起來還很弱小，但不能忽略它們爆發(fā)性增長的可能。就像十年前的淘寶、五年前的小米，它們彼時(shí)對資金、政策的支持不會(huì)比當(dāng)時(shí)任何一家大型鋼鐵廠、水泥廠更多，但是只要雨露之恩，就能成長為超越多少鋼鐵、水泥企業(yè)的龍頭。
更為重要的還在于，這些鋼鐵和水泥等傳統(tǒng)企業(yè)，通過簡單的貨幣寬松是難以拯救的。它們的出路或許在于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)集中的“互聯(lián)網(wǎng)+”，比如有些鋼鐵企業(yè)開始涉足鋼鐵電子商務(wù)，還有籌建或入股鋼鐵倉儲(chǔ)物流，通過大數(shù)據(jù)處理交易信息、優(yōu)化物流路線等。這些新業(yè)態(tài)、新模式更渴望降低融資成本，貨幣寬松對其的效用才是最大化的。
這些新領(lǐng)域才是中國經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的依靠，好鋼必須用在刀刃上，好水要澆到禾苗上。精準(zhǔn)的貨幣調(diào)控才能貫徹調(diào)結(jié)構(gòu)的意圖，定向降準(zhǔn)、全面降息恰好能滿足這點(diǎn)，選擇同一天“雙降”的意義還在于給外界強(qiáng)烈的信號(hào)：中央始終密切關(guān)注著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的迫切需求，超預(yù)期的舉措體現(xiàn)了一定的提前量，有力地阻斷經(jīng)濟(jì)下行的慣性。
最近以來，有一些宏觀數(shù)據(jù)已經(jīng)在反映經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的信號(hào)，但也存在反復(fù)筑底的可能性，我們的底氣在于：前期不少穩(wěn)增長舉措正在發(fā)揮效用。當(dāng)前，各方需要一些耐心，時(shí)間到了，經(jīng)濟(jì)的暖意就會(huì)逐漸釋放;同樣，各方也需要一些信心，中央用心、地方用命，舉國上下團(tuán)結(jié)協(xié)作，中國經(jīng)濟(jì)的美好前景依然可期。
