隨著股指的不斷攀高，杠桿資金入市規模的迅速壯大，股市的風險正在集聚，波動也更加劇烈。

　　相對于自有資金，杠桿資金一方面會加劇股市的波動，另一方面其抗風險能力又差，稍有不慎就有可能發生“踩踏事件”。因此，適當的降低杠桿資金入市比例無論是對投資者的風險控制，還是對市場的長期健康走牛都十分必要。

　　杠桿資金有多種，如券商融資、傘形信托、銀行借貸、場外配資、民間借貸資金等。數據顯示，截至6月9日，上交所融資余額為1.4286萬億元，深交所融資余額為7484.8億元，兩者合計2.18萬億元。對于兩融“天花板”，市場并沒有統一說法，有說2.4萬億的，有說4萬億的，兩種不同的計算結果相差較大，但不論如何，融資余額高速增長的風險確實令人擔憂。自去年底以來，融資額基本以每天100億元的速度在增加，最高時更是達到一天300億元。這也是為什么人們稱這波牛市為杠桿牛的原因。

　　對于券商兩融、銀行借貸、傘形信托等，因本身制度相對完善，還好監管些。但那些通過場外配資渠道進入市場的資金，監管起來難度很大，對于個人通過民間借貸或民間配資入市的資金則根本無法監管。

　　為控制兩融風險，去年底以來，證監會已責令多家券商進行整頓。近期，各大券商也紛紛宣布收緊兩融杠桿，上調保證金比例;同時，降低融資賬戶持股集中度，將融資賬戶持倉占比過高的證券紛紛調出融資標的范圍。而對于場外配資、傘形信托等，證監會近段時間也多次重申，未經批準，任何證券公司不得向客戶融資、融券，也不得為客戶與客戶、客戶與他人的融資融券活動提供任何便利和服務。

　　事實上，自上證指數4000點以來，證監會就一直在為股市降杠桿，包括不斷提示風險，加強相關監管。無奈，對于監管層的用心良苦，投資者卻把它當作了耳邊風。牛市的賺錢效應，吸引了無數的跟風資金，市場根本就不差錢。馬克思說過，“如果有20%的利潤，資本就會蠢蠢欲動;如果有50%的利潤，資本就會冒險;如果有100%的利潤，資本就敢于冒絞首的危險;如果有300%的利潤，資本就敢于踐踏人間一切的法律。”而媒體報道中經常挑選一些利用杠桿投機成功的案例(如某人在本輪牛市中通過杠桿操作實現了資金翻十倍)予以報道，則進一步助長了部分投資者的瘋狂。風險與收益是相對應的，但在享受高收益的時候，人們總是忘記風險。隨著股指不斷上漲，風險逐漸加大，許多本來應該慢慢降杠桿的投資者卻在不斷增加杠桿。

　　上周五，證監會稱，正在對證券公司兩融業務管理辦法及相關業務規則進行修訂，有外媒報道稱，將考慮允許對證券公司與客戶約定的融資、融券期限進行展期。對融資融券期限進行展期實際上有助于市場的健康穩定，也給了投資者從容降杠桿的時間機會。試想如果每天有上百億、甚至幾百億的融資盤到期還款，對于相關股票以及整個市場將會造成怎樣的影響。