就在滬深A股氣勢如虹、5000點大關近在咫尺的時刻，英國富時指數公司本周二宣布把中國A股納入富時羅素FTSE Russell指數。可是，富時同時又表示，目前啟動滬深A股進入FTSE全球指數只是過渡階段;新的指數也是過渡性指數。

　　目前全球跟蹤FTSE指數的基金共有1887只，總體規模1.56萬億美元。滬深A股在其中的初始權重將為5%，未來可能升到32%。如按A股初始指數5%的權重計算，預計將為A股新增資金約800億美元(約合4963億元人民幣)，而且這個數字還是滿打滿算的。實際上，追蹤富時新興市場指數的六大基金總規模僅217億美元，5%的權重意味著11億美元的配置。對于總市值10萬多億美元的滬深A股來說，這實在算不了什么。因此，納入FTSE指數，對于現在的滬深A股市場而言，影響更多是體現在市場心理層面上。

　　不過，富時指數公司也留下的充足的余地：滬深A股權重取決于QFII及RQFII審批額度總規模，會隨之同步增加，在滬深A股完全自由可供國際投資者投資時，權重有望增至32%，如把境外中國股票(包括B股、H股、民企股和紅籌股)計算在內，中國股票的權重將占富時新興市場指數的50%。中國QFII及RQFII的規模正在逐步擴大，因此，滬深A股在FTSE指數權重達到32%甚至50%，完全是可以辦到的。如按32%計算，總體規模可達5000億美元。那對A股市場來說，可真就是引進了一大股“活水”了。

　　當然，事情也很清楚，英國富時指數公司之所以選擇現在把滬深A股納入FTSE指數，更多的原因是為了它自身。論經濟規模，中國是世界上第二大經濟體，論股市規模，滬深A股已是全球第一大股市。不把滬深股市納入其指數范圍，客觀上羅素(FTSE Russell)指數就不可能完整。而更大的問題是，英國富時指數最大的競爭對手——美國摩根士丹利的MSCI也有可能在下月上旬將滬深A股納入MSCI新興市場指數系列。

　　據MSCI估計，在北美及亞洲，超過90%的機構性國際股本資產是以MSCI指數為標的。全球有大約近7萬億美元資產以MSCI各種指數為基準，有約1.4萬億美元的資產在追蹤MSCI新興市場指數。根據美林/蓋洛普的調查，約三分之二的歐洲大陸基金經理使用MSCI為指數供貨商。全球追蹤MSCI新興市場指數的基金達到336個，總規模達到1.2萬億美元。

　　MSCI指數對世界各股市有著重大影響。以我國臺灣地區股市為例，MSCI自1988年起編制MSCI臺灣指數，但當時臺灣地區對外資尚有不少限制。以后，MSCI將臺股指數納入其各項自由指數中，2000年將其權重調高。隨即到當年6月底止，累積外資凈匯入臺灣股市的金額達229億美元，以外資買賣上市股票金額計算全體外資買超1272億元。

　　我國臺灣股市如此，韓國股市、我國香港股市無不如此。因此，無論從哪方面看，納入MSCI，對滬深A股來說才是大事件。考慮到目前A股市場體量龐大且十分活躍，并且正在加快開放步伐，外資投資A股的渠道逐漸增多，額度也逐漸更加靈活，未來國際指數體系，無論是富時還是MSCI，逐步納入A股當是大勢所趨。

　　不過，即便如此，MSCI下月是否會將滬深A股納入其中，變數依然不少。就是已搶先一步的FTSE指數也只是將A股當作過渡性指數。對于A股，他們都在試探。

　　FTSE和MSCI指數能獲得國際機構法人認同，作為資金配置的參考，主要是基于其客觀性、公正性、實用性、參考性、機動性和公開性。反過來，兩大國際指數選股對象要求，很大程度上也取決于對象的市場通達性。

　　顯然，中國內地資本市場的通達性，逐步放寬QFII和RQFII門檻，開放滬港通及準備實施深港通等步驟，已為國際資本所關注。而市場通達性，不但包括資本通達，還包括市場信息的通達，這是中國內地資本市場的短板。而目前滬深A股市場難以遏制的激情，一方面使國際資本大賺其錢，另一方面也使指數公司感覺不踏實，畢竟滬深A股的大牛行情與中國經濟指數不搭調。這大概也是FTSE和MSCI對滬深A股市場持謹慎態度的原因吧?