雖然上證指數強勁反彈、創業板指數再創新高，但是有些股票似乎出現了牛市終結的特征，例如中國聯通下跌超過20%，全通教育出現機構出逃跡象，五浪上漲行情似乎走完，本欄判斷，未來個股行情將會出現分化，而且隨著時間的推移，這種分化將會越來越明顯。

　　截至上證指數站上4500點，滬深股市的個股基本上保持著普漲的狀態，雖然說有的漲得多些，有的漲得少些，有的先漲，有的后漲，但幾乎全部股票都是在上漲的。可是從現在開始往后，哪怕股指再度創出新高，甚至超過歷史高點6124點，也只會是一部分股票上漲，相當一部分股票將會出現下跌，個股將會出現重大分化。投資者可以這樣理解：有些股票牛市仍在延續，有些股票將會出現由牛轉熊。

　　大量股票毫無節制地上漲，必然會引發控股股東的意識分化，對于高高在上的股價，大股東的作用不可小視，假如大股東不斷減持股票，那么這家公司的股價必然會承受極大的壓力，哪怕股價還能上漲，其漲幅也會因大股東減持而收窄;但如果大股東繼續持有甚至增持股票，那么其股價將有很大機會能夠延續牛市走勢。

　　除了大股東，投資者也會出現極大的分化，投資者會因高處不勝寒而退出部分股價已經太高的股票，但這些資金也會轉入一些相對便宜的價值洼地，例如銀行股和調整時間很長的券商股。只要牛市仍在，處于價值洼地的股票就會有再次啟動的機會。

　　本欄認為，未來投資者應把研究方向由研判指數漲跌轉為尋找價值被相對低估的好股票，股指或會在管理層的影響下保持區間震蕩的狀態，但個股的機會仍會層出不窮，如果投資者能夠把握好這些個股行情，收益水平也會令人咋舌。

　　如果按照波浪理論分析，本輪牛市的主升三浪或已經走完，后面將要進行最后的五浪上漲，五浪上漲的特點是成交量將會逐漸下降，個股分化突出，但股指仍有創出新高的機會，這段上漲走勢也可以被理解為魚尾行情，雖然肉也很香，但魚刺已經越來越多，投資者如果買錯了股票，也會出現較大的投資風險。

　　保守型投資者此時可以逐漸降低投資規模，把打新放在頭等重要的位置，盡可能選擇相對穩健的投資機會。對于選擇個股比較有心得的投資者，可以用少量資金追逐一下剛剛結束調整重新上漲的股票，它們可能會成為魚尾行情相對好些的品種。