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    1. 加拿大牛市行將結束?
      2015-05-06    作者:曾德金    來源:經濟參考報
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        曾德金

        5月5日,我國A股遭遇黑色星期二,重挫200點,而遠在大洋彼岸的加拿大股票市場也面臨牛市行將結束的擔憂。
        5月1日,加拿大第二大資產管理機構——道明銀行資產管理公司(TD Asset Management Inc.)向媒體透露,加股牛市的局面正進入尾聲,該機構正將其資金撤離股市,轉投具有固定收益的投資產品。該公司管理的資產高達3000億加元(合15000億元人民幣),其中,1400億加元投在固定收益產品,800億加元投資股市。
        牛市結束意味著很多投資者將蒙受損失。該公司首席投資師布魯斯·庫珀說:“如果股市下滑15%以上,還不防范投資風險,這是對客戶的不負責任。”
        盡管有分析師對上述機構的觀點不以為然,認為這只是一種做空的策略,但仍有多位分析人士認為,2014年下半年以來,國際油價低位運行,當前加拿大經濟增長環境相對2014年下半年更為窘迫,加股持續牛市行情或將因此黯淡。
        首先,石油工業大幅縮水令股指承壓。能源和金屬材料出口在加拿大經濟中占有舉足輕重的地位。雖然近期國際油價出現些許反彈,但多數業內人士預計,未來較長時期,低油價將成為一種常態,這對加拿大能源類股票將是一種打壓。
        加拿大統計局公布的數據顯示,2月份國內生產總值(GDP)零增長,其中制造業產出下滑0.8%,采礦、石油和天然氣開采下滑0.6%。
        其次,眾所周知,加拿大和美國的資本市場密不可分。美國經濟增長的不確定性或令加拿大股市缺乏上漲動力。美國最新經濟數據表明,經濟復蘇依舊存在不確定性。這在一定程度上引發了投資者對加拿大經濟前景的擔憂。
        近期美股走強,帶動加股持續上揚。數據顯示,4月24日,美國標準普爾500指數創出新高,較2009年金融危機期間大漲了140%,同時期,加拿大證券市場主要股指多倫多證券交易所S&P/TSX綜合指數也上漲了65%。
        加拿大央行4月初發布的春季商業前景調查稱,盡管石油價格疲軟繼續阻礙企業前景,但美國經濟復蘇以及加元貶值正全面刺激加拿大經濟。央行行長史蒂芬·波洛茲甚至表示,低油價對經濟的正面影響正在顯現。
        但加拿大蒙特利爾銀行5月4日發布的一份研究報告則認為,加拿大經濟正遭受油價暴跌的深層次影響,油價下跌給2015年經濟增長帶來的影響總體上將是負面的。
        再次,從技術形態上來看,當前加拿大股市主要股指總體上處于歷史高位,未來股市出現回調走勢的可能性正與日俱增。
        查閱數據可知,2014年9月份,S&P/TSX綜合指數一度接近15700點,創10年多來最高紀錄,截至2014年中,加拿大股市曾位列全球表現最佳的股票市場前三甲。加拿大康考迪亞大學金融學教授羅恩·斯威策早前預計,2015年加拿大股市持續上漲的動力不足,肯定會下調。
        最后,從加拿大國內外貨幣政策走勢來看,盡管加拿大央行近期一再強調,將低利率貨幣政策作為抵御油價下滑帶來的負面效應的有效工具,但多數分析師認為,2015年下半年,美國聯邦儲備委員會加息仍然是大概率事件,這在當前加拿大經濟增長內在動力不足的情況下,可能會給股市帶來下行壓力。

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