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    1. 從中石化預(yù)警看央企混改必要性
      2015-03-24    作者:余勝良    來(lái)源:證券時(shí)報(bào)
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        中國(guó)石化日前發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)警公告。盈利警報(bào)拉響,不由令人希望混改能夠再加快進(jìn)度。

        中國(guó)石化公告稱(chēng),去年四季度以來(lái)國(guó)際原油價(jià)格出現(xiàn)斷崖式下跌,公司原油價(jià)格大幅下滑,煉油和成品油銷(xiāo)售業(yè)務(wù)消化高成本原油、成品油庫(kù)存,預(yù)計(jì)一季度處于盈虧平衡點(diǎn)。去年中國(guó)石化凈利潤(rùn)下降近三成,是近6年最大跌幅。

        有意思的是,當(dāng)2008年國(guó)際石油價(jià)格大幅上升時(shí),中石化集團(tuán)下屬的3家子公司中國(guó)石化等也曾紛紛預(yù)虧。

        國(guó)際油價(jià)大幅上升和下跌都是石油巨頭業(yè)績(jī)滑坡的理由。其實(shí)虧損不是問(wèn)題,關(guān)鍵是虧損的理由是否有說(shuō)服力。

        最近國(guó)際油價(jià)下跌,政府和經(jīng)濟(jì)學(xué)界都感到高興。今年2月份中國(guó)進(jìn)口原油2555萬(wàn)噸,金額593.6億元,記者推算折合大概52美元/桶。經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋國(guó)青認(rèn)為,按照目前的價(jià)格,2015年進(jìn)口原油比跌價(jià)前能少花超過(guò)7000億元。

        按道理說(shuō),少花這么多錢(qián)總會(huì)有人見(jiàn)實(shí)惠,要么是老百姓少花了錢(qián),要么是行業(yè)主體賺到了錢(qián),F(xiàn)在比較明確的是老百姓少花了一點(diǎn)錢(qián),可是企業(yè)真的不能從中賺到錢(qián)嗎?

        當(dāng)然石油巨頭都是混業(yè)經(jīng)營(yíng),從石油勘探、開(kāi)采到冶煉、化工、運(yùn)輸、銷(xiāo)售等無(wú)所不包,原油價(jià)格下跌會(huì)影響到開(kāi)采環(huán)節(jié)利潤(rùn),但是不管怎么說(shuō),終端銷(xiāo)售價(jià)格下跌幅度并不大。

        近年來(lái)石化雙雄發(fā)布年報(bào)后,媒體的新聞標(biāo)題除了凈利潤(rùn)多少億元,就是煉油業(yè)務(wù)虧損數(shù)百億元,或者是進(jìn)口天然氣價(jià)格倒掛損失了若干億元。

        這其實(shí)是在埋怨政府價(jià)格管制影響了利潤(rùn)。我國(guó)早已是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為主體,石油是少有的政府定價(jià)行業(yè)了。在政府管制下,政府臉色就是利潤(rùn),會(huì)哭的孩子有奶吃。

        在這種情況下,也難怪民間對(duì)此屢有怨聲。

        那么石化雙雄質(zhì)地到底怎么樣?到底可以賺多少錢(qián)?如果離開(kāi)有形這雙手,他們的表現(xiàn)到底怎么樣?很多人都想弄明白。

        政府讓央企上市的目的除了從市場(chǎng)融資,更重要的是規(guī)范管理和便于監(jiān)督。但這些央企地位甚高,證券監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管乏力,普通投資者更沒(méi)有辦法,從報(bào)表中獲得的信息也有限。

        如果各種業(yè)務(wù)能夠獨(dú)立,投資者可以看到每種業(yè)務(wù)的表現(xiàn),當(dāng)然就更利于分析?上驳氖茄肫蠡旄恼谶M(jìn)行,本月初中石化銷(xiāo)售公司千億元增資項(xiàng)目完成,有望獨(dú)立上市。眾多民營(yíng)公司成為股東,將會(huì)起到監(jiān)督作用。中石化銷(xiāo)售公司去年銷(xiāo)售額提高28%,表現(xiàn)不俗。

        記得2009年有位行業(yè)分析師推薦石油類(lèi)公司,他認(rèn)為外界并沒(méi)有看懂石化雙雄,他根據(jù)海外管道類(lèi)公司的估值計(jì)算出中國(guó)石油巨頭被低估。

        假若他說(shuō)得真有道理,那么大央企各個(gè)環(huán)節(jié)混改無(wú)疑是價(jià)值重估的好辦法。當(dāng)然除了混改,真正走入市場(chǎng)更為關(guān)鍵,否則新股東也會(huì)喜歡和習(xí)慣吃壟斷飯。

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