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    1. 未雨綢繆應(yīng)對美聯(lián)儲加息
      2015-03-20    作者:余豐慧    來源:京華時報
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        余豐慧

        美聯(lián)儲18日發(fā)布聲明,再次修改關(guān)于提高短期貸款利率表述的措辭,去掉了此前在實現(xiàn)貨幣政策正常化的道路上保持“耐心”的表述。市場猜測,美聯(lián)儲暗示加息時點正在臨近,最早有可能今年6月加息。

        盡管美聯(lián)儲暗地里給加息設(shè)置了條件,即:為加息設(shè)定2%的通脹率目標(biāo);宏觀經(jīng)濟(jì)必須走出前兩個月有所放緩的陰影。不過,可以肯定的是,美聯(lián)儲加息只是時間問題,或在下半年或在明年。從時間表分析,6月份以前加息的可能性基本打消,具體還要看經(jīng)濟(jì)增長率、就業(yè)率、通脹率三大指標(biāo)情況。

        一旦美聯(lián)儲加息將對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大的影響。一些大的全球?qū)_基金機(jī)構(gòu)警示,美聯(lián)儲加息可能引發(fā)類似于1937年的股市大跌。這不是危言聳聽,一旦美聯(lián)儲加息,美元維持強(qiáng)勢,將出現(xiàn)貨幣資本全球性極度收緊趨勢,將對全球資本特別是短期資本帶來較大影響和沖擊。現(xiàn)在這些對沖基金正在采取措施,避免美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)變可能帶來戲劇性的意外后果。

        美聯(lián)儲加息對于中國等新興市場國家影響最大。現(xiàn)在需要討論的不是美聯(lián)儲是否加息的問題,而是加息后對全球金融帶來負(fù)面沖擊怎么辦的問題。事實已經(jīng)證明,美國維持在接近于零的利率水平時是最危險的,而更大的危險在于零利率水平反轉(zhuǎn)后對全球金融的巨大沖擊。歷史經(jīng)驗來看,美聯(lián)儲歷次加息都給全球經(jīng)濟(jì)金融帶來災(zāi)難性影響。因此,新興市場國家應(yīng)該放在對策上,而不是猜測上。

        筆者認(rèn)為,新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)對美聯(lián)儲加息“沖擊”,關(guān)鍵要在本地區(qū)、本國經(jīng)濟(jì)金融去泡沫化上做文章。經(jīng)濟(jì)中沒有泡沫,即使美聯(lián)儲加息也不會對其帶來實質(zhì)的傷害。但是,實際情況是,新興經(jīng)濟(jì)體受國際短期資本進(jìn)入影響,泡沫很大。在美聯(lián)儲尚未加息的空檔,新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該未雨綢繆,盡快消除經(jīng)濟(jì)金融泡沫,轉(zhuǎn)向依靠創(chuàng)新來提高實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展之路是當(dāng)務(wù)之急。

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