股票期權試點2月9日啟動,50ETF期權合約交易率先登場。當日,上證指數收盤上漲0.62%,A股市場平穩跨入期權時代。
9日上市交易的上證50ETF期權有認購、認沽兩種類型,4個到期月份,5個行權價格,合計40個合約。到期月份為3月、4月、6月、9月。從收盤情況來看,絕大多數期權出現大跌,有的認沽期權跌幅超過20%。作為標的品種,50ETF收盤上漲1.75%,市場表現優于上證指數。當日,藍籌股比題材股強勢,保險、券商等板塊在滬深兩市漲幅居前,創業板指數下跌了1.28%。
股票期權問世被寄予厚望。證監會副主席姚剛出席50ETF期權上線儀式時表示,開展股票期權試點有助于豐富投資者的交易策略和投資工具,完善資本市場價格機制,提升標的股票流動性,推動證券期貨基金機構創新發展。他同時指出,用好期權這把雙刃劍,一要做好投資者教育,二要抓好風險管理,三要抓好市場監管。
之前有不少投資者擔心,股票期權使A股多了新的做空工具,對大漲后的股指產生一定負面影響。從2月9日情況來看,連續多日下跌后的上證指數小幅反彈。市場分析認為,股票期權的推出,短期會增加標的品種50ETF的活躍度和波動性,但不會改變標的品種的趨勢。股票期權交易對大盤的影響較小,是因為試點初期投資者參與及交易的規模均有限。股票期權專業性與復雜性遠超過融資融券,同樣是個人投資者不低于50萬元資產的門檻,前者的參與性可能小于后者。另外,針對我國股市以散戶為主的狀況,交易所還在持倉限額、保證金等方面設置了偏嚴格的風險控制機制。從媒體報道來看,多家大型券商目前的開戶投資者僅為數百人。
上交所總經理黃紅元在期權上市儀式上表示,股票期權具有風險轉移功能,期望股票期權吸引社保基金、保險資金等長期資金入市。他說,不預期上線初期交投活躍,也不預期期權作用立刻顯現,而是立足長遠,期待期權作用逐漸顯現。
交易所這番表態,表明股票期權作用的發揮重在長遠。對股票現貨市場來說,不必擔心股票期權導致資金分流,而是值得看好其對長期資金的吸引。股票期權既可以提供風險管理和風險轉移,也能夠降低股票買入成本,將在一定程度上改變部分機構的入市顧慮。拿養老金來說,社會各界普遍對增值收益不滿意,但又對其入市投資的風險存有較大擔憂。A股跨入期權時代,將為未來養老金入市創造更好條件。另外,保險資金持股比例不高,去年12月股票和證券投資基金占比為11.06%。股票期權的問世,有助于提高保險資金增加入市投資的興趣。
從股指期貨、融資融券到股票期權,A股市場品種不斷創新,不再是單一做多贏利模式的市場,做多與做空皆有機會實現贏利。這種變化將吸引更多長期資金入市,改善A股市場投資者結構,從而逐漸改變長期以來散戶市的特征。股票期權長遠所能發揮的積極作用,以及A股市場投資者結構的積極變化,將有助于完善資本市場功能,更好引導資源優化配置,提升資本市場服務實體經濟的能力。
值得提醒的是,散戶投資者限于資金及專業等障礙不能參與股票期權交易,但不可忽視股票期權帶來的影響。股票期權有助于提升資本市場定價效率,引導價值投資理念。從長遠來看,A股多方面改革創新以及加大治市力度,將使投資行為趨向成熟,而炒新、炒小、炒差、炒短等“四炒”投機行為越來越有風險。