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    1. 油價下跌誰會最終獲勝
      2014-12-15    作者:葉檀    來源:每日經濟新聞
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        大家跑馬拉松,看誰拼得過誰。

        油價還在下跌,今年初以來紐約輕質低硫原油期貨已經暴跌41.75%,同時布倫特原油期貨今年已經下跌42.8%。截至12月12日收盤,紐約商品交易所明年1月交貨的原油期貨價格下跌3.57%至每桶57.81美元,明年1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌2.87%至每桶61.85美元,雙雙刷新五年低位。機構普遍繼續看空2015年的原油價格。

        從理論上來說,各方尤其是產油國沙特、俄羅斯應該保價限產。

        情況相反,沙特率先表明態度。在OPEC會議上,沙特表示不減產,在參加聯合國全球變暖會議時,沙特原油部長al-Naimi甩出狠話,“我為什么要減產?”,“你知道市場對商品的影響,價格會時高時低。”可是,部長先生,以前價格大幅下跌時,中東國家常常聯合減產,這次出了什么事?面對沙特的態度,美國《紐約客》雜志評論稱,沙特這么做是為了扼殺美國新生的非常規天然氣,誰生產誰虧本。

        美國一點也沒有為頁巖氣撐腰的意思,反而火上澆油。12月10日,美國能源信息署公布了截至12月5日當周的能源庫存報告。數據顯示,當周美國商品原油庫存超乎預期增加150萬桶,與市場調查顯示的庫存會減少約300萬桶的分析師平均預期背道而馳。美國庫存充分,需求繼續疲軟。

        此前有觀點認為,油價下跌乃個別國家有意為之,目的是壓垮俄羅斯經濟。悲催的俄羅斯只好繼續加大油氣出口,以彌補經濟下滑預算不足。

        這一輪下跌誰會最終獲勝?沙特為首的中東產油國暫時無憂,沙特有7500億美元的外匯儲備,油價下跌儲備升值,并且沙特在中東產油國擁有主要話語權,采油成本比伊朗等國低很多,能夠扛得住原油的進一步下跌。

        美國非常規天然氣會垮嗎?即使垮了也沒有關系,美國不僅有原油市場話語權,有貨幣市場話語權,不能忽視的是,美國經濟構成中消費占主導。分析師稱,以某些指標衡量,經濟增速的大約三分之二來自消費支出,而能源行業的占比接近10%左右。原油下跌后,財富從生產企業向消費者轉移,可以繼續增加美國的消費量。

        俄羅斯在這輪馬拉松戰中只有獨自承受壓力。俄羅斯油氣潛力巨大,經濟與石油聯系密切,俄羅斯以前通過向歐洲出口石油獲得經濟支撐。但俄羅斯向西之路中斷,轉而向東,希望推動盧布結算石油出口。問題在于,盧布的定價權并不掌握在俄羅斯央行手上,今年盧布直線下挫,使得盧布結算石油出口成為泡影。

        在這場戰爭中,石油消費大國似乎獲利最大。但中國作為石油消費大國,開始原油戰略儲備購買價格預測不算太低,而在原油價格下跌過程中,中國不斷增加進口以攤薄成本,中國石油進口價格到底多少需要經過精細的測算?梢哉J為,對中國有好處,但不會太大。

        原油價格還會下跌。德國商業銀行對客戶報告說,“只要石油輸出國組織繼續拒絕限制過量的供應,非石油輸出國組織國家將被迫承擔起重新平衡市場的重擔。這種情況的發生需要更低的價格,因此從目前的情況幾乎不可能判斷出油價的底部到底在什么位置。”

        并不奇怪,做空石油的投資者還在上升。對此,我們要做好充分準備。

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