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    1. 人民幣匯率變化的應對術
      2014-12-10    作者:易憲容(中國社會科學院金融研究所研究員)    來源:經濟參考報
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        易憲容

        中國海關8日公布的數據顯示,以美元計價的11月出口按年增長4.7%,遠低于市場預期的增幅8.2%,且增速為7個月最低;進口按年下降6.7%,也遜于市場預期,且為今年以來最大降幅;當月貿易順差544.7億美元,按年擴大61.4%。由于進出口數據遠遜于預期,使得市場對經濟基本面的憂慮升溫,人民幣現貨價收低超過200個點至6.1727元,創4個月以來新低。
        在當前的市場形勢下,中國的進出口貿易增速下降估計是一種常態。因為,進口的減少不僅在于國內需求的減弱,也在于全球大宗商品價格全面下跌。這就使得進口商品的價值全面降低。對于出口來說,影響中國出口的因素主要有兩個方面:一是由于歐洲日本等國經濟疲軟,全球需求全面下降,中國的出口增長可能面臨增長減速;二是美元的強勢,而人民幣又是唯一跟隨美元強勢的貨幣。在這種情況下,會造成中國商品的競爭力減弱,影響國內出口。如果這種格局不改變,2015年中國出口增長減速的壓力會更大。
        可以看到,一年多來,美元的綜合匯率指數已經由74上升到89以上了,上漲幅度達20%以上,美元對日元更是升值達40%以上。在這種情況下,人民幣跟隨美元成為唯一不貶值甚至升值的貨幣,那么人民幣對非美元貨幣自然處于快速升值的區間。這對國內出口會造成很大影響,加上近期中國經濟增長下行壓力增加,人民幣有向下調整的傾向。
        那么,這次人民幣貶值會持續多久?貶值幅度會有多大?國內居民又如何應對?
        可以肯定,當前中國政府在極力推進人民幣國際化的進程,而一種貶值的人民幣特別是大幅貶值的人民幣是無法國際化的,因此,在中國政府對人民幣匯率具有主動性的情況下,無論今后的市場形勢如何變化,人民幣大幅貶值的概率不會太高。但是,人民幣只要跟隨美元升值、跟隨美元強勢,面對未來會更為強勢的美元,人民幣匯率對中國出口則會相當不利,因此,人民幣匯率更有可能會處于升值或貶值的波動區間(上下3%的幅度),并由此漸漸形成國際市場認可的人民幣的均衡匯率。
        在這種情況下,國內居民如何來應對人民幣匯率的變化,最為重要的是要看每一個居民所持有的金融資產、企業國際業務關系、子女留學的國度、出國旅游興趣等來確定。
        如果居民僅是持有國內資產,也與國際市場沒有多少關系,那么持有的人民幣不需要變動太多,只要持有少許美元即可。這種持有少許的美元,不是為了持有美元升值,而是居民持有美元后會關注美元之變化,關注國際市場基本大勢,這對家庭的金融知識增長是有益之事。
        對于有子女在海外留學的居民,外幣的選擇就得看子女在哪個國家留學。如果在非美元國家,為孩子準備留學經費,持有非美元貨幣,短期內需要多少就兌換多少,不要兌換得太多。在近一兩年內,主要是持有美元為主。因為,未來一兩年時間里,美元強勢是一種態勢。居民持有美元,在國外可隨時兌換成非美元貨幣。如果在美元國家,比如到美國留學,就得盡早準備,將人民幣兌換成美元,這樣可降低家庭今后兌換美元的成本。
        對于需要國外旅游的居民,在手上先準備一些美元,也同樣有利于降低居民出國旅游時的兌換成本。
        對國內出口企業來說,可以根據企業出口產品的國度,采取不同的結算貨幣。在美元強勢的情況下,以美元作為結算貨幣,在一定程度上可以降低企業商品出口的匯率風險。

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