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    1. 注冊制是A股走向國際市場的關鍵
      2014-11-28    作者:周科競    來源:北京商報
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        如果說A股現在還有什么沒有和國際接軌,肯定得說是新股發行與上市制度。本欄的觀點是,國際股市的公司上市,在于買方賣方的撮合,只要你情我愿,就能上市成功,這也就是咱們說的注冊制,但咱們目前還處于核準制之下,多少有一點兒行政干預的色彩。

        注冊制好在哪?公司發展需要錢,券商和審計機構也證明了公司財務數據真實可信,公司就能招股上市,投資者認可,掏錢買股,最后形成多贏。

        咱們的核準制不好在哪?股市行情不好,新股發行就得暫停,然后申請招股的公司就得排隊等著,等一兩年能上市還算好的,等三年以上也并不稀奇。結果把“大閨女”拖成了“黃臉婆”,三年前的募投項目很可能早就變了味,等真能融資,發現錢不知道怎么花了。如果趴在銀行或者購買理財產品,多少也要挨罵。可是強行投資,要么行業已經產能過剩,要么就無法達到預期的利潤水平,公司也難受。若說賭氣不上市了,畢竟排隊都排了三年多,真不上市,將來再想上市還得排隊,總讓人覺得舍不得。

        這還是能上市的,很多中小企業因為排不起隊,挺好的公司根本就沒辦法上市。雖然管理層說新三板也不錯,照樣可以把自己變成上市公司,但那地方就跟冷宮似的,雖說都是妃子,住冷宮的和住椒房殿的能一樣嗎?于是中小企業寧可弄虛作假把自己揣胖,也要爭取上A股,這不是覺悟問題,是現實。

        于是,實行注冊制,不僅僅是與國際接軌,更是給很多中小企業直接融資提供機會。只要財務數據真實,公司是好公司,企業小點不怕,不能按30倍市盈率發行,咱發10倍行嗎?這樣很快就能融到進一步發展的資金,這對壓低民間融資利率也有很大的好處。

        總之,注冊制不僅勢在必行,而且也是A股發展到現階段的最佳選擇。只有實行了注冊制,才能讓A股成為國際資本認可的股市,也才能讓A股進一步為國民經濟發展服務。

        現在注冊制推行的最大障礙,就是600多家的排隊公司。本欄認為,既然是市場化的發行方式,既然現在A股對于新股發行并沒有太大的恐懼,不妨讓消化堰塞湖的速度再快一點,每月發行50家,一年可以發完,雖然說在發行層面對市場壓力是大了點,但可以在上市環節稍微照顧一下二級市場的承受能力,股市好就多上市點,不好就少上市點,這樣企業先有錢經營,二級市場量力消化,或許是最快解決問題的方法。

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