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    1. 獐子島巨虧事件四大疑問(wèn)
      2014-11-03    作者:朱邦凌(資深財(cái)經(jīng)評(píng)論人)    來(lái)源:上海證券報(bào)
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        獐子島上周四(10月30日)發(fā)布公告稱(chēng),因遭遇北黃海異常的冷水團(tuán),公司百萬(wàn)畝即將進(jìn)入收獲期的蝦夷扇貝絕收,進(jìn)而計(jì)提近8億虧損,全部計(jì)入三季度,全年預(yù)計(jì)將大幅虧損。盡管公司召開(kāi)了說(shuō)明會(huì),但對(duì)這一突如其來(lái)的消息,還是引發(fā)了媒體與投資者強(qiáng)烈質(zhì)疑,甚至懷疑其為“藍(lán)田股份第二”。

        對(duì)類(lèi)似具有重大影響和爭(zhēng)議的突發(fā)事件,尤其是面對(duì)媒體的質(zhì)疑,公眾與上市公司各執(zhí)一詞,證券監(jiān)管部門(mén)應(yīng)盡早啟動(dòng)監(jiān)管程序。原因有三:其一,證監(jiān)會(huì)提出大力推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型,監(jiān)管方法從過(guò)多的事前審批,向加強(qiáng)事中事后、實(shí)施全程監(jiān)管轉(zhuǎn)變。確實(shí),注冊(cè)制漸行漸近,其以信息披露為中心的監(jiān)管理念必然要求弱化前端審核,轉(zhuǎn)而加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。其二,資本市場(chǎng)是法治市場(chǎng),法治強(qiáng),則市場(chǎng)興,依法治市意味著在上市公司領(lǐng)域讓法治陽(yáng)光照耀股市。公平高效的市場(chǎng)機(jī)制,需要監(jiān)管部門(mén)依法治市。其三,上市公司作為公眾公司,需要社會(huì)各方面力量的綜合立體監(jiān)管,但社會(huì)監(jiān)督和媒體的輿論監(jiān)督力量畢竟是有限的,需要監(jiān)管部門(mén)及時(shí)啟動(dòng)專(zhuān)業(yè)的稽查監(jiān)管。

        無(wú)可否認(rèn),相對(duì)于制造業(yè)等行業(yè),很容易受到天災(zāi)影響的水產(chǎn)養(yǎng)殖的不確定風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)很大。因此,獐子島巨虧背后是不是另有隱情,在未見(jiàn)到實(shí)質(zhì)性調(diào)查材料之前,不宜匆忙下結(jié)論。但面對(duì)獐子島上市8年多來(lái)從未出現(xiàn)的“滅頂之災(zāi)”,面對(duì)突如其來(lái)的巨額損失,媒體和公眾投資者對(duì)上市公司治理、業(yè)績(jī)預(yù)警、信息披露制度也有權(quán)利質(zhì)疑。目前,質(zhì)疑集中在以下幾點(diǎn):

        其一,既然9月發(fā)現(xiàn)可能導(dǎo)致巨額損失的異常,為何時(shí)隔一個(gè)多月才對(duì)外公布?如果在9月15日至10月12日期間上市公司已知曉可能造成巨額損失,卻不及時(shí)對(duì)外公布,那么公司在信息披露上就違規(guī)了。如果耽擱了這么長(zhǎng)時(shí)間還沒(méi)能判斷出巨額損失的端倪,那就是上市公司內(nèi)部管理出了大問(wèn)題,公司管理層難辭其咎。

        其二,由于黃海冷水團(tuán)具有不可預(yù)測(cè)的復(fù)雜特性,公司方面表示面對(duì)這樣的天災(zāi)幾乎無(wú)能為力。但令人生疑的是,扇貝大規(guī)模死亡為何突然在收獲前才發(fā)現(xiàn)?公司方面為何沒(méi)有日常的扇貝檢測(cè)措施?去年媒體曾經(jīng)公開(kāi)報(bào)道,“據(jù)獐子島集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,2013年1月,獐子島集團(tuán)啟動(dòng)海洋牧場(chǎng)智能化管理系統(tǒng),該系統(tǒng)設(shè)計(jì)涵蓋育苗過(guò)程管理、養(yǎng)殖過(guò)程管理、海洋環(huán)境的監(jiān)測(cè)預(yù)警、船舶航跡的監(jiān)測(cè)和預(yù)警、生產(chǎn)過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、關(guān)鍵指標(biāo)的記錄和跟蹤、正反向數(shù)據(jù)追溯體系各個(gè)方面,獐子島集團(tuán)生產(chǎn)的所有產(chǎn)品,從源頭苗種起步直至終端銷(xiāo)售都有翔實(shí)的生產(chǎn)記錄”。對(duì)照這次公司的說(shuō)法,豈非前后矛盾?

        其三,獐子島停牌前,股價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日較大幅度下跌,且成交量驟增。融資融券交易記錄顯示,在其停牌前夕融券賣(mài)出獐子島忽然變得火熱起來(lái)。到底是誰(shuí)如此“精準(zhǔn)”地在賣(mài)出“即將巨虧”的獐子島呢?股價(jià)的詭異走勢(shì)和融券量的激增,大有內(nèi)幕交易之嫌,需要監(jiān)管部門(mén)介入稽查。

        其四,由于獐子島公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是水產(chǎn)品養(yǎng)殖,特別是底播增殖這種將苗種放回海底的粗放式養(yǎng)殖方式使得第三方難以審計(jì)檢測(cè)具體數(shù)量,更何況海上養(yǎng)殖極高的專(zhuān)業(yè)性與復(fù)雜性,對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的監(jiān)督形成了極高的壁壘。近幾年,獐子島存貨金額不斷攀升,而且公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流表現(xiàn)欠佳,公司現(xiàn)金主要靠籌資活動(dòng)現(xiàn)金流支撐。從2008年開(kāi)始,大股東就一直質(zhì)押其所持獐子島股權(quán)以獲得貸款,一旦質(zhì)押到期,幾乎立刻繼續(xù)新一輪質(zhì)押貸款。獐子島數(shù)度推出定增方案,對(duì)增資是否挪作他用、公司資金是否被大股東占用用于開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)、高管頻繁離職的真實(shí)原因等疑點(diǎn),監(jiān)管部門(mén)需徹查。

        上月剛剛推出了退市新規(guī),投資者和市場(chǎng)反應(yīng)最強(qiáng)烈的欺詐發(fā)行和上市公司重大信息披露違法等嚴(yán)重違規(guī)事件,被納入了強(qiáng)制退市條款,并明確了相應(yīng)的暫停上市和終止上市要求。從早期的銀廣廈、藍(lán)田股份到近期的綠大地、萬(wàn)福生科,A股市場(chǎng)從來(lái)不乏財(cái)務(wù)造假、欺詐上市的公司。獐子島巨額虧損疑云重重,難免讓人產(chǎn)生諸多聯(lián)想。到底是天災(zāi)還是人禍,需要監(jiān)管部門(mén)及時(shí)介入調(diào)查,給公眾一個(gè)權(quán)威的結(jié)論。

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