隨著滬港通新政實(shí)施,很可能會有越來越多的投資者交易港股。不過,投資者雄心勃勃之余,應(yīng)當(dāng)多研究一下香港股市的交易規(guī)則。香港股市不同于A股市場,香港實(shí)行T+0的交易制度,沒有漲跌停板,這兩點(diǎn)可能會讓很多內(nèi)地投資者有些不適應(yīng)。
其實(shí),T+0和無漲跌幅限制,在A股的歷史上都曾實(shí)施過很長一段時(shí)間。管理層有意限制A股波動,減少過度投機(jī),于是才將交易規(guī)則修改為T+1和10%的漲跌停板。但是在很多成熟股市,T+0和無漲跌幅限制才是主流的操作規(guī)則。
對于沒有經(jīng)歷過無漲跌幅限制的投資者,可能很難理解H股的交易數(shù)據(jù)。如1993年7月12日,上海A股申能股份收盤報(bào)15.3元;7月14日,經(jīng)過一天停盤的申能股份開盤23.1元,最高上沖至26元,卻以20.21元報(bào)收。投資者可能不以為然,認(rèn)為這是流動性差引發(fā)的股價(jià)異動,但實(shí)情并非如此,當(dāng)時(shí)申能股份不僅是超級大盤股,而且是當(dāng)時(shí)對上證綜指影響最大的股票。
現(xiàn)在的西南藥業(yè),曾在8月12日開始連續(xù)9個交易日漲停,吸引了投資者的眼球,但這并不是它最輝煌的時(shí)候。1994年4月5日,當(dāng)時(shí)還叫重慶藥業(yè),股價(jià)以23.5元略微高開之后,短線上沖23.8元,然后便是直接跳水,當(dāng)日以13.1元報(bào)收,其后兩日收盤價(jià)分別為11.11元和10.49元。諸如此類的例子并不鮮見。
沒有漲跌停板的交易規(guī)則,股價(jià)瞬間翻倍或下跌過半均有可能,如果投資者使用了融資融券進(jìn)行相反的交易,其結(jié)果可能會非常悲慘。或許投資者說,當(dāng)時(shí)A股投機(jī)太嚴(yán)重才會有這樣的當(dāng)日大幅漲跌。其實(shí)成熟股市個別股票的股價(jià)劇烈波動也不少,如香港1997年金融危機(jī)時(shí),別說是個股,就是恒生指數(shù)都是上躥下跳,那里是天堂,也是地獄。
因此,本欄建議投資者,在投資港股時(shí),一定不要依據(jù)現(xiàn)有的漲跌停板制度下獲得的投資經(jīng)驗(yàn)來判斷港股的短線走勢,也盡量慎用融資融券功能,如果投資者使用了融資融券,一次操作錯誤就可能引發(fā)全軍覆沒,這絕非危言聳聽。