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    1. 補(bǔ)貼上市公司是一種病
      2014-09-12    作者:葉檀    來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
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      【字號(hào)

        葉檀

        董明珠女士、劉永行先生等部分民營(yíng)企業(yè)家高呼,不要補(bǔ)貼,要公平。

        Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示:共有2235家上市公司在2014年半年報(bào)中披露收到政府補(bǔ)助,合計(jì)收到政府補(bǔ)助高達(dá)322.63億元,收到補(bǔ)助的上市公司數(shù)量占公布半年報(bào)公司數(shù)量的88.1%。獲取政府補(bǔ)助金額上億元的公司58家,共補(bǔ)助156.09億元,占今年上半年政府補(bǔ)助總金額的48%,主要來源于退稅。A股2537家上市公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1.266萬億元,同比增長(zhǎng)10.13%,利潤(rùn)增長(zhǎng)率不及補(bǔ)貼增長(zhǎng)率。

        政府補(bǔ)貼連年上升,已成趨勢(shì)。據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)顯示:截至今年4月3日,共有1934家上市公司發(fā)布了2013年報(bào),其中獲得政府補(bǔ)貼的公司有1350家,占比高達(dá)70%,補(bǔ)貼總額716億元。2012年共有1646家獲得政府補(bǔ)貼,總額達(dá)到564億元。2011年,補(bǔ)貼總額為470億元。2010年,補(bǔ)貼總額為400億元。政府補(bǔ)貼上市公司的數(shù)額以每年20%左右的速度在遞增,2013年創(chuàng)新高。

        政府補(bǔ)貼上市公司理由多種多樣,或者是對(duì)銀行購(gòu)買國(guó)債收入利息免稅,或者是科技獎(jiǎng)勵(lì)、扶持三農(nóng)、鋼鐵環(huán)保搬遷補(bǔ)償、營(yíng)改增返還款、土地返還款、資源綜合利用增值稅退稅、液晶面板建設(shè)補(bǔ)貼、液化氣進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅、財(cái)政貼息、科研補(bǔ)貼等等,幾乎到了一個(gè)行業(yè)一議、一個(gè)企業(yè)一議量身定制的地步,讓人眼花繚亂。

        每年獲得政府補(bǔ)貼的“大戶”以國(guó)企為主,其中中石油連續(xù)三年成為A股“補(bǔ)貼王”。中石化也曾在2005年至2008年連續(xù)4年蟬聯(lián)A股 “補(bǔ)貼王”。從2004年到2013年,兩家公司共獲得國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼1258.8億元,中石油獲得補(bǔ)貼484.38億元,中石化獲得774.45億元。一方面是高昂的不透明的價(jià)內(nèi)稅,另一方面是不斷補(bǔ)貼,說明政府與大型國(guó)企邊界不清楚,把企業(yè)盈利當(dāng)作政治任務(wù)。

        政府補(bǔ)貼如同上帝之手,消除經(jīng)濟(jì)與金融周期波動(dòng)。國(guó)航作為典型公司受惠極大,今年上半年,國(guó)航匯兌損失7.21億元,同期政府補(bǔ)助8.18億元,上半年政府補(bǔ)助是凈利潤(rùn)的1.72倍。航空是重資產(chǎn)行業(yè),航油與匯兌難以掌握,盈利不易。

        根據(jù)國(guó)航年報(bào),從2011年至今年上半年,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為-38.75%、-34.33%、-32.41%和-57.6%,今年上半年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-771.6萬元,成為自2009年以來此項(xiàng)指標(biāo)首次虧損。從2010年到2013年,計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為66809.2萬元、92728萬元、128267.1萬元與72182.5萬元。所以,不懂匯兌市場(chǎng)有什么關(guān)系呢,航油壟斷價(jià)格高有什么關(guān)系,反正有補(bǔ)貼的大衣罩著。

        對(duì)地方國(guó)企、民企的補(bǔ)貼與保殼、就業(yè)動(dòng)機(jī)密切相關(guān),A股市場(chǎng)稍微干凈一些的殼估值在7億元左右,給百萬千萬補(bǔ)貼保住殼,還可以利用殼資源頻頻炒作,是一筆劃算的買賣。即使政府較為誠(chéng)信,發(fā)展經(jīng)濟(jì)與就業(yè)的壓力,也讓地方政府有足夠的動(dòng)力進(jìn)行補(bǔ)貼,大不了地價(jià)、稅收不要了,只要公司在,就能解決實(shí)際難題。

        混亂的補(bǔ)貼,折射出混亂的市場(chǎng),混亂的市場(chǎng),通過補(bǔ)貼的方式折射出政府與企業(yè)邊界不清、規(guī)則不嚴(yán)肅、尋租空間大、市場(chǎng)不公平等一系列問題,形成了逆淘汰機(jī)制。

        本應(yīng)嚴(yán)肅的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則任人裝扮:1998年,政府補(bǔ)貼曾經(jīng)計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入,2001年財(cái)政部發(fā)文規(guī)定計(jì)入資本公積;2006年新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,為了與國(guó)際接軌,又把政府補(bǔ)貼收入計(jì)入到營(yíng)業(yè)外收入之中。與國(guó)際慣例不同,補(bǔ)貼是常態(tài),與上市、退市密切相關(guān),照搬國(guó)際規(guī)則極不合適。

        目前的退市制度致力于剔除非經(jīng)常性損益的影響,由于客觀原因,執(zhí)行有難度。無論如何,股票市場(chǎng)上市、退市必須減少補(bǔ)貼的影響力,以免市場(chǎng)被投機(jī)者左右。對(duì)公司補(bǔ)貼越多,市場(chǎng)越不公平。

        補(bǔ)貼上市公司是頑疾,越早治療越好。

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